区域失衡与“公转铁”，带来铁路运输新挑战：通过产能分布情况与供给侧改革前后对比看，除华北、西北地区以外，其他地区煤炭基本处于净调入状态，区域内供给不足，对晋陕蒙地区煤炭依赖度提高，“西煤东用、北煤南用”的区域供需格局分化明显，这同时对煤炭运力配置也提出了挑战。

2023年至今快递市场呈现逐步恢复势头，而头部快递公司，除了韵达，均保持着高于行业的业务量增速。全年来看，随着消费市场逐渐复苏，快递业务量有望继续保持双位数增长趋势。此外，消费升级以及制造业转型升级有望推动快递物流行业继续增长。在行业同质化的情况下，我们认为，差异化的竞争策略和优质服务能力是后续行业竞争中的胜负手，而头部企业持续投入的资产将成为保障其服务能力的基石，市场份额预计将逐渐向行业头部企业聚集。

建筑央企组织架构接近，近年业务重合度有所提升。建筑央企一般由国家政府部门下属建筑施工单位经过市场化改制得到，具有较为接近的组织架构，单位层级较为明显。建筑央企一般为省部级单位，下设厅局级工程局管理全国各大区域业务。工程局下设县处级分公司。

23Q1 基金持仓建材行业分析：配置比例下降，减仓新材料。根据2023年基金一季报数据，23Q1 基金对于建材行业配置比例1.45%，环比下降0.30pct（主要来自新材料板块下降0.26pct，其余板块变动不大），超配0.03%，接近标配水平。

需求端：出口改善趋势确立。2023 年3、4 月我国出口额同比分别增长23%、17%，外销趋势向好。分地区来看，2023 年3-4 月各地区出口金额均呈现改善趋势，增速环比提升显著，非洲地区改善最为明显，北美表现相对较差，具体来看：非洲、大洋洲、欧洲、拉丁美洲、亚洲、北美洲4 月出口金额同比分别为+50%、+15%、+15%、+10%、+6%、-7%。家用电器3 月出口金额同比+21%，4 月同比增长11%，改善趋势已基本确立。

2023 年 4 月社零同比增长 18.4%，同比 2021 年两年平均增长 2.62%；其中家用电器和音像器材类同比增长 4.7%，同比 2021 年两年平均下滑 2.07%，弱于餐饮和商品零售整体修复，好于家具类、建筑及装潢材料类，显示地产链仍然承压。

本周终端 AI 迎来三大里程碑：ChatGPT APP 在苹果手机率先发布、英伟达官宣具身智能大模型 VIMA、中科创达发布可以用于边缘的大模型 Rubik，印证边缘 AI 生态先建立，再到具身智能训练中 AI 与周边的人与环境充分交互的需求被满足，进而带动具身智能 AI 机器人全面落地的路径。通过对具身智能落地路径的演绎，中科创达、萤石网络、科大讯飞在 AI 机器人竞争有望取得领先。

科技巨头站台，人形机器人与“具身智能”再受关注。特斯拉2023年股东会上，马斯克表示，人形机器人将是今后特斯拉主要的长期价值来源，“如果人形机器人和人的比例是2比1左右，那么人们对机器人的需求量可能是100亿乃至200亿个，远超电动车的数量”。英伟达创始人黄仁勋在ITFWorld 2023半导体大会上也表示，AI下一个浪潮将是“具身智能”。

在经济内生复苏略有走弱之时，基建投资却也在悄然放缓。我们认为，土地出让收入超预期下滑导致财政收入承压是原因之一，而前期经济开门红超预期且稳就业压力较大的情况下，财政主动放缓在基建方面的发力可能是另一个原因。

“一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，推动绿色低碳转型多边合作。5 月10 日，“一带一路”绿色发展圆桌会暨“一带一路”绿色发展国际联盟会员大会在京举行。42 家中外机构作为首批成员单位加入联盟，会上发布了联盟《“一带一路”绿色交通案例报告》《“一带一路”项目绿色发展指南（三期）》，以及“一带一路”绿色低碳转型、绿色交通、城市气候合作等报告，并启动2023 年“绿色丝路行”活动。