以高盛、大摩为代表的投行系资管走出了一条快速成长的差异化之路。在海外功能监管与统一监管营造的较为灵活的环境下，资管机构集中度持续提升，头部机构竞争壁垒不断巩固，但最近10 年，高盛资管、大摩资管快速增长，2020 年规模全球分别排第九名、第十五名。究其原因，投行系资管充分发挥全球网络优势，与投行、财富管理等深度协同，在产品、资产类型和多元服务上与共同基金形成差异化发展模式。以史为鉴，为国内券商资管转型发展提供了有益借鉴。

2022Q2 基金重仓轻工股配置比例及超配比例环比小幅提升，整体仍处于低配区间。基于普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金等4 类主动权益基金展开分析，2022Q2 轻工板块占基金重仓持股总市值的比重为0.82%，环比提升0.07pct；同期轻工板块基金重仓超配比例为-0.28%，环比提升0.08pct。轻工行业整体仍处于低配区间，当前配置比例处于2007 年以来约25%分位的历史中低位水平。

Establishments described in this report are primarily participating in the thermoplastic composites market. Thermoplastic composites (TMCs) evolved from structural polymer composites. These materials do not experience chemical instability because they utilize a thermoplastic matrix. When heated, TMCs soften and can be remolded without degradation. When they cool, they solidify into the finished shape.

参考上一轮加息的情况，我们认为只有当实际的政策利率接近零时，美联储这轮加息才会收手。如图3 所示，7 月加息75bp 后，名义政策利
率已经达到了上一轮加息周期（2015-2018 年）的峰值，但实际政策利率仍然比上一轮加息周期的峰值低340bp。由于美联储本轮加息致力于尽快提高实际政策利率，因此参考当前中性利率的估计（0.3%）和上一轮加息周期的经验，我们认为只有当实际政策利率回归到零附近时本
轮加息周期才会结束。

2022Q2 有色板块涨幅6.82%。2022 年5 月后上海等地区疫情得到有效控制，企业加速复工复产，经济数据持续好转，上证综合指数季度上涨4.5%，SW 有色季度上涨6.82%，总体表现优于大盘。2022Q2 有色板块的涨跌幅排名第9，保持上季度排名，磁性材料、其他金属新材料和其他小金属板块涨幅靠前，支撑有色板块的表现在震荡大盘中位居前列。2022Q2 受宏观加息压力及终端消费不及预期影响，工业金属价格环比下调， LME 铜、铝均价分别为9516.50 美元/吨、2908.46美元/吨，环比分别下降4.62%、11.11%；同比分别下降1.82%、上涨20.43%。另外供需紧张下，由于锂价维系高位，锂股业绩确定性持续兑现，锂板块自4 月份以来表现良好。

2022年7月27日，“芒果TV会员频道”官方微博发布消息，自2022年8月9日0点起，对芒果TV 会员、芒果TV全屏会员价格进行调整，其中芒果TV会员月卡由25元上涨为30元，季卡由68元上涨为78元，年卡未作调整；连续包月价格由19元上涨为22元，连续包季由58元上涨为63元，连续包年价格未作调整。芒果TV全屏会员除了月卡和年卡未作调整外，其他会员卡价格均有一定幅度的上涨。此外，2022年8月9日前已开启自动续费的会员用户，可以在一年内以原价自动续费。

加强新市民金融服务不仅对于当前稳增长、促就业具有重大意义，也对推动新型城镇化建设、实现共同富裕具有重大意义。2022 年3 月，银保监会、人民银行联合发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》（以下简称《通知》），就金融如何加强对新市民服务提出了九个方面、二十八条具体意见，涉及新市民在就业、创业、住房、保险、养老、教育等诸多方面。

煤炭增产保供政策落实显效，能源原材料安全托底，助力下游企业加速恢复。7 月22 日，国家能源局召开持续推进煤炭增产保供视频会议，2
022 年上半年全国规模以上企业煤炭产量21.94 亿吨，同比增长11%，连续5 个月保持两位数快速增长，推动电厂、港口存煤水平大幅提升，煤炭增产保供取得显著成效，将强化电煤中长期合同签约履约监管，确保量价执行到位，做好进口煤资源对接、合同签订等工作，努力保持煤炭进口格局。

美联储7 月会议宣布加息75bp，这是继6 月加息75bp 之后的又一次大幅加息。由于市场对本次加息75bp 已有充分预期，甚至小部分投资者本来预期会加息100bp，所以这一结果并未对市场造成负面影响。鲍威尔新闻发布会过程中，美元指数、2 年期美债收益率大幅下跌，黄金涨超1%，美股暴力反弹，纳指涨超4%。毫无疑问市场给这次会议做出了鸽派的解读。

Establishments described in this report are primarily participating in the thermoforming plastic market. Thermoforming is a plastic molding technique that results in a variety of highly usable products. During this manufacturing process, thin plastic sheets are heated in order to make them easy to manipulate. Once a sheet reaches a pliable temperature, it is formed over a male or female mold.