基建投资增速继续收窄，地产投资进一步下行 基建端，2023 年1-7 月基础设施建设投资同比增长 6.8%，较 1-6 月减少 0.4 个百分点，基建投资增速继续收窄，但维持相对较高水平。地产端，2023 年 1-7 月房地产开发投资同比下降8.50%，较 1-6 月减少0.6个百分点，其中 7 月单月地产投资 0.92 万亿元，同比下降 17.77%，环比下降 28.65%，地产投资进一步下行。整体来看，基建和地产投资边际弱势运行。当前水泥行业需求主要靠基建支撑，地产资金紧张问题导致开工端偏弱，地产开工对水泥需求拉动不大，但基建需求无法弥补地产需求的下滑，水泥市场需求整体收缩。

我们认为，清晰的逻辑架构是基本面量化最重要的特点和优势，对行业盈利预期核心驱动要素进行指标映射是基本面量化策略构建的重心。据此,我们已针对近 20 个行业构建了基本面量化模型框架，细分策略均可实现相对基准的稳定超额收益。

政治局会议对房地产行业的表态相对积极，城中村改造持续推进，房地产行业相关的支持性政策有望加速落地，同时在“保交楼”等相关政策的推进下竣工端维持高增，二季度厨电类个股由于受地产下行影响普遍遭减持，如地产相关政策持续落地推进产业链逐步修复，厨电类弹性空间较大，建议积极关注；白电方面内外销均持续改善，建议积极关注，同时建议关注受益于人民币贬值的出口型家电类企业。

7月工业增加值同比实际增长 3.7%，较 6 月回落 0.7 个百分点；7月社会消费品零售总额同比名义增长 2.5%，较6月回落 0.6 个百分点；7月固定资产投资累计同比增速为 3.4%，较6月回落 0.4 个百分点。这说明经济复苏步伐在二季度基础上进一步放缓。7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱，有效需求不足是当前经济面临的主要问题，主要表现在：从货币上看，从宽货币到宽信贷的传导受阻；其次，从价格指数看，CPI 和 PPI 同比处于历史低位；最后，从城镇居民收支上看，人均可支配收入实际增速低于支出增速。

公司成立于1993年，由黄仁勋联合Sun公司两位年轻工程师共同创立。1999年英伟达推出GeForce 256芯片，并首次定义了GPU的概念；随后创新性的提出CUDA架构，让此前只做3D渲染的GPU实现通用计算功能；进入2010年代后，前瞻性预见了GPU在AI市场的应用并全力以赴开展相关布局；当前，公司以数据中心、游戏、汽车、专业视觉四大类芯片为收入基础，完成了硬件、系统软件、软件平台、应用框架全栈生态的建设。

基于东数西算背景，国家及地方对于算力建设需求持续增加，相关促进政策不断发布，国家算力基座建设催生确定性算力需求4月19日在华为第20届全球分析师大会上，华为预计到2030年全球通用算力增长10倍到3.3ZFLOPS，人工智能算力增长500倍超过100ZFLOPS。其中若假设通用算力（FP32）均为AI服务器，以A100为例（实际远期算力成本持续下降），对应加速卡价值量约合11.5万亿元（全球3年计）；若假设AI计算（FP16）约20%为云端AI服务器，对应加速卡价值量约合18.31万亿元（全球3年计）。若考虑加速卡硬件成本每年下降10%，我国仅加速卡2030年市场规模可达超3000亿元。