淡季不淡，多家新能源车企7 月交付创历史新高。8 家新能源乘用车重 点车企7 月新能源汽车交付量合计95342 辆，同环比分别+109.63%/- 5.72%。7 月地方补贴较为密集退出+部分城市疫情反复+淡季等多重因 素叠加，干扰因素较多造成部分车企数据波动，但总体幅度仍然在正常 范围内。哪吒、零跑、埃安及极氪7 月月度销量创历史新高。8 月2 日，地平线与智驾科技MAXIEYE 宣布达成战略合作。双方将以地平线 高性能、开放易用、工具链完善的车规级AI 芯片征程5，以及MAXIEYE 领先的 自动驾驶软件算法能力、AI+汽车强工程化落地能力、丰富的量产经验为合力点， 加速L2++功能为代表的下一代智能驾驶方案量产落地。

淡季不淡，多家新能源车企7 月交付创历史新高。8 家新能源乘用车重 点车企7 月新能源汽车交付量合计95342 辆，同环比分别+109.63%/- 5.72%。7 月地方补贴较为密集退出+部分城市疫情反复+淡季等多重因 素叠加，干扰因素较多造成部分车企数据波动，但总体幅度仍然在正常 范围内。哪吒、零跑、埃安及极氪7 月月度销量创历史新高。

8 家造车新势力公布7 月销量，环比正常波动，后劲十足： 1、整体同/比+82%/ -5%，其中6 家新势力销量过万；埃安、哪吒、零跑、问界、极氪5 家 实现环比提升。 2、小鹏、蔚来、理想3 家环比波动主要原因：1）6 月冲的太高，有透支效应； 2）L9、G9、ET5 爆款新车 型还未交付；3）蔚来产能问题。 3、后续走势持续看好。1）预计8 月份透支效应消除，环比实现增长；2）9 月份L9、G9 开启交付实现大幅 提升；3）Q4 补贴退坡效应，需求提前释放。

行情回顾：2022 年7 月，农林牧渔指数上涨2.1%，在中信一级 30 个行业中排第8 位；同期沪深300 指数下跌7.02%，农林牧渔 跑赢对标指数9.12 个百分点。从子行业来看，7 月水产品加工、 畜牧养殖板块涨幅居前，分别上涨17.39%、9.03%；拥有政策预 期和成长性的种业、宠物食品板块估值较高。从个股来看，7 月涨 幅居前的个股为巨星农牧、天康生物、傲农生物，涨幅居后的个 股有敦煌种业、隆平高科、金龙鱼。

近期猪价的快速上涨客观反映出当下生猪供给出现短缺的局面，根据农业农村部产能去化趋势 并结合母猪料的产量来判断，今年四季度和明年一季度商品猪供给量或出现逐季度环比减少的 局面，随着需求的复苏，明年春节前猪价不排除创本轮新高的可能性。当前阶段养殖板块股价 和猪价存在错配，随着养殖板块盈利能力持续改善，养殖板块的投资机会值得积极布局。目前 养殖板块估值水平还有较大的提升空间，重点推荐盈利能力快速改善的龙头企业牧原股份和温 氏股份，同时建议关注傲农生物和唐人神等。

锂电池产业链重点推荐三个方向，一是供需结构依然偏紧的铜箔、隔膜环 节，包括恩捷转债、嘉元转债；二是低估值的龙头品种，铝箔龙头鼎胜转 债；三是细分领域具备非常高的壁垒、且受益于后续硅碳负极发展应用的 碳纳米管导电剂企业天奈转债。

基建投资将会成为 “稳增长”的有力抓手，2022 年的政府工作报告提出，适度超前开展基础设施投资，基建投资发力的确定性也进一步加强。基建板块可能是2022 年最为确定的投资主线。

美联储7月FOMC会议决议声明于北京时间 7 月 28 日凌晨公布。会议 决议上调联邦基金利率区间至2.25%-2.50%。美联储宣布加息75BP，符 合市场预期。至于缩表，美联储表示将会继续延续5 月时设定的路径。 在本次议息会议决议公布之后，鲍威尔释放鸽派信号，其表示不排除9 月再次大幅加息，但是未来某一时点放慢加息节奏可能会是合适的。美 股三大股指大幅上涨，标普500 指数7 周以来首次升破4000，美元指数 出现显著下跌，逼近106 的水平。整体来看，美联储加息决议及相关会 议声明符合市场预期，鲍威尔的鸽派表态使得美股大涨，美元指数大跌。

7 月26-27 日，美联储召开公开市场委员会（FOMC）货币政策会议，会议显示： 1）FOMC 投票决定将政策利率联邦基金利率的目标区间上调75bp，升至2.25% 到2.5%；声明预计，持续加息可能是合适的； 2）FOMC 将按照《缩减美联储资产负债表规模计划》，持续减少其持有的国债、 机构债以及MBS； 3）FOMC 会坚定致力于将通胀恢复至2%的目标水平。 截至7 月27 日收盘，10 年期美债收益率下行3bp 至2.78%，市场对美联储加 息节奏有所弱化，年末联邦基金利率预期在3.25%-3.5%的概率上升，预期在 3.5%-3.75%的概率下降；股指全线上涨，标普500 指数升2.62%，纳斯达克 指数升4.06%，道琼斯工业指数升1.37%。

锰铁锂是磷酸锰锂与磷酸铁锂结合的产物，充分结合二者优势。锰铁锂高电压平台带来较高能量密度，循环、安全性能比肩铁锂、低温性能优于 铁锂。但存在电导率低+双电压平台+锰溶出，导致工业化生产难度大，材料性能和成本难以兼顾。 补贴退坡+技术突破，2020年磷酸铁锂开始回潮，目前景气度仍在高位，但铁锂能量密度已接近上限，锰铁锂可以补足铁锂短板，带来市场需求。 锰铁锂并非近期新型材料，早在2014年左右即得到市场关注（当时LFP是主流），但后续因国家补贴侧重能量密度，市场对LFP态度转冷，因此 LMFP研发逐渐被搁置。2020年开始磷酸铁锂回潮，锰铁锂重回大众视野。得益于重视度提升，锰铁锂技术瓶颈，正在逐步被解决。