市场行情：本月光大地产AH 核心物业指数-21.33%；行业动态跟踪：住建部持续规范整治房地产市场秩序。企业动态跟踪：中骏商管、领悦服务先后赴港上市；花样年及彩生活拟分拆
物管及商业营运服务业务单独上市。

百强房企七月全口径及权益销售总额同比下降 7.6%及7.9%，销售增速持续回落。央行虽然全面降准，但严控防止资金违规流入房地产领域，加上住建部等八部门发文整治规范房地产市场秩序，现行政策措施实行还是较严。物管板块方面，近期推出的政策措施主要以推动行业进一步市场化为主，会淘汰一些服务不达标的小型物管公司，将令行业整合加速，有利头部物管企业的发展。我们认为随着各项市场杂讯明朗化，物管板块估值将回归正常轨迹

本轮地产调控政策，在防风险思路下，侧重融资监管；调控政策加码下，融资收紧延续，不排除加速收缩可能；资金承压下，前端投资已下滑、未来投资保持跟踪。

物管板块近期股价承压，部分头部股票高点回调约15%-25%。我们认为回 调主要受两方面因素影响：其一，投资人对房地产开发商债务风险担忧情绪 上升；其二，物管板块累积了高额收益，部分头部股票年初至回调前，累积 了约50%-130％的涨幅。我们认为物管板块基本面稳健，坚持看好龙头公 司量增、价升、业务扩容等中长期发展逻辑。 

近期监管层针对房地产调控连续发声，在重申“房住不炒”以及地方主体责任基础上，进一步强调了金融管控以及土拍政策环节在房地产调控中需发挥的作用，同时将北京、长沙模式列入调控范本。范本城市的土拍模式特征有加强购地资金资格审查、房地联动限价从严、竞品质以及限马甲，我们认为这些竞拍规则未来有望得以推广。土拍新模式下，我们认为未来房企盈利空间趋于稳定，对房企集中度的影响中性。尽管利润率上行空间有限，但资金状况较优、产品力较强的房企有望进一步扩展市场份额。

7 月，PMI 指数录得50.4%、明显低于市场平均预期的51.1%，较上月大幅回落0.5 个百分点、回落幅度明显大于往年同期水平。主要分项来看，生产指数和新订单指数，分别录得51.0%和50.9%，较上月回落0.9 个和0.6 个百分点，均为年内最低水平，产需双双走弱。原材料涨价压力继续增加，原材料购进价格指数较上月抬升1.7 个百分点至62.9%。

百强房企销售增速持续回落，单月销售负增长。TOP100 房企累计全口径销售额达到80376 亿元，同比增长14.3%，增速较1-6 月下降11.9个百分点，增速持续回落。单月来看，TOP100 房企7 月单月销售额为10041.3 亿元，同比下降7.6%，单月销售额年内首次出现负增长。