目前 IPTV 市场处于基础服务市场主导阶段，市场规模增速基本匹配用 户规模增速（30%-40%）。 IPTV 核心市场可解构为基础服务市场及增 值服务市场两大部分。这两大市场在同一时点同时存在，在不同时点 各自市场份额占总市场的比重不同，大致趋势是基础服务市场份额占 比降低，增值服务市场份额占比提高。我们测算 IPTV 核心市场空间约 1648亿（测算依据详见10月10日IPTV行业深度报告），对应年ARPU 值约 689 元，包括基础服务市场空间约 717 亿，增值服务市场空间约 930.7 亿（包括包月/包年增值服务 858 亿及互动点播服务 73 亿）。在 基础服务市场主导阶段，IPTV 与 DVB 同质化竞争

宠物食品——国内企业寻求进口替代：我们测算当前宠物食品市 场规模约 366 亿元，预计未来年复合增速维持 20%。同时，行业 从单一化走向多元化，宠物零食规模增速快于主粮。国内企业将 同时面临挑战和机遇：挑战在于国内宠物主粮市场存在强势进口 品牌，CR3 高达 67%且全部为进口品牌；机遇在于国内企业在海 外代工成功的基础上，开始日益重视自主品牌建设，未来有动力 调整经营策略，通过增强产品力及品牌渠道建设，寻求对进口品 牌的替代与国内市占率的提升

三支柱模式是我国养老釐体系的収展斱向，其中基本养老保险是目前我国 养老釐体系的核心：三支柱模式具有国际普遍性，同时也是应对公共养老 釐不足、缓解政府负担的通行斱法，而我国人口现状也对三支柱模式提出 了更为迫切的要求。目前我国仌然以基本养老保险为核心，包拪城镇职工 基本养老保险和城乡居民基本养老保险。我国基本养老保险共覆盖了超过 8.88 亿人口，累计结存觃模超过 4.4 万亿元，以个人缴费、单位或者政府 迚行补贴为主。但是由于我国的人口老龄化的现状，现收现付制的模式不 具有持续性，同时在覆盖人口、转轨问题、缴费费率、保障力度等斱面存 在诸多问题，仍效果上来看基本养老保险的替代率也在逐年下降。

134 号文对产品设计的影响小于预期，短期无忧。根据市场调研情况，134 号新规正式实施后，“年金+万能”双主险模式将成为新的产品组合模式。 新产品形态下，对于带有生存金给付责任两全、年金类保险产品虽然首次 给付时间推后，但是产品储蓄属性未变，由于有相应责任补偿，保单持有 人可获得的现金流总量并未减少，预计消费者的敏感度不大，影响可控； 对于附加万能转换成主险万能，对万能设计初衷影响不大，对销售的影响 也不大

消费电子进入旺季，汽车电子工业控制等推升需求：SIA 公布癿每月销售收入数 据仍然保持扩张，但是月度增速环比有所下降，从下游情况看，消费电子迚入了 产业旺季，智能手机厂商纷纷提升了存储器癿容量，使得本已捉襟见肘癿供求兲 系迚一步向供给端倾斜，存储器癿价格在三季度小幅度回调后再次呈现上升癿状 况，而以新能源汽车为代表癿汽车电子需求，智能控制类工业控制需求均称为半 寻体集成电路产业需求增长癿重要推手。

10 月 17 日山东聊城市公布冬季供暖季工业企业错峰生产方案，错峰生产期为 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日，时间与此前滨州方案相同。电解铝方面，信发集团 1880 台电解槽中 564 台被要求停槽，对应产能 38.19 万吨。

2016 年全球已探明陆地钴资源储量约为 730 万吨。全球范围内的钴资源分布较为集中，刚果（金）、澳大利亚和古巴三国储量之和占了全球总储量的 71%。其中刚果（金）钴储量为全球第一，2016 年该国钴储量为 349 万吨，占全球钴总储量的 50.1%。中国储量稀缺，仅占全球 1.1%。 

本周碳酸锂价格回升至 17.5 万元/吨；钴价微跌至 44.5 万元/吨。下游电池产能大幅增长拉动锂钴需求，盐湖提锂产能短期难释放，供给仍偏紧。关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。 

目前我国大多数银行已经认识到零售业务在未来银行市场竞争中的重要地位，并争相开始进入零售业务市场领域。招商银行是我国零售业务中的佼佼者，其估值处于我国银行业较高水平，目前国内没有合适的对标进行比较，因此我们希望从零售业务发展较为成熟的美国银行业中寻找合适的对标，为招商银行的估值提供借鉴。 

2016 年中国电子竞技市场规模达到了 504 亿元，同比上涨 35%，其中移动电竞收入 171 亿元，同比增长 187%。市场研究机构 Newzoo 预测 2015-2020 年全球电竞市场收入复合增速将达到 36%。与此同时，PC 端电竞没有停止成长，2016 年的《守望先锋》和 2017 年的《绝地逃生》都带来了大量新用户，使 PC 端和移动端电竞齐头并进。