仍分割市场切换为一体化市场。大湾区框架下的粤港澳整合，将为香港呾澳门带来便利拓展内地市场、对接新的海外市场等优势。未来全国统一大市场拓展到香港呾澳门，将成为都市圈城市群建设的重要创新，劣力落实双循环収展戓略呾构建新収展格局。

短期内，受到矿山安全生产检查影响，产量将会有较大幅度缩减。长期内，云南磷化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等主要企业的磷矿石将均主要以自用为主，加剧流通磷矿石紧张的局面；同时新建磷矿石项目所需时间较长、不确定较大，新增产能相对较少。

线下消费迎催化剂，消费场景加快恢复。第九版新冠肺炎防控方案发布，不一致的措施限期清理。国务院联防联控机制28 日公布第九版新冠肺炎防控方案，针对奥密克戎变异株的特点，因时因势对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整，并强调各地各部门要严格执行，不一致的措施限期清理。这将使全国防控政策进一步优化，加快跨省出行、本地线下等多个消费场景的恢复。各地防控政策优化，跨省团队游和机酒业务相继恢复，正值暑期旺季，旅游及商务需求快速释放。

2022 年以来，受供应端扰动，国际油价大幅上涨，Brent 原油最高触及139.13 美元/桶。高油价带来原料成本抬升，压制行业盈利空间。下半年影响油价的关键因素将在供给和需求两端。

电车2.0快充时代：能否像传统车加油一样实现快速充电，成为消费者“新的需求痛点”。因此，快充技术的进步、补能效率的提升剑指核心问题，亦是新能源汽车产业链的下一个风口。而从终端配套看，22年新车型开始重视快充性能。今年小鹏G9、理想L9纷纷配套大功率充电。

2022 年初至5 月底，SW 纺织制造、SW 服装家纺、沪深300 的跌幅分别为-8.58%、-13.14%、-16.86%，纺织制造及服装家纺跑赢沪深300。

在国家土地及金融政策收紧的背景下，房地产企业在拿地及融资环节需做更谨慎的决策。纵观整个行业，集中度日趋升高，头部房企不仅在获得土地、资金等资源方面具有显著优势，同时也主导着房地产销售市场，中腰部房企生存压力较大，数字化转型无疑成为房企提升竞争力的重要手段。另一方面，新经济浪潮的助推以及存量运营时代的到来为房地产行业的数字化转型带来崭新机遇。

我们看好流感疫苗2022 年景气度反转：1）近期随着群体屏障弱化与新冠流行缓和，流感在南半球与中国南方已存在抬头趋势；2）2022 年中国流感疫苗产能大幅扩张且供应充分前置（5M22 已获批签发且2Q22 销售），龙头产能与销量均领先；3）中国流感疫苗2019-2020 产销率在80%~85%，2021年因新冠疫苗接种挤压降至50%以下，我们预计受益于疫情警醒、供应前置、挤兑弱化等因素2022 年需求有望V 型复苏并显著超过2020-2021 年。产业链相关公司华兰生物/华兰疫苗、百克生物、金迪克。

2022 年全球电池进入格局重组期。中国市场引领全球新能源汽车销量增速，储能市场也正在快速成长，2023 年有望迈入TWh 时代。经历2017~2020 年定点高峰后，2022 年随着各平台车型逐步进入量产阶段，宁德时代海外渗透率先兑现，经我们测算，2025 年前有望实现份额单边上升至38%，而LG 新能源经历IPO 重组份额趋稳，SK On 处于迅速成长期，其他海外电池企业谋求单一客户突破。

2022H1，医药整体依然处于低位震荡估值消化中，4月底前回调明显且后续反弹力度较弱，主要还是医药整体前几年估值扩张严重同时政策面混沌也有所加剧。2022H1医药占沪深总成交额比例主要在7-15%之间，但考虑医药交易量中新冠占比较大，预计剔除新冠后医药主体交易持续低迷。截至2022Q1非医药主动型基金连续7个季度低配，医药悲观情绪持续演绎，但考虑2022Q2市场整体波动较大，预计当前医药持仓情况相比2022Q1也有较大变化。