上周申万轻工制造行业指数收 2324.6 点，过去 10 个交易日内涨跌幅-1.1%；上证指数收3236.2 点，过去10 个交易日内涨跌幅-1.2%，板块领先于大盘0.1pp，在申万一级行业中涨跌幅排名第13 位。分子板块来看，过去10 个交易日内家具用品板块表现相对较好，周涨幅1.3%，跑赢大盘2.5pp。过去10 个交易日内造纸、包装印刷、个护用品、文娱用品板块的涨跌幅分别为-2%、-2.2%、-3.2%、-4.3%。当前轻工制造行业PE（TTM）为26 倍，处于近一年86%分位。

中国智能电动汽车产业在 2022 年继续加速发展，创新已经成为行业的核心驱动力。我们在本篇报告中梳理了智能驾驶、智能座舱、三电技术和制造工艺层面的多个重点行业趋势，并认为中国目前正在形成最具全球竞争力的三电产业链和智能化产业链。伴随着中国自主品牌的不断创新和向上突破，中国汽车行业的格局重构正在加速到来。

线控底盘包括线控转向、线控制动、线控悬架、线控油门/驱动、线控换挡等五大子系统，通过电信号代替机械传动部件，实现对汽车动力输出的主动控制，符合底盘执行机构标准化、模块化，运算控制集成化、协同化发展趋势。因此，线控底盘是自动驾驶、电子电气架构升级、整车电动化、集成化造车综合催化下的产物，是电动智能浪潮下具有明确前景的黄金赛道。

根据美国尼尔森公司等研究机构的调查，今年民主党全国大会首秀的观众达到1900 万，高于共和党的1700 万，这也反映出更多美国人对改变现状的关注。但从党纲的内容来说，显得新意不足。民主党基本上是拿出了一份回到奥巴马时代的答卷，显得“为反对而反对”，即全面扭转特朗普政府的政策，却没有给出新的答案和道路，这也意味着美国两党之间带着越来越大的分歧走下去，无论最终结果如何，这依然是一场“撕裂式”的大选。

随着全球新冠疫苗接种率的提高与新冠特效药的上市，多个发达国家及旅游经济占比较重国家已逐渐放松防疫限制、恢复出入境游。泰国宣布自2022年10月1日起疫情结束，降级新冠为地方传染病。从全球疫情防控措施来看，新冠疫情影响逐渐淡化，出入境旅游复苏势不可挡，因此我们提出三个问题，并试图通过对问题进行解答以探讨未来免税发展态势。

西部省份煤炭需求缺口扩大：过去五年西部省份需求缺口扩大了1 亿吨，其中云贵川的煤炭产量下降速度较为明显。疆煤外运可补足西部省份需求缺口：过去五年，疆煤产量增长了大约1 亿吨，与西部省份煤炭需求缺口拟合。从运输角度考虑，以广汇能源为例，主要通过红淖铁流、兰新铁路、临哈铁路实现疆煤外运，并且在西部省份建设煤炭物流转运中心以辅之，从而实现煤炭出疆。

海南客流：三亚疫情客流受阻，环比-15.10%。受本轮岛内疫情影响，2022年第34 周（8 月22 日-8 月28 日）海南机场进港客流为4.14 万人次，相比2022 年第33 周4.87 万人次的客流水平，环比下降15.10%，为2019 年同期水平的10.92%，为1 个月前（第30 周）客流水平的11.55%。

8 月，碳酸锂在供应面紧张局势下价格出现上涨，除锂盐价格上涨外，钴盐价格亦开始止跌回涨；在成本面增加下，利润压缩明显，部分正极材料价格跟涨；三元材料市场仍以高镍出货为主，中低镍产品按单生产为主，由于钴锂价格均有上涨，后期三元材料涨价预期增强。磷酸铁锂价格平稳为主，市场订单集中度多在头部企业，受四川限电影响，供应量有所收紧。锰酸锂价格跟涨原料端，成交多一单一议，新单多以当前原料的价格做定价。随着原料四氧化三钴上涨以及碳酸锂价格上涨，钴酸锂现货报盘价格跟涨市场，下游电池厂多刚需补货为主，新订单陆续签定中。

8 月LNG 市场产量小幅降低，需求小幅提升，中旬主产地受原料气竞拍价格大幅上涨支撑，价格出现明显拉涨，但推涨后出货不及预期，下旬上游供气方增加气量，气源价格回落，叠加疫情影响，价格回落。整体8 月份生产地价格较7 月份有所上涨。国内主产地LNG 平均价格为6602 元/吨，较上月上涨10.30%，同比上涨21.02%

8 月份全国多数地区高纯氢价格持稳为主，仅河南地区价格下调0.1 元/方，江西地区价格下调0.2 元/方，两地价格走低的主要原因是，近期市场需求偏弱，部分企业和贸易商以降低价格来刺激出货。另外，本月金桥丰益6000 方/小时的高纯氢装置投产，不过因其所产高纯氢自用为主，因此对市场供需面影响不大。从供需面来看，高纯氢生产企业对于新投产均较为谨慎，基本根据当地需求情况进行时间调整，9 月份江浙、四川等地限电情况虽然好转，但多地疫情反复对市场需求均造成影响。原料方面，供暖季即将开始，天然气后续价格将继续高位，甲醇市场也呈上涨预期，成本面承压。整体来看，供需面利空，成本面利好，9 月份高纯氢价格或将继续持稳为主。