近两周，沪深大盘持平，HSCEI 指数下跌2.8%，公路板块上涨2.9%，铁路板块上涨1.2%，物流板块上涨0.9%，航空板块上涨0.6%，港口板块下跌1%，航运板块下跌1.8%，机场板块下跌3.1%。

2019 年5 月，交通运输板块指数下跌7.23%，跑赢沪深300 指数0.01 个百分点。四大子版块全部下跌，公交物流下跌幅度最大，为8.87%，另外航运港口下跌8.59%，航空机场下跌7.38%，公路铁路下跌2.77%。

由于公路/铁路/港口/机场等基础设施板块存在较大降费压力，而中美贸易冲突及国内经济下行导致上述基础设施板块的需求下滑，供给则难以退出，预计景气度将下行。当前中美贸易冲突对市场风险偏好影响较大且难预判谈判走向，推荐关注市场机会确定性较高的交运细分板块：航空、油运、快递，给予行业【同步大市】评级。

6 月份，建议从以下三条主线布局交通运输板块：1）推荐业绩改善预期较强、受益油价下行的航空板块：中国国航、东方航空、南方航空；2）行业基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）业绩较快增长，估值较低的快递板块：圆通速递、申通快递。交通运输板块，给予【同步大市】评级。

为客观、有效地对国际物流企业作出评价，满足国际物流需求方、国际物流供应商及监管部门的实际需要，阐述国际物流企业资质评价指标体系构建原则及步骤，结合业务特点，在对国际物流企业资质评价指标初筛的基础上，运用数理方法中的偏相关分析和变异分析对所构建的指标进行优选，并对最终的指标体系进行整体有效性检验。实践证明，所构建的指标体系能很好地反映评价目标，可以用于对国际物流企业进行评价。

装卸作业是铁路运输组织中必不可缺的组成部分，铁路货运装卸服务能力不足将制约铁路物流服务能力的提高。在阐述中国铁路广州局集团有限公司铁路货运装卸现状的基础上，针对铁路货运装卸队伍、装卸业务外包、装卸生产管理存在的问题，提出广铁集团铁路货运装卸优化对策，得出为适应铁路现代化物流和装卸机械化发展需要，亟需推进装卸队伍的建设、优化专业管理模式，强化装卸业务外包管理、提升装卸服务质量，加强装卸新设备的投入，创新维修维护机制，为实现铁路货运装卸的可持续发展提供有力技术支撑。

客户关系管理的核心是客户价值，企业应将客户视为重要的资产及企业竞争优势的来源。随着铁路货运组织改革的深入，研究铁路货运客户关系管理，确立以市场为导向、以客户为中心、适应买方市场的经营思维对实施新时期货运营销战略具有重要的现实意义。以中国铁路广州局集团有限公司客户关系管理实践为例，通过分析其货物运输结构特点、管理现状及不足，提出完善客户关系管理信息系统、建立品类项目组管理、树立客户关系管理理念、建立横向物流联盟的对策，为提高客户忠诚度和企业资源效率，最终提高企业竞争力提供借鉴。

年初至今（5 月27 日），申万休闲服务行业上涨15.64%，跑输沪深300指数，跑赢上证综指，在申万一级行业中排名第21 位。2-4 月份，宏观经济数据回暖，休闲服务作为可选消费估值开始回升，随着权重股（主要系酒店和免税）的估值修复以及预期改善，休闲服务行业与大盘涨幅差距缩窄。受贸易摩擦影响，近来大盘下行压力较大，板块内业绩表现亮眼、确定性强、成长性高的质优个股体现出较强的防御性，持续获得超额收益。

欧美市场发展相对成熟，整体增速较低。Booking、Expedia 两大OTA 巨头在2019Q1 的GMV 分别为254.1、294.09 亿美元，增速分别为1.6%、8%；营收分别为28.37、26.09 亿美元，增速分别为-3.11%、4.03%。

当前环境下我国打造真正意义快递航母级企业或提速。看好快递行业发展，重点关注估值较低、业务量提速显著的申通快递（18 倍PE）、优势领先的韵达股份以及成本改善空间大的圆通速递。