疫情影响上半年行业整体盈利，预计下半年环比改善。上半年整车行业（数据口径含上市公司及非上市公司）营业收入4.09 万亿元，同比下降4.7%；利润总额2129亿元，同比下降26.0%，在疫情反复、芯片供应紧张、原材料价格高企等不利因素影响下，整车行业营收及利润均出现下滑。随着疫情得到控制，乘用车购置税政策出台，预计下半年行业销量将环比增长。上半年整车公司中比亚迪、长安汽车盈利实现同比大幅增长，零部件公司中经纬恒润、上声电子、文灿股份等2 季度盈利实现翻倍以上增长。

8 月批发销量延续同比高增势头，零售强劲复苏。1）批发端。据中汽协，8 月汽车批售销量为238.3 万辆，同/环比分别+32%/-1.5%。其中乘用车批售销量212.5 万辆，同/环比分别+36.5%/-2.3%。1-8 月乘用车累计批发销量为1465.5 万辆，同比+11.7%；2）零售端。据乘联会，8 月乘用车零售量为190 万（同/环比分别+28%/+3%），9 月第一周（8.29-9.4）上险数整体同比+15%。综合看，8 月零售同比强劲复苏、批发量维持较高水平，渠道库存水平仍在恢复中（8 月经销商库存系数为1.46，同/环比分别+6.6%/+0.7%）。

8 月汽车（中信）板块PE-TTM 持续高升。汽车板块PE 估值高于30.54x，达到历史最高，34.91 倍。高于历史平均估值水平13.07倍。汽车（中信）行业整体PB 估值为2.74 倍，高于历史均值0.46倍。细分行业估值水平来看，摩托车及其他板块PE（TTM）为44.18 倍，乘用车板块PE（TTM）为33.17 倍，汽车零部件板块PE（TTM）为33.48 倍，汽车销售及服务板块PE（TTM）为26.43 倍，商用车板块PE（TTM）为21.7 倍。

中国饲料工业协会披露8 月全国饲料产量数据，2022 年8 月全国工业饲料总产量2635 万吨，同比下降6.7%。分品种看，猪饲料产量1067 万吨，同比下降11.2%；蛋禽饲料产量253 万吨，同比下降9.9%；肉禽饲料产量789万吨，同比下降4.8%；水产饲料产量369 万吨，同比增长3.0%；反刍动物饲料产量129 万吨，同比增长4.7%。2022 年1-8 月全国工业饲料总产量18746万吨，同比下降5.0%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为8081 万吨、2045 万吨、5646 万吨，同比分别下降7.9%、5.4%、6.8%；水产、反刍动物饲料产量分别为1803 万吨、970 万吨，同比分别增长15.1%、3.3%。

非电用煤需求旺季开启，动力煤市场价格创4 月以来新高。需求方面，近期全国范围内高温有所反复，电厂日耗有所反复，电煤需求随较高点回落，但短期需求仍处在较高水平；非电用煤方面，随着“金九银十”旺季到来，化工市场有望带动非电用煤需求逐步增加，海外能源短缺造成成本大涨，国内化工品成本优势凸显，预计将驱动外需逐步走高，带动市场化非电用煤价格走强。

电解铝为高载能金属，吨铝储存能量高，国内外供电紧张将继续干扰电解铝供应。①海外能源危机持续发酵，电解铝企业陆续减产：欧洲能源危机持续升级。北溪一号延续断供使欧洲能源危机再次升级。据SMM 数据，截至9 月5 日，当前受欧洲能源危机影响，已有147.6 万吨/年电解铝产能减产，减产产能合计占欧洲电解铝产能44%。考虑北溪一号断供问题短期难以解决，采暖季即将到来，我们预计欧洲电解铝单吨成本短期难以下降并有上行压力，电解铝产能或将有进一步减产风险。

零售药店是不可或缺的医疗终端，近年来零售药店端的销售额在整体医疗终端中的占比不断提升。2021年药店零售终端市场销售额为4774亿元，占整体药品销售额的26.9%。即使在2020年疫情影响下三大终端增速都出现下滑的情况下，零售端仍旧保持正增长，2021年零售端也仍以10.3%的增速领先医院和基层医疗终端，可见零售药店终端的增长动力与韧性。

国际品牌集团淘系增长承压，宝洁抖音增速亮眼。从国际品牌集团来看，8 月国际美妆品牌在淘系整体销售承压，各集团同比均呈双位数下降，宝洁集团在抖音实现三位数增长。8 月，淘系降幅相对较少的品牌集团有宝洁、欧莱雅和资生堂，分别实现GMV12.2 亿元/-16.9%、10.8 亿元/-16.6%、7.3亿元/-17.0%；抖音方面，宝洁集团呈现三位数增长，爱茉莉和LG 美妆集团呈现不同程度的下降。8 月宝洁集团在抖音实现GMV2.5 亿元/+187.2%。

8 月我国新能源汽车销售创同期历史新高。2022 年8 月，我国新能源汽车销售66.6 万辆，同比增长107.48%，环比7 月增长12.31%，8 月月度销量占比27.95%，销量及月度占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022 年7 月，我国动力电池装机24.18GWh，同比增长114.19%，其中三元材料占比40.68%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。