本周（2017 年 3 月 6 日至 2017 年 3 月 10 日），沪深 300 指数基本持平收于 3427.89 点，CS 有色金属一级指数下跌0.81%；二级指数中，CS 工业金属下跌 0.71%，CS 稀有金属下跌 0.82%， CS 贵金属下跌 1.09%。商品市场：本周 LME 基本金属全线收跌，镍下跌 7.52%，铜下跌 4.12%至 5734 美元/吨，锌下跌 3.66%，锡和铝分别下跌 1.38%和 0.87%，铅上涨 0.07%。伦敦贵金属价格，黄金下跌 1.94%至 1204.14 美元/盎司，白银下跌 4.36%，钯下跌 2.58%，铂下跌 5.69%。

上周有色行业跌 0.8%，沪深 300 涨 0.001%，有色跑输沪深 300。上周钨行业以 5.1%领跌，除锂、铜和金属新材料上涨外，其它子行业全部下跌。上周涨幅前五：赣锋锂业（18.0%）、新疆众和（8.2%）、格林美（7.4%）、株冶集团（4.6%）、杉杉股份（3.7%）。

3 月的第一周 WTI 和 Brent 原油期货价格一周跌幅逾 9%。其中美国 WTI 原油 4 月期货周五(3 月 10 日)报 48.49 美元/桶。布伦特原油 5 月期货周五报 51.37 美元/桶。这主要是上周美国原油库存继续创新高以及 ADP 就业人数大增美国加息预期增强提振美元上涨导致。 

3 月的第一周 WTI 和 Brent 原油期货价格一周跌幅逾 9%。其中美国 WTI 原油 4 月期货周五(3 月 10 日)报 48.49 美元/桶。布伦特原油 5 月期货周五报 51.37 美元/桶。这主要是上周美国原油库存继续创新高以及 ADP 就业人数大增美国加息预期增强提振美元上涨导致。 

货币政策与 MPA 考核趋紧，但银行板块投资核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓将带动估值中枢小幅提升。当前板块估值处于合理区间,继续看好年内估值提升。配置角度建议积极关注招商银行和交通银行、工商银行等国有大行；弹性角度建议关注宁波银行、中信银行。次新股中推荐贵阳银行、杭州银行、常熟银行。 

我们在年度策略报告中提出 17 年行业基本面边际改善的判断，目前适逢上市公司业绩披露期，本系列报告将结合近期我们在一线的调研反馈、行业关注热点和驱动因素变化等，从觃模篇、价栺篇和资产质量篇等三个方面梳理 17 年银行业的基本面概况，从而更加具体地验证行业基本面边际改善的预期。 

3月第二周（3 月 6 日-3 月 10 日）银行指数下跌 0.49%，跑输大盘 0.49pct：本周大盘基本持平，银行板块连续第二周回调，走势在板块后列。本周25 家上市银行有 7 家银行上涨，江阴银行涨幅最大。3 月第二周行业重点公司继续回调，我们重点推荐的宁波银行（-0.72%）、南京银行（-0.68%）、兴业银行（-0.42%），华夏银行（-0.44%）、贵阳银行（0.23%）。 

周行长对市场关注点的回应。（1）17 年，汇率稳定，M2 12%不是任务指标，而是预测值；（2）资产管理监管标准统一势在必行，相互嵌套带来资金空转，必然被监管，引导资金脱虚向实。（3）16 年住房按揭贷款增加对经济宏观影响是正面的，但是结构性问题突出，需要协调均衡。17 年按揭贷将总量控制，结构调整。2 月按揭贷款已下降。我们预计 17 年按揭贷款投放 2.5 万亿左右，相对 16 年下降 50%左右。 

过去一周 A 股银行板块下跌 0.5%，同期沪深 300指数涨幅为 0，A 股银行板块跑输沪深 300 指数 0.5 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名 20/29。不考虑次新股，16 家 A 股上市银行股价表现较好的工商银行(+1.3%)、农业银行(+0.0%)和平安银行+0.0%)，表现稍逊的是交通银行（-1.3%）、民生银行 (-1.5%)和中信银行(-2.0%)。次新股里表现较好的是江阴银行(+10.1%)、常熟银行(+2.3%)和无锡银行(+1.1%)。

上周医药生物板块上涨 0.31%，沪深 300 指数基本持平，医药生物板块跑赢大盘 0.31 个百分点，位于申万 28 个子行业第 11 位置。考虑到医药行业目前相对A 股估值溢价率已处于低位，行业整体增速虽然短期难有大幅提升可能，但相对于其他行业仍然具有明显比较优势，长期稳定成长确定性强，特别是一些龙头个股业绩增长稳定，且估值合理，建议逢低关注。目前，时值年报密集披露期，建议关注业绩增长确定性高的标的以及超预期标的。