近期猪价的快速上涨客观反映出当下生猪供给出现短缺的局面，根据农业农村部产能去化趋势 并结合母猪料的产量来判断，今年四季度和明年一季度商品猪供给量或出现逐季度环比减少的 局面，随着需求的复苏，明年春节前猪价不排除创本轮新高的可能性。当前阶段养殖板块股价 和猪价存在错配，随着养殖板块盈利能力持续改善，养殖板块的投资机会值得积极布局。目前 养殖板块估值水平还有较大的提升空间，重点推荐盈利能力快速改善的龙头企业牧原股份和温 氏股份，同时建议关注傲农生物和唐人神等。

锂电池产业链重点推荐三个方向，一是供需结构依然偏紧的铜箔、隔膜环 节，包括恩捷转债、嘉元转债；二是低估值的龙头品种，铝箔龙头鼎胜转 债；三是细分领域具备非常高的壁垒、且受益于后续硅碳负极发展应用的 碳纳米管导电剂企业天奈转债。

基建投资将会成为 “稳增长”的有力抓手，2022 年的政府工作报告提出，适度超前开展基础设施投资，基建投资发力的确定性也进一步加强。基建板块可能是2022 年最为确定的投资主线。

美联储7月FOMC会议决议声明于北京时间 7 月 28 日凌晨公布。会议 决议上调联邦基金利率区间至2.25%-2.50%。美联储宣布加息75BP，符 合市场预期。至于缩表，美联储表示将会继续延续5 月时设定的路径。 在本次议息会议决议公布之后，鲍威尔释放鸽派信号，其表示不排除9 月再次大幅加息，但是未来某一时点放慢加息节奏可能会是合适的。美 股三大股指大幅上涨，标普500 指数7 周以来首次升破4000，美元指数 出现显著下跌，逼近106 的水平。整体来看，美联储加息决议及相关会 议声明符合市场预期，鲍威尔的鸽派表态使得美股大涨，美元指数大跌。

7 月26-27 日，美联储召开公开市场委员会（FOMC）货币政策会议，会议显示： 1）FOMC 投票决定将政策利率联邦基金利率的目标区间上调75bp，升至2.25% 到2.5%；声明预计，持续加息可能是合适的； 2）FOMC 将按照《缩减美联储资产负债表规模计划》，持续减少其持有的国债、 机构债以及MBS； 3）FOMC 会坚定致力于将通胀恢复至2%的目标水平。 截至7 月27 日收盘，10 年期美债收益率下行3bp 至2.78%，市场对美联储加 息节奏有所弱化，年末联邦基金利率预期在3.25%-3.5%的概率上升，预期在 3.5%-3.75%的概率下降；股指全线上涨，标普500 指数升2.62%，纳斯达克 指数升4.06%，道琼斯工业指数升1.37%。

锰铁锂是磷酸锰锂与磷酸铁锂结合的产物，充分结合二者优势。锰铁锂高电压平台带来较高能量密度，循环、安全性能比肩铁锂、低温性能优于 铁锂。但存在电导率低+双电压平台+锰溶出，导致工业化生产难度大，材料性能和成本难以兼顾。 补贴退坡+技术突破，2020年磷酸铁锂开始回潮，目前景气度仍在高位，但铁锂能量密度已接近上限，锰铁锂可以补足铁锂短板，带来市场需求。 锰铁锂并非近期新型材料，早在2014年左右即得到市场关注（当时LFP是主流），但后续因国家补贴侧重能量密度，市场对LFP态度转冷，因此 LMFP研发逐渐被搁置。2020年开始磷酸铁锂回潮，锰铁锂重回大众视野。得益于重视度提升，锰铁锂技术瓶颈，正在逐步被解决。

原材料价格回调、年内多次提价，金属包装企业盈利迈入改善通道。海外通胀预期见 顶、下游需求整体疲软情况下，金属包装原材料铝材、马口铁近期价格迎来较大回调。 21 年起原材料价格大幅波动下金属包装行业转向季度调价，22 年内二片罐二次提价落 地（年初、二季度各提3-4 分），三片罐亦有向上调价。伴随原材料价格回落（三片罐 原材料成本占比80%+、二片罐原材料成本占比70%+）、格局改善，金属包装企业盈 利改善值得期待，推荐关注宝钢包装（纯正二片罐标的）、奥瑞金（金属包装龙头，二 片罐盈利改善、三片罐红牛表现稳健，22/23 年预计实现利润8.9/10.2 亿元，对应PE 14.33/12.51X）、昇兴股份（泰国红牛三片罐放量、海外两片罐工厂盈利表现优秀）

近日停贷事件引发市场对地产周期下行的担忧，停贷风波、非标违约、海外 债违约都是地产链相关风险在金融领域的持续传导。金融机构曾在不同环节 相互交错式的参与地产链融资，涉及地产资产体量较大，在开发贷、非标领 域都有风险暴露。地产下行对金融产生强负反馈效应和扩散影响，需持续观 察停贷事件及销售端变化，开发商融资能力，地产信托产品演绎。当前银行 板块估值十年新低，我们认为对地产链资产的担忧是压制银行估值的核心因 子。短期关注上市银行表内外风险演绎。后续需持续跟踪政策举措，若能及 时有力解决停贷和融资问题，银行板块或迎来估值修复行情。

盘活万亿存量资产、REITs 市场空间大。中国基础设施存量已经超过 100 万 亿元，形成这些优质资产需要巨额投资，使得承担基础设施建设的各类市场 主体承担了大量的债务。盘活存量资产、为新增投资输血、控制运营主体负 债率等需求，催生了基础设施REITs 在中国的不断发展，政府陆续出台了如 发改委958 号文等政策文件来不断完善REITs 扩容、扩募的审批运作机制。

江苏省是中国经济发展的“绩优生”，人均GDP 多年位居各省份第一，同 时人口持续净流入，财政多年净上缴，多项经济指标领跑全国。生产端 看，实体经济根基较稳固，工业“压舱石”作用明显。需求端看，固定资 产投资坚实有力，消费潜力逐步提升，对外贸易强劲。