2019年以来，每年国务院都发布中医药传承相关文件；2023年2月28日，国务院办公厅日前印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。《方案》明确推进中医药振兴发展的基本原则，并统筹部署了8项重点工程，包括中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程（岐黄工程）等，安排了26个建设项目。其中着重提到将加速中药服务体系建设和医保支付倾斜、纳入医院考核等政策的落地，进一步加快中医药行业总体发展速度，加强供给和需求端双向建设；直接利好我国中医药企业。

美国坚韧的就业数据预示着加息周期将接近终点。由于市场对美联储加息的预期稳定，基本金属价格预计将不会受到金融因素的抑制。我们预计国内基本金属的消费需求在即将到来的旺季有望受到刺激政策的提振。铝库存的减少预计将持续至下个月，铝加工企业的产能利用率将是主要关注点。铝消费需求略低于市场预期，且铝加工企业的产能利用率回升缓慢。铜价的波动将再度由基本面因素驱动且国内消费需求将支撑铜价。国内铜消费旺季即将到来，且来自地产、电网的消费需求稳定增长。

2023 年3 月非保本理财产品发行3085 只，同比减少5.2%，环比增加21%。3 月发行的非保本理财产品中，净值型理财产品发行2910 只，净值型产品占比达94.3%。净值型产品中，3 月份固定收益类、混合类和权益类、商品及金融衍生品类产品分别发行2810 只、44 只、7 只和49 只。从发行期限看，2023 年3 月，1 个月以内的净值型产品发行数量占比3%，1-3 个月净值型产品发行数量占比4%，3-6 个月净值型产品发行数量占比21%，6-12 个月净值型产品发行数量占比32%，1-3 年净值型产品发行数量占比37%，3 年以上净值型产品发行数量占比2%。3 月，净值型理财产品发行的业绩比较基准均值分别为固定收益类3.8%、混合类4.58%，商品及金融衍生品类6.6%（由于本月权益类产品数量较少，统计样本有限，故未有权益类产品业绩比较基准均值）。固定收益类产品业绩比较基准同比下降35BP，环比下降6BP，混合类产品业绩比较基准同比下降36BP，环比下降17BP，商品及金融衍生品类产品业绩比较基准环比下降215BP。

社融增速延续向上，贷款仍是核心驱动力。3 月社融（存量）同比增速环比提升0.1pct，3 月新增社融同比多增0.72 万亿元。拆分社融（增量）结构来看，信贷保持强势增长，同比多增0.72 万亿元；直接融资恢复同比少增；表外融资实现同比多增，其中未贴现票据是核心支撑，叠加人民币信贷中票据贴现同比大幅少增，反映了融资需求的切实改善。

价格上涨品种：大宗原料药中，维生素类：维生素B6 2月价格为127.5元/千克(环比+16.97%，同比-5.56%)，烟酸价格为31元/千克(环比+6.9%，同比-38%)，维生素E价格为75元/千克(环比+2.04%，同比-14.77%) ；抗生素及中间体类： 7-ACA 2月价格为450元/千克(环比+2.27%，同比-18.18%)；特色原料药中；肝素：肝素2月价格为9364.72美元/千克(环比+2.56%，同比-27%) 。

疫苗与医药研发外包延续高景气增长，新冠小分子药物产业链值得关注：医药研发外包（CXO）板块得益于疫情期间国内产业供应链稳定以及长期以来的“工程师红利“，预计一季度仍将保持高景气度的增长，而新冠疫苗相关公司在国内推广加强针接种的政策带动下预计相比上年一季度也将实现了业绩高增。国内已于2 月12 日应急批准了辉瑞新冠口服药Paxlovid，后者也成为国内首款获批上市的新冠口服特效药，目前国内包括君实生物、真实生物、开拓药业均已将各自在研新冠药物推进至3 期临床，后续候选药物如能获批有望持续为相关上游原料药、中间体制造企业创造收益贡献。

港股港股电力及公用股跑输大盘。上周香港恒生指数跌0.34%，恒生综指跌0.28%，恒生中国企业指数跌1.07%，中信港股通指数升0.27%。中信港股通电力设备及新能源指数跌2.73%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.16%，双双跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十四位及第二十五位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值逐渐靠近中游，可排第十四位及第十二位。

温和的通胀环境使金融体系的调整空间相对较大。去年4 季度我国商业银行净息差降至1.91%，创有统计以来新低。尽管MLF、LPR 等资产端利率指标近期未做调整，但由于房贷利率相对于LPR 的向下弹性增加，商业银行仍可能存在修复净息差的意愿。近日媒体也报道已有中小银行调整存款利率。温和的通胀环境为商业银行修复净息差提供较为有利的条件。

1）AI 时代算力的增长也远远超过了摩尔定律每18 个月翻番的速率，AI 的奇点的到来也将会成就算力领域的黄金时代。2）以英伟达DGX SuperPOD 为例拆解AI 算力基础设施产业链：SuperPOD 基本硬件构成包括DGX H100 服务器、NVSwitch 交换机、光模块等。3）新技术层出不穷，重点关注光引擎、液冷等降低功耗技术。

白羽肉鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末 开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；此外， 短期鸡价景气预计持续，关注业绩具备苗价和鸡价弹性的相关标的益生股份、民和 股份、禾丰股份、仙坛股份。