核心关注PB 估值：整体机械而言板块估值位于3 年低点，23 年次周继续反弹，PB 估值分位为37.00%，其中29 个子板块中，PB 估值分位排名前三的分别为塑料机械、煤机、模具，光伏设备估值本周有所下降、处于三年52.07%分位；后三位的为工程机械、电梯、缝纫设备。而风电设备、半导体设备、锂电设备、检测设备与服务、机床的PB 估值分位分别为30.87%、31.90%、19.84%、40.61%、38.08%，都未落入60%的高估区间。

大安全和复苏成为市场四季度主要预期。大安全定位提升，对比美国，在中央预算上、在新技术引领上、在覆盖广度上均保持了较高的重视。复苏的交易，重点关注近三年公司人员数量的变化。从人员扩张上看，信创、软件服务、云计算、机器视觉等板块人员扩张幅度较大。从市值维度上看，50 亿以下的小市值公司人员扩张较大公司更为激进。

地产再迎利好政策，看好工程机械底部反转。1 月13 日，据新华社报道，为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。

从医药细分板块指数表现来看，从11月19日-12月19日，CRO指数近1月下跌12.91%，涨跌幅排在沪深300及医药细分板块指数中的第13名；近1年下跌27.90%，涨跌幅排在第13名。从11月19-12月19日，个股涨跌幅排名前3的分别是：诺思格（2.41%）＞百奥赛图（-1.91%）＞药明生物（-2.81%）；近1年涨跌幅排名前3的分别是：药康生物（44.22%）＞毕得医药（29.80%）>和元生物（1.96%），整体看11月份CXO板块小幅上涨。

车企降价利好碳酸锂需求。西藏矿业预告22 年归母净利6.5-9.5 亿元，同增364%-578%。盐湖股份预告22 年归母净利150-156 亿元，同增235%-248%。上周（1/9-1/13）电池级碳酸锂价格继续回落，亚洲金属网1 月13 日报价48.05 万元/吨，较前一周末下降2.2 万元/吨。我们认为随着特斯拉、问界等车企开始调降车价，新能源车终端需求有望复苏，进而为锂需求提供支撑。锂行业企业盈利能力亮眼，可重点关注资源端可控的企业；建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造等公司。

环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升2.02pct 至5.94%。2022M1-12，环卫车销量81951 辆，同比变动-18.95%。新能源环卫车销量4867辆，同比变动+22.84%。

12 月份医药生物板块呈现下跌趋势，整体下跌2.57%，其中中药跌幅达9.28%，估值下滑至24X 左右。伴随疫情防控措施优化，中药板块在12 月下旬估值回调，呈现先扬后抑态势。虽然估值较9 月底的19X 有所提升，但整体估值在医药板块仅高于医疗器械和医药商业。行业逻辑方面，顶层政策中药十四五规划以及后续细则的落地，中医对中药的推动将形成正向商业模式，中医药发展上升为国家战略；中药从“治已病”到“治未病”的转变，中西医结合是未来医疗新方向；老龄化提升背景下，医养结合的新型养老模式优势突出，中药以副作用小的预防、保健效果将迎来更大机会。公司逻辑方面，国企改革三年行动方案全面收官，股权激励的推出和治理机制的健全推动中药企业基本面和业绩双重改善；品牌中药中药材价格上涨推动终端核心产品提价，个别明星产品实现量价齐升；中药集采下独家品种降幅温和，消费中药具备强消费属性集采压力较小。

2022 年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023 年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。

美联储加息周期有望渐入尾声，通胀基本得到控制，宏观调控重点开始转向经济增长，同时国内针对互联网板块监管有望回归正常。

阿里巴巴FY3Q22 前瞻：我们预计公司3QFY23 收入同比增长0.7%至2443 亿元，调整后EBITA 同比增长4%至466 亿元，对应利润率为19.09%。分板块看，我们预计本季度中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-2.2%、7.3%、9.0%、20.0%、4.0%、0.0%和-19.0%。