本报告期计算机行业表现差，计算机行业下跌1.87%，沪深300 指数上涨0.77%，计算机行业指数跑输2.64pct，位于申万一级31 个行业中的第28 位。2022 年初至本报告期末，计算机行业累计下跌24.69%，沪深300 指数累计下跌10.01%，计算机行业累计跑输14.68pct。从申万二级细分行业来看，IT 服务、软件开发、计算机设备行业2022 年累计变化幅度分别为-20.15%、-26.09%、-27.29%，计算机行业表现差。

环保板块上周跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.74%、+1.49%、-1.51%、+3.36%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动+0.70%、-0.93%、-0.03%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：三川智慧（+22.42%）、金圆股份（+19.98%）、上海洗霸（+11.49%）、伟明环保（+10.57%）、中创环保（+7.94%）。3）跌幅前五名分别为：国中水务（-12.30%）、奥福环保（-9.66%）、盛剑环境（-7.77%）、北清环能（-6.82%）、卓越新能（-6.03%）

结合强监管政策影响以及行业整体趋势，我们认为未来化妆品企业的竞争将围绕产品功效，把握消费者对于功效喜好的趋势尤为重要。因此，新品研发能力强或已经具备热门功效明星产品的公司有望在当下激烈的竞争中突围。核心推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道，加速布局植物提取技术的贝泰妮；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展，同时高度重视活性成分研发，加大与海外企业进行活性成分合作共研的珀莱雅；建议关注：产业链一体化布局，活性成分技术走在最前沿的华熙生物；业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的科思股份。

全球经济增速预期与上月持平，原油预期平均日需求较2021年同比上升3.47%，与经济增速相近。OPEC7月报预期2022年全球经济增速为
3.5%，与上月预期持平。全球原油需求保持稳定，为10029万桶/天，不过该数值超越疫情前2019年单日10020万桶/天。经合组织欧洲及亚太区域2022年日均需求较二季度环比下滑，预计三、四季度会有所反弹。

7月8日， 上海市发布《培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022-2025年）》，重点包括“四个行动”、“八项工程”，在此前，武汉、成都、合肥等地的政府工作报告中均提到了元宇宙，浙江、江苏等地出台了元宇宙发展的相关政策规划，上海率先发布行动方案覆盖元宇宙全产业链及各细分赛道，指导性强，引发关注，我们上周周报重点提示。

我们认为当前我国房地产融资面临结构性问题，一方面是央国企和少数头部民企已经恢复信用扩张，另一方面是大部分民企仍面临信用收缩。解决问题的本质手段在于销售端的复苏，但从6 月百强房企的销售数据来看，由于对交付情况的担忧，大部分民企、出险房企的销售复苏明显弱于行业，需要更多外力的干预才能帮助它们走出现金流的恶性循环，继续拖延可能导致出险房企的进一步增加。未出险房企中信用相对脆弱的民企、出险房企中偿债意愿相对较强且以展期为主的房企、出险房企中实质违约较为严重的房企，需要的帮助存在差异。

电容器在调谐、旁路、耦合、滤波、储能等电路中起重要作用，而薄膜电容相较其他种类电容器具有耐高压、寿命长、温度特性好、安全稳定等特点，广泛应用在车载及光伏逆变器、车载充电器（OBC）和充电桩等新能源场景中。一方面，薄膜电容作为新能源车电动化及光伏逆变器的核心元器件，将持续受益于新能源高景气；另一方面，新能源汽车技术升级带来薄膜电容单车用量提升。电机的增多可以使新能源汽车的动力性能更好，多电机将逐渐成为更多新能源汽车的标准配置，单车配置电机数量增加，拉动配套电机控制器件需求上涨，薄膜电容作为电机控制器重要组成部分，单车价值量持续提升

半导体设备长坡厚雪，行业黄金发展正当时。半导体设备在硅片制造以及芯片制造的前道/后道工艺中均发挥着重要作用。半导体设备行业壁垒高筑，当前为国产厂商黄金窗口期：技术维度看， 半导体设备是由成千上万的零部件组成的复杂系统，需保障设备在nm级别的操作、长时间运行下的超高良率。客户维度看，由于设备本身和产线构成的复杂性，晶圆制造厂商对于上游设备的验证、验收有严苛的标准和流程，常规情况下导入新供应商意愿差，但受益贸易摩擦，下游晶圆厂积极导入国产设备，带来黄金窗口期。下游扩产及技术升级趋势明确，本土半导体设备厂商已实现初步导入，技术水平/工艺覆盖度有望快速提升，完成0 到1 向1 到N 的转变，有望加速放量。

逆变器企业具有流动资产占比高、资产周转率较高的特点，固定资产周转次数也高于光伏产业链上游企业。微逆毛利率高于组串，储能打造新增长极。国内外竞争格局有异，发展逻辑差异化。海外大型地面电站发展多年，客户对性能、可靠性要求高而对价格不敏感，利润空间广，品牌为大型客户重要选择依据。分布式电站在海外市场占比大，逆变器环节位于产业链偏下游位置，C 端消费属性明显，有赖于经销渠道开拓。国内市场逆变器毛利率远低于海外，市场竞争激烈，逆变器企业只有加强研发、掌握价格优势才能掌握核心竞争力。

发电设备指数，从十大权重股成分看，近期风光相关指数均有大幅反弹，特别是逆变器环节，受欧洲分布式光伏和储能快速增长需求拉动，且物流畅通上游IGBT瓶颈逐步解除，光伏逆变器指数已接近近两年的最高点。从近期成分股表现看，涨幅前10企业中，逆变器企业4家（固德威、禾迈股份、阳关电源、锦浪科技），风电零部件企业4家（大金重工、金雷股份、海力风电、振江股份），风机整机企业1家（运达股份）、光伏玻璃企业1家（亚玛顿）。