银行业综合化经营是个常话常新的主题，近3 年以来，银行在综合化上的实践也取得长足发展。银行综合化经营主要从宽度和深度两个纬度展开，宽度上就是非银子公司的牌照的获得，而深度就是银行和非银子公司在业务上的参与范围和参与规模。我们最终的结论是：银行和非银子公司需要在宽度上谋求协同，在深度上掌控风险。

已经买入白马的，坚定持有，咬定青山不放松！我们认为未来持续好转的版块：高端白酒，调味品消费升级明显，高端餐饮复苏百姓结构升级，8-10 元/瓶的中高端酱油消费升级加速，核心推荐该价格段占比最高的中炬高新和千禾味业，关注海天和恒顺醋业。

国内原奶均价继续环比微跌，3 月奶牛存栏量环比基本持平，行业供给仍然过剩，加上饲料价格走低，大型下游企业继续限量或压价收购，养殖户效益进一步降低甚至出现亏损，中小养殖户加速退出。我们认为2Q17 国内去产趋势仍将延续，2H17 上游去产叠加需求走强则有望带动奶价回升。近期调研显示，行业促销与价格战力度改善不明显，仅部分品类促销力度边际减弱。

5G 和物联网是通信行业未来10 年重要的发展方向，这两者又有着密不可分的关系（3GPP 定义了5G 的三大应用场景，其中有两个是面向物联网的）：要想充分实现物联网的落地，需要5G 提供网络支撑；同时，考虑5G 建网的完备性和对接入的充分性，物联网或将成为5G 最重要的应用场景。因此，本报告将详细阐述物联网和5G 之间的关系及协同，以及对物联网产业做一个尽可能完备的梳理。

商务部公告2017 年第20 号：自2017 年4 月22 日起，对原产于美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税，实施期限5 年。征收反倾销税的产品描述和反倾销税税率与商务部2011 年第17 号公告的规定相同。这次裁定是继2011 年之后，商务部再次出手！

做大做强自主品牌龙头企业。近年来我国汽车产业实现快速发展，但大而不强的问题依然突出，主要表为关键核心技术掌握不足，国际品牌建设滞缓，企业实力亟待提升等。《规划》提出，支持优质企业对国际知名品牌进行收购、整合或战略合作，夯实中国品牌汽车竞争力；积极培育具有技术创新优势的零部件、连锁维修企业、汽车咨询服务企业；鼓励汽车产业链内以及跨产业合作、优势企业强强联合，加强产业集中度提升；打造具有较强国际竞争力的汽车领军企业。并提出到2020 年，打造若干世界知名汽车品牌；到2025 年，若干中国品牌汽车企业产销量进入世界前十。国内汽车行业龙头企业有望受益。

伴随途昂6 座、GS8 上市热销，6/7 座SUV 竞品由13 款上升至29 款，我们认为这一趋势可持续并成为未来五年细分主升浪。需求来自于两方面变化：第一，SUV上扬，二胎政策放开同二次购车共振带来超过200 万的新增需求；第二，SUV 下探，微客、MPV 商乘两用功能逐渐分离，7 座SUV 价格下探后带来100 万以上需求。6/7 座SUV成为未来行业增速最快子领域，预计2017-2020 年CAGR超40%。持续看好SUV 高增长，建议重点把握6/7 座大尺寸SUV 的趋势性机会，维持行业“推荐”评级。

钢材价格下跌、焦炭价格上涨。4 月21 日，上海20mm 螺纹钢含税价3280 元/吨，周跌70 元/吨。4 月21 日，唐山二级冶金焦价格为1900 元/吨，周涨50 元/吨；3 月2 日平顶山二级焦炭价格为1915 元/吨，周持平。4 月21 日，上海42.5 标号水泥价格为391 元/吨，周涨22 元/吨。