碳酸锂库存：2月6日当周，百川碳酸锂库存为5475吨，单周环比上升0.64%。氢氧化锂库存：2月6日当周，百川氢氧化锂库存1233吨，单周环比上升16.87%。智利铜矿产量：2022年12月智利铜矿产量为495800吨，同比下降0.50%，环比增长10.42%。全球原铝产量：2022年12月全球原铝产量为585.9万吨，同比上升6.12%，环比上升3.55%。

投资者普遍看衰中国房地产经济，我们遇到的投资者中，无一认为现在是买入中国房地产股票的好时机。 对于持有中国房地产股票的人来说，他们主要持有中海地产（688 HK）和华润置地（1109 HK）等主要国企开发商的股票，对中小盘开发商不感兴趣。 然而，越秀地产 (123 HK) 和华润置地 (1109 HK) 是投资者最感兴趣的两家公司。 投资者认为，对国企开发商的“买入买权” 仅仅是经纪人之间的共识。

供需双弱下形成负循环，销售回款不畅，导致资金紧张，债务风险事件发生，进一步增加销售去化及融资难度，周期下行、疫情、交付风险多因素冲击下，全年各项中观指标均承压，四季度出现边际改善；销售额及销售面积：依据以往周期政策效果及不同能级城市改善节奏，我们预计2023 年中实现单月增速转正，销售额同比+5.4%，销售面积同比+0.8%；新开工面积：跟随销售同向转暖，但节奏略有滞后，主因为房企资金及信心难以跟随销售同步快速复苏，存在一定时滞，新开工面积同比-2.7%；竣工面积：“保交楼”政策下竣工指标表现将好于其他指标，结合对应前置销售周期仍处于同期正增速区间，预计竣工面积同比+8.1%；房地产投资：受施工面积、施工强度、土地购置费三者影响，其中施工面积与2022 年基本保持一致，施工强度较上年小幅增加，土地购置费因受2022年土地成交低迷影响，为投资端主要拖累，全年建安工程投资同比为-0.14%，土地购置费-4%，房地产投资增速-1.4%。

FY23Q1 单季实现收入67.4 亿美元，处于指引上限（66.6-67.4 亿美元），同比+7%/环比-0.1%，主要系ICAPS 事业部（物联网、通信、汽车、电源和传感器）的强势抵消了内存和先进晶圆逻辑业务的下滑，公司在手订单连续第九个季度实现增长；FY23Q1 毛利率46.8%，同比-0.5ppt/环比+0.8ppt，符合预期；实现净利润17.2 亿美元，同比-3.91%/环比+8.2%。

热管理行业处于快速扩容期，产业链上游公司营收有望维持高速增长。阀件是热管理系统升级的关键零部件之一，也是在热管理系统愈发复杂背景下持续量价齐升的部件，并且由于技术壁垒较高，已经形成优异的竞争格局，未来有望持续受益新能源车市场的扩容。家电企业主导热管理行业“阀件”领域，我们推荐优选业绩高成长标的“盾安环境”；以及行业龙头，中长期受益标的“三花智控”。

我们投资宠物食品时，我们在投资什么？宠物食品是饲养宠物的刚性需求，基本贯穿宠物的生命周期，具备高复购、低价格敏感、强黏性等特点，其中主粮是宠物食品最主要的细分品类，目前国内宠食市场中主粮占比接近70%。宠物零食种类丰富，市场进入壁垒相对较低，而主粮空间广阔，存在高复购、高壁垒、持续升级等特点，稀缺优质属性突出，目前国产品牌在宠物食品布局上从零食-主粮-高端主粮持续进阶，具体来看工艺上膨化干粮为基础盘，持续向烘焙、风干、冻干升级，原料上高肉、鲜肉及生骨肉引领高端新趋势。

碳化硅性能优异，衬底为最核心环节：碳化硅材料性能突破硅基极限，相较于传统硅基器件，碳化硅功率器件的功率密度、开关效率和器件损耗上都有大幅度优化。碳化硅产品生产流程从材料端衬底与外延的制备开始，经历芯片的设计与制造，再到模块的封装后，最终流向下游应用市场。从成本拆分来看，衬底成本占比达46%，是产业链中最为核心的环节。目前衬底制备环节中，晶体生长环节，受碳化硅长晶速度慢，黑箱操作以及碳化硅晶体结构类型众多影响，导致碳化硅衬底产量小，良率低；在切割研磨抛光环节，由于碳化硅是高硬度的脆性材料，期切磨抛的加工难度增加，对碳化硅晶柱的材料利用率较低，产出晶片数量较少。上述难点造成了碳化硅目前制备成本较高，成为限制产业发展的瓶颈。未来随着衬底尺寸从6 寸向8 寸提升，持续优化良率以及相关生产切割、抛光工艺的的升级，碳化硅材料成本有望显著下降，将有效降低整体器件价格，提升下游客户的替代意愿，拉升碳化硅功率器件的市场渗透率。

1月澳门博彩毛收入恢复超预期，中场收入恢复好于旅客入境表现，彰显内地中高端旅客的消费能力依旧强劲。从海外博彩消费恢复情况看，新加坡、美国博彩消费恢复/超过疫情前水平均用时不到1年，考虑当前澳门博彩业的多个前瞻宏观变量均处于底部回升阶段，我们预计以普通旅客消费为代表的中场博彩消费有望于2023年恢复至疫情前。

银行背景维度：区域内中小银行数量较多。安徽省共存续153 家商业银行，以农商行（83 家）为主，城商行仅1 家。区域内中小型银行数量较多，注册资本1 亿元-5 亿元银行42 家，占比27.5%，注册资本1 千万-1 亿元银61家，占比39.9%。省内徽商银行资产规模超万亿元，银行经营战略以服务地方经济、扎实服务乡村振兴战略为主。

2022 年的经验告诉我们单靠基建无法稳住经济，2023 年为达成经济目标稳地产势在必行。但对于如何做，中央和地方往往存在分歧。地方希望通过地产拉动本地经济、稳定财政收入；中央层面的着眼点则在于既要发挥地产对经济的贡献，又不希望出现新一轮的房价飙升。政策如何去布局？站在地方的角度，我们从地方本地经济增长和财政收入对房地产依赖的维度发现江苏、四川、湖北和湖南是今年可能需要房地产发力最急迫的省份；站在中央的层面，从跨省投入产出来看山东、江苏、广东和浙江是稳地产对全国GDP 拉动最重要的省份，不过部分省份高位的房价收入比也会阻碍政策发力。综合以上地方与中央以及房价的角度，我们预计山东、湖南、江苏、四川等省份后续最有可能集中出台稳地产政策。