2017 年第一财季特斯拉交付了逾 2.5 万辆电动汽车，超过市场预期的 2.42 万辆，较去年同期（1.48 万辆）大增 69%，其中 2750 辆为去年 4 季度“新自动驾驶硬件”转型导致的延迟交付。公司预计今年上半年 Model S 与 Model X 总销量将达 4.7 万至 5 万辆。回顾 2016 年第四季度特斯拉净亏损为 1.21 亿美元，对应的交付量为 2.2 万台，全年亏损 6.75 亿美元，亏损幅度略收窄，对应的交付量为 7.6 台，预计今年亏损幅度将继续收窄甚至扭亏。

美国当地时间4月2日，特斯拉公布了17年第一季度电动车产量和交付量，超出市场预期，受此影响特斯拉股价大涨7.3%，创出历史新高，市值超越福特，成为美国市值第二的汽车生产商。特斯拉股价近期受到受腾讯入股和一季度交付量超预期的双重影响，结束了近三年的大幅震荡，股价创历史新高，这意味着市场对特斯拉达成了新的更高预期。

受2016年2月春节长假因素使得上年同期基数过低的影响，2017年2月份乘用车增速大幅上升18.4%，但2月份整体乘用车销量环比下滑26.58%；商用车受益超载治理、煤炭钢铁等原材料需求的增加，实现51.8%的同比增长率。

 “民间”数字货币发展迅速，倒逼央行积极研发：加密货币丌断涊现，根据 CoinMarket癿数据统计，戔至目前全球拥有649种加密数字货币以及94种加 密资产，其中最为熟知和觃模最大癿加密货币比特币市值达到175.26亿美元。 目前全球各大夬行积极拥抱数字货币，包拪新加坡夬行、突尼斯夬行在内癿多国 夬行应用匙块链技术构建更安全癿数字货币管理体系。我国积极推迚数字货币体 系建设，2016 年 1 月 20 日人民银行召开数字货币研认会，提出争叏早日推出 夬行収行癿数字货币。

问题来了，历史估值底部就一定是安全的吗？我们在《计算机行业跟踪周报 第 60 期：计算机公司内质 U 型反转》中讨论过这个问题。计算机公司内质和经 营效率在提升。人均营业利润（没用净利润的原因是营业外收入包括补贴退税等 对计算机公司影响较大在 20%，不能反映经营效率），11-16 年分别为（万）10、 9、8、6、9、10，说明计算机公司的经营效率出现了 U 型反转，计算机公司的 内质在向好。所以，很难再用几年的低估值来评判如今的计算机公司。

市场规模不断提升，政策支持力度加大  《2015 全球安防设备市场 报告》显示，我国人脸识别市场规模从 2012 年的 16.7 亿元,上升至 2015 年的 75 亿元。伴随人脸识别应用场景的丰富，我们预计 2017 年整体市场规模达到百亿以上。同时人脸识别政策支持力度明确， 后续预计催化剂不断，自 2016 年以来国内一级市场人脸识别企业融 资热度高涨也反映出市场对人脸识别领域的一致看好。

 本周，博鳌亚洲论坛 2017 年年会于23 日在京举行。会上，中国社科院 金融研究所副所长胡滨表示：“中国互联网金融目前已经具备“监管沙盒” 运作的基础条件，并建议在“一行三会”之上设立实体协调机构来负责“监 管沙盒”运作，以平衡金融创新和风险。”“监管沙盒”的概念早先出现在英 国、新加坡等国家，与我国的“柔韧监管”实则异曲同工，都在承认和顺应 “变”的基础上寻求监管效率与安全的平衡

中国企业云服务市场自起步以来，发展势头强劲，特别是企业级 SaaS市场，连续两年呈现翻倍式增长。据 iResearch 最新数据显示，2016 年中国企业云服务市场规模超500亿元,企业级SaaS市场增长更为迅速，2015年和2016年的增长率都维持在 90%左右。云市场高速发展，亟需数据安全加持，近期，国家层面对用户数据隐私的重视度日趋上涨，现已正式上升至律法层面

互联网的发展历程，造就了用户为王的商业逻辑。在这个逻辑中，最常见的企业战略就是将已掌握的资源，迅速转化为互 联网金融平台的用户。在这样的背景下，2016年之前，互联网的用户红利尚存，因此无论是互联网金融机构还是意识到互 联网很重要的传统金融机构，都在用户规模和用户体验上投入重金。但是进入2016年，互联网行业整体的人口红利殆尽， 网民和移动网民增速降到10%以下。更重要的是，互联网各巨头的竞争格局基本稳定，用户之间的迁移成本巨大，用户规 模这个层面，所带来边际效应降低

新常态经济下 民爆行业逐步筑底企稳：民爆行业在采矿、基建等领域内具 有无法取代的作用，被称作“基础工业的基础，能源工业的能源”。近几年 在全球经济增速放缓大背景下，中国经济也随之进入经济新常态时期。传统 重化工业化行业对经济的拉动作用逐步降低，2014 年民爆行业主要运行指 标出现 8 年来首次负增长，且 2015-2016 年持续回落，但 2016 年行业整体 下降的速度已有所放缓。我们认为把握行业投资主线从以下三个维度着手。