华为和万达进入公有云服务市场：4 月 11 日华为举行全球分析师大会，其 新成立的公有云事业部 Cloud BU 正式相，华为公有云的定位与战略也 出水面。华为称在 5 年时间内，以此为机，完成华为的数字化转型。根据 华为公布的战略目标，到 2020 年，华为云计算将为华为 100 亿美金营 收。同时，万达科技与 IBM 宣布，将由万达科技在华提供 IBM 的公有云服 务，包括 IaaS、PaaS 以及人工智能系统 Watson、区块链和物联网等技 术。4 月 12 日，上市公司州信息宣布未来将依云计算、大数据、量子 通信技术，打造“IT+”产业融合新业态，开始布局云计算。

上周指数表现回顾 上周通信板块下跌 3.13%。其中通信设备下跌 3.60%，通信运营 下跌 0.24%。 同期上证综指下跌 1.06%，深证综指下跌 2.10%。创业板指下跌 2.92%，中小板指下跌 1.42%。 本周重点推荐 海格通信、海能达、中富通、中兴通讯、鹏博士、光环新网、长 飞光纤光缆（6869.HK）、科通芯城（0400.HK）

与以前不同的观点 朝鲜 4 月 15 日举行大规模阅兵活动，首次展示潜射弹道导弹并声明将以超 强硬方式粉碎美国挑衅。美国则已在朝鲜半岛部署“卡尔·文森”号航母 战斗群，“ 美国”号两栖攻击舰、航母“尼米兹”号将陆续抵达朝鲜半岛附 近，半岛局势紧张。国产航母预期于 4 月 23 日海军节下水、美在韩部署萨 德反导系统事件以及国企混改加速等均促使军工板块引关注。

2017Q1食品饮料子板块涨幅排名前五位：白酒（涨17.1%)、调味品（6.6%）、啤酒（4.9%）、乳 品（4.5%）、肉制品（3.2%），白酒板块涨幅远超其他子板块 剔除新股，2017Q1板块涨幅前十的公司分别为，西部创业（40.3%）、伊力特（30.9%）、水井坊 （28.6%）、泸州老窖（27.9%）、五粮液（24.7%）、洋河股份（23.8%）、海天味业（18.7%）、 涪陵榨菜（17.6%）、重庆啤酒（17.5%）、山西汾酒（17.1%），其中白酒占6家。

严格意义上，EIA 对美国原油产量采用的是基于 STEO 的外推法统计的估算数据，而非真实的日产 量数据。虽然是估算数据，但是依旧从趋势可以明显地看出美国产量增速实际上已经明显超过 2013-2014 美国原油产量增速最快的时期。随着美国原油产量的暴增，美国净进口原油量则持续走 低。我们认为，美国原油净进口量的下降同 OPEC 减产形成的油价环境使得页岩油得以大幅增产以 及特朗普潜在的能源独立诉求密不可分。

液氯需求将长期弱于烧碱：烧碱与液氯是同时生产，比例约为 1.1:1。两者 对应的下游领域差异很大，烧碱主要是氧化铝、粘胶等，液氯主要是 PVC、 PO 等。从 16 年起，烧碱和液氯下游的需求增速就有了很大分化，而未来我 们预计烧碱需求增速将保持在 3%，但液氯的需求增速可能只有 1.5%，液氯 需求将长期弱于烧碱。  氯碱不平衡将导致烧碱长期高价：由于液氯无法储存、难于处理，市场都是 根据液氯的需求来决定氯碱产能的开工率。即使烧碱需求很好，氯碱企业也 无法增加烧碱供给。我们根据未来氯和碱的需求增速测算，17 年烧碱就会出 现需求缺口，18、19 年缺口将达到 50 万吨以上。而且下游中对烧碱价格最 敏感的氧化铝和粘胶也处于利润较好的状态，因此我们预计烧碱价格有望长 期保持在高位。

上周（4.5-4.7）商贸零售板块上涨 1.48%，跑输上证综指 0.40 个百分点。从各 子板块看，超市板块上涨2.14%，涨幅最大；贸易板块上涨0.73%，涨幅最小。 动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为 43.25X；子板块中， 贸易与零售板块估值最低，分别为43.25X和30.63X；连锁和超市板块估值最高， 分别为 56.43X 和 51.75X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是成商集团 （6.1%）、明牌珠宝（4.7%）、秋林集团（3.0%）、众业达（2.0%）、盛屯矿业（1.9%）； 跌幅靠前的股票分别是新华都（-1.8%）、友好集团（-1.8%）、厦门国贸（-1.8%）、 *ST 成城（-3.4%）、津劝业（-3.5%）。

上周大盘震荡调整全周收跌 1.23%。轻工制造板块略逊于大盘（家用轻工>包装 印刷>造纸）。上周包装纸涨价函开始落实，箱板和瓦楞纸分别上涨 0.24%和 5.82%。而此前包装纸价格大跌，导致中小企业出现亏损，且下游包装客户库 存回复低位，是本轮包装纸涨价的主要原因。在原材料端，上周国内废纸价格 上涨明显，其中，废黄板纸单周涨幅为 12.44%。目前国内废纸价格反弹初现， 加之包装纸即将进入季节性需求旺季。因此我们认为，短期内包装纸市场逐步 回暖，价格或出现温性上涨。在文化纸方面，目前价格虽然处在高位，但上涨 趋势仍在继续，同时 4-6 月的出版教材招投标也将提供市场需求。因此，我们 还是看好文化纸保持稳中有升的态势。

特斯拉供不应求，超强产品力功不可没。特斯拉一季度交货 2.5 万辆，同比增 长约 69%，Model 3 预计 7 月量产，2018 年销量 50 万辆，2020 年 100 万辆， 全系车型供不应求，电动化、智能化、网联化造就超强产品力，与汽油车的竞 争取得胜利，成功摆脱补贴依赖。 传统巨头主动导入新能源，供给端全面打开。特斯拉是新能源汽车先锋，传统 汽车巨头是主力，2017 年开始主动导入新能源车型，供给端全面打开，匹配个 人消费需求，爆款产品概率大增，渗透速度将明显加快，推动 2020 年全球销量 600~800 万辆

本期我们邀请了中国公路学会的客车行业专家就 2016 年客车市场情况及未来展望进行了深入交流。 总体来看，根据对 50 家企业的统计数据，2016 年 5 米以上客车累计销售 251612 辆（剔除福田风景海狮系列）， 同比下降 4.18%。其中，座位客车累计销售 101214 辆，同比下降 21.33%；校车累计销售 23814 辆，同比下降 3.85%； 公交客车累计销售 120772 辆，同比上升 17.53%。 新能源客车方面，50 家企业共有 30 家涉及新能源客车领域，5 米以上新能源客车销量达到 117851 辆，同比 增长 24.11%。其中，座位客车销售 17403 辆，同比下降 38.11%，公交客车销售 99011 辆，同比增长 52.23%。分车 型看，新能源公交客车增长迅速，新能源客车在道路客运市场的应用有待开发。