如le_何Su看mm待ar居y]民 中长贷和房地产销售数据的背离？6 月居民中长贷同比多 增463 亿元，存量增速小幅升至5.3%，但30 城销售数据在去年高基数 的影响下，同比大幅下降32%。由于房贷是居民债务的主体，居民中长 贷通常与房地产销售数据相同步，因此我们判断数据分歧的原因或在于6 月居民中长期经营贷明显增长。一方面，今年以来居民消费、经营活动持 续复苏，疫情所造成的限制性影响明显小于去年，居民中长期预期趋于稳 定，经营贷需求或因此增加。另一方面，可能与居民贷款置换行为有关。 我们观察到6 月居民提前还贷意愿仍偏强，当贷款置换操作存在时差时， 可能会造成当月产生新增贷款，下个月冲减存量贷款。

二季度以来成交增长动能不断减弱，6 月新房与二手房市场的下行压力进一步显现，当前制约需求和行 业销售的根本原因仍是居民购房信心和收入预期较差。新房销售走弱使得房企资金压力并未从源头得到 有效缓解，考虑到7 月、9 月是国内外债券到期的小高峰，下半年行业资金压力仍然较大。

内生合约面积增长：两大增长渠道均有所回落。根据克而瑞数据，23Q2 TOP50 物企实现新增内生合约面积3.1 亿平米，同比下滑9.8%，其中 关联方贡献6042 万平米，同比下滑13.8%，外拓贡献2.5 亿平米，同 比下滑8.8%，两大增长渠道均放缓，但龙头央国企和强信用中小物企 同比逆势增长。23H1 样本物企合约面积环比增长4.7%，较22H2 （3.7%）有所回升。

核心观点：本次“金融十六条”延期着重解决存量贷款和配 套融资问题，落脚点在于保交楼，有助于继续推动房地产市场 的平稳健康发展。自“金融十六条”发布以来，房企尤其是民 营房企的融资环境得到显著改善，其面对接下来的到期债务将 更为 从容，同时随着房企融资环境的改善和多管齐下的保交 付 措施，竣工面积呈现高增态势，“金融十六条”延期后， 我们预计此态势仍将延续，并进一步推动销售的修复。

房企销售：市场成交改善放缓，优质房企持续修复。销售金额方面，根 据克而瑞数据，23 年5 月百强房企实现销售金额5492 亿元，同比增 长5.8%，增速环比收窄24.6pct，重点跟踪房企实现销售金额3893 亿 元，同比持平，本月市场出现波动，销售恢复趋势暂缓。5 月强信用房 企销售同比增长25.8%，弱信用及违约房企单月同比降幅分别为 37.3%、42.4%，近期仅强信用房企同比获得增长。本月虽然市场整体 销售表现平缓，但仍有多家优质房企维持销售改善趋势，滨江集团单月 销售金额同比超100%，招蛇、金茂、华润同比增长超50%。

我们预计7-9月市场基于政策的博弈行情机会较为突出，未来建议关注市场回款率高，估值稳定的地产商， A股建议关注招商蛇口、保利发展、华发股份，港股建议关注中国金茂、中国海外发展、中海宏洋，同时可 以关注高弹性博弈品种标的如城建发展、碧桂园；

目前，珠海正以信息技术、新能源、集成电路、生物医药与健康四大产业为主导产业，同时向智能家电、装备制造、精细化工三大优势产业集中用力，进一步延链补链强链。展望未来，粤港澳大湾区的协同发展，将有利于珠海蓄积产业创新发展新势能，加快珠海产业园区建设。

近年来，东莞加大对企业的扶持力度，强化市级统筹，加快推动产业园区建设，吸引上市公司入驻。在《东莞市镇村工业园提质增效三年行动计划》中，东莞提出优化提升工业空间布局和品质，拓展产业发展空间，全面提升发展能级。到2025年，东莞争创3-5家省产业园、特色产业园，培育建设5-10家市级试点工业园、市特色产业园，打造“一镇一园”，推动低效园区改造提升和闲置空间盘活，拉动投资200亿元以上，其中工业投资100亿元以上；力争引进链主企业、单项冠军企业、专精特新企业等各类优质企业50家以上，新增规上企业200家以上。

粤港澳大湾区作为与美国纽约湾区、旧金山湾区和日本东京湾区比肩的世界四大湾区之一，经济发展快速，发展前景十分被看好。粤港澳大湾区中，粤港澳三地地理位置相近而各有优势。其中，佛山市地处珠江三角洲腹地，毗邻港澳，与广州共同构成“广佛都市圈”，是“粤港澳大湾区”“珠江-西江经济带”的重要组成部分。目前，广东珠三角产业园发展也发展迅速并逐步完善，未来产业园区将在粤港澳大湾区新一轮发展中起到至关重要的作用，这将是粤港澳大湾区产业园区的一个“黄金时代”。

产业园区是产业创新发展的重要载体，是经济加速发展的重要杠杆。粤港澳大湾区九市各具特色优势产业，积极推动产业聚集发展，加快培育产业园区。广州市产业园区约为2714个，各区分布不均。近年来，广州产业园不断优化产业布局，通过明确主导产业、提升企业服务、区园联动等系列举措吸引优质企业入驻。全市产业园区数量不断扩大，整体实力显著提升。