回顾“十三五”装配式建筑发展状况， 17 年地方推广及标准规范类文件发布之后渗透率加速提升。早在我国十三五期间推广装配式建筑之初，住建部目标在2020 年底将装配式行业渗透率提高至20%，但2015 和2016年该渗透率仅为2.7%和4.9%，在2017 年先后发布多个标准规范文件后，装配式建筑渗透率在2019 年达到13.4%，并于2020 年突破20%达到20.5%。减隔震北京地标、新检测办法等文件仅几个月陆续出台，我们认为可参照装配式行业当年的初始发展规律，今年国内减隔震渗透率有望加速提升。

我们的首选股为受惠于地产回暖、基建投资持续发力主题的公司，尤其是具备组装合成法及光伏建筑一体化工程能力的公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价16.10 港元，评级“买入”）及中国建筑兴业（00830 HK，目标价 2.66 港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。

第四/五批集采带来中硼硅玻璃市场扩容，推算21 年市场规模68.6 亿瓶，仿制药注射剂市场整体萎缩。集采对单一药品销售放量作用是一次性的，整体市场规模增长与集采推进节奏有关，呈分批扩容态势。因样本医院注射剂采购是中硼硅玻璃最主要的场景，将各批次中选注射剂每季度销量累计可大致推知中硼硅药用玻璃市场规模。第四、五批带量集采含注射剂品种多销量基数大，2021 年随着第四、五批集采的执行，样本医院中标规格/未中标规格/仿制药注射剂整体销量分别为22.9/43.5/66.3 亿瓶，YoY+76.3%/-26.9%/-8.4%。中标规格大幅扩量，仿制药注射剂市场整体萎缩。按样本医院销量为实际市场规模1/3 估算，推算2021 年中硼硅药用玻璃市场规模约为68.6 亿瓶，渗透率接近10%。

成长性降低的时代，重估越来越重要。在市场研究中，关于“十倍股”总能引发诸多讨论，然而，当我们反向地看待“十倍股”，就可以踏入一个鲜有人知的领域：本篇报告将系统性地回顾A 股历史上那些股价曾经“大起大落”后又重新崛起的股票 ，我们将其代称为“十分之一”型股票，经过筛选共101只。我们试图总结出决定它们“重新崛起”的共通特性。而第一个特征就是：2014 年之后，涨幅靠前的个股相对于此前更多地分布在了这些“十分之一”型股票的范畴中，原因在于2014 年之后A 股成长股的成长性下行——从“量价齐升”到依赖渗透率的量增，在这种情形下，投资者开始愿意去挖掘过去熟悉的“旧东西”是否能找回成长性。

AI大模型持续演进，GPT-4理解能力大幅提升。2022年11月30日，OpenAI发布ChatGPT，5天后即达到100万用户，是历史上用户增长最快的应用程序。2023年3月15日，OpenAI发布GPT-4，GPT4相比ChatGPT基于的GPT-3.5模型，其在多模态、理解能力、角色认知、长文本支持方面有了明显进展。我们认为，无论从应用上的用户增长，还是在模型上的能力提升方面，均具备极大优势。

OpenAI 正式发布GPT-4，具有多模态能力，应用范围更广。3 月15 日，OpenAI正式发布GPT-4 预训练大模型，相比于GPT-3.5 性能表现显著提升，在一些专业和学术领域上已经达到了人类水平。 GPT-4 具有一定的多模态能力，能够接收图文结合的输入，并输出文本回复，应用范围得到进一步拓展。基于GPT-4 对话交互的特性，我们认为，GPT-4 将率先在教育、医疗、企业经营管理办公等领域实现落地，场景与人工智能的结合方式值得期待。

我们认为大模型的本质是理解语言意图并根据意图进行任务分配，而一个行业是否具有语言体系以及流程性工作的占比是其能够被大模型赋能的关键标准。对于网络安全行业而言，网安产品具有较为标准的语言体系、且安服工作涉及大量流程性工作，故而使得大模型在网络安全行业的应用成为可能且值得期待。

本周机械设备指数上涨0.61%，沪深300 指数上升1.72%。机械在全部30 个行业中涨跌幅排名第17 位。估值方面，中信机械行业估值水平为29.93 倍，历史估值分位数为55.01%。子板块行情方面，本周工程机械/专用机械/通用设备/运输设备/仪器仪表/金属制品周涨跌幅分别为-2.21%/0.74%/2.83%/-1.90%/0.45%/0.80%。