美国5 月零售消费环比-0.3%、低于彭博一致预期的0.1%；年初以来，零售消费环比增速每个月都较上月放缓，而5 月环比转为负增长，或反映持续高通胀背景下，居民开支意愿减弱。

由于5月份通胀数据的超预期回升，美联储正式开始在6月份加息75BP，这是1994年以来的最大加息幅度。除了通胀之外，促成美国75BP加息的还有劳动力市场因素，虽然美联储在FOMC声明中删除了就业市场依旧强劲的表述，但不管是历史低位的失业率还是增速放缓的工资（未形成工资通胀螺旋）都给予了美联储更多的加息条件。鲍威尔这次并没有就7月份的加息目标进行明确的说明，强调美联储会视数据情况进行变动。7月份的议息会议前将会公布美国二季度的经济数据，6月份的通胀以及就业数据，都会成为影响美联储决定的因素，要是6月份的通胀数据出现了通胀的走平甚至走低，预计美联储不会连续强硬加息75BP。

6 月上旬，受端午节错期以及部分地区大雾天气影响，沿海主要港口货物吞吐量同比-7.2%，其中外贸吞吐量同比-8.9%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比+2.7%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比+7.7%、-11.6%，上海港方面，生产加快恢复，日均作业量达到11.8 万TEU。

6 月15 日，统计局发布5 月经济数据。在全国疫情整体好转，复工复产有序推进，物流供应链逐渐改善下，5 月经济有所复苏。生产端规上工业增加值由负转正，基建投资明显反弹，消费边际改善，城镇就业情况总体转好，但地产投资仍处磨底阶段。

总的来看，疫情冲击减弱、政策加大对冲推动5 月经济数据普遍好于预期。在后期疫情可控的情况下，4-5 月大概率为全年底部，未来经济触底回升可期。近期内外需均有所改善，但当前复苏属于边际修复而非强力反弹，后期仍要看政策落实情况。更为重要的是，市场主体预期与信心仍然较弱，尤其是民企。预计后续政策会进一步加码，投资端可从基建入手，辅以加码高端制造业、技改投资，消费端通过保就业、加码发放消费券乃至现金补贴中低收入人群等方式展开，通过全社会订单的增加，再配合融资便利性以及融资成本的降低，才能更好的拉动经济。

国家统计局发布2022 年1-5 月份全国房地产开发投资和销售情况。5 月销售面积1.1 亿平，同比增速-31.8%（前值：-39.0%）；开发投资金额1.3 万亿元，同比增速-7.8%（前值：-10.1%）；新开工面积1.19 亿平，同比增速-41.8%（前值：-44.2%）。

根据我们对移远通信、美格智能、涂鸦、晶晨股份、翱捷科技等50 余家全球物联网产业链公司的梳理，过去一月（05/14～06/14）全球主要物联网产业链公司总市值下跌4.24%，其中国内物联网产业链公司总市值上涨12.10%，我们认为主要因国内疫情缓解以及复工复产推进带动预期与估值修复。业绩方面，1Q22 国内物联网芯片、模组、应用层等板块总营收增速均较4Q21 有所下滑，或反映国内疫情反复对需求端、供应链以及物流的影响；展望2H22，随着国内复工复产推进，以及上游原材料紧缺缓解，板块景气度有望迎复苏。建议关注：美格智能、晶晨股份、涂鸦智能、威胜信息。

统计局公布5 月房地产投资和销售数据。2022 年前5 个月，商品房销售额48337 亿元，同比下降31.5%；商品房销售面积50738 万平方米，同比下降23.6%；房地产开发投资52134 亿元，同比下降4.0%；房屋新开工面积51628 万平方米，同比下降30.6%；房屋竣工面积23362 万平方米，同比下降15.3%。

中高端市场客户结构复杂、履约标准要求较高。顺丰和京东物流通过卡位航空、仓储物流等稀缺性资源满足客户的高履约要求，同时用品牌占领C端客户心智、用丰富的产品矩阵留住B端客户，最终形成高壁垒的综合能力护城河。中低端市场客户结构单一，追求产品极致性价比。头部电商快递都以传统公路网络为主，规模和资产结构类似，效率的差异化依赖管理，出色的管理能力带来产品性价比优势，最终形成电商快递行业护城河。

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。