金隅股份收购冀东集团后，京津冀第一大企业熟料产能占比接近60%，CR3熟料产能占比达到2/3，在全国各区域中位居前列；同时我们考虑到金隅/冀东几乎控制了区域内核心石灰石资源；由于水泥是运输距离很短（200-300公里）的“短腿产品”，区域属性很强。

上周全国水泥市场价格环比继续回落，幅度为0.21%正月十五过后，华东、中南和西南地区水泥市场需求开始恢复，尤其是低标号袋装水泥需求环比明显提升，企业发货大多恢复到5-8 成，重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较少

玻璃行业落后产能有限，大部分企业环保设备齐全，预计近期环保督查主要目的集中在对行业产能情况的调查摸底，短期对行业产能的影响较为有限，但不排除后续国务院收到调查报告后出台相关去产能政策的可能。

维持水泥股“增持”评级，继续推荐水泥板块，空间和时间依然充分，并且水泥的逻辑会沿着产业链传导，后周期防水材料、玻纤、石膏板、管材行业可提前布局。

上周国内水泥价格回落，环比节前跌幅为0.8%。价格下跌区域有上海、福建、河南、江苏中南部、浙江宁波和江西北部等地。按往年惯例，春节过后两至三周，水泥价格尤其是袋装水泥通常是先回落、以便刺激中间商囤货，然后再恢复上调，预计3 月上旬水泥价格将会恢复上调趋势。

本篇报告阐述了对春节后建材各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维等）的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产下滑的预判，行业整体投资评级为“中性”。

上周，建材板块领跌1.63%，水泥板块大幅回调系主因，全周下跌2.91%。新疆地区基础投资力度增大是本轮水泥行情较快涨幅主因，其中天山股份近两周最大累计涨幅83.33%。目前，水泥、玻璃行业去产能督查仍在持续，建议关注玻璃板块投资机会、回避水泥板块股价回落。

原材料成本上涨影响家电企业盈利。家电行业原材料成本占比高达80%以上，以空调为例，钢材与铜占原材料成本比例分别约为25%、20%，塑料成本占比在10%左右，铝成本占比约为5%。目前行业进入原材料上涨周期，市场担心原材料成本上涨，整机企业的盈利能力将会受到一定影响。

家电指数（中信）自年初至今上涨6. 59%，在全部29个行业中市场表现居于第3位，领先其它26个行业，超过上证4%的年度至今表现，也大幅领先于万得全A指数2%的表现。

上周上证综指上涨0.2%，深证成指上涨0.1%，中小板指上涨0.4%，创业板指下跌1.1%，中信计算机指数（CI005027）下跌1.3%,在中信29个行业中涨幅排名第27 位。个股方面，东方通、宝信软件、朗科科技表现相对较好，全周分别上涨11.5%、上涨11.3%和上涨9.7%；任子行、分众传媒、中科创达表现欠佳，全周分别下跌-19.3%，下跌-10.6%和下跌-9.6%。