后疫情时代公路业绩恢复稳定增长，24Q1 出现客货分化。1） 2023 年，全国公路货运量同比+7.75%，货运周转量同比+6.88%；24Q1，全国公路货运量同比+5.07%，货运周转量同比+3.55%。随着未来宏观经济的稳步发展，公路货运有望持续保持增长。2）受 2022 年低基数影响，头部高速公路公司 2023 年业绩均录得同比较高增长；24Q1 受天气、春节及高基数影响，部分公司出现小幅下滑。3）由于宏观经济较为低迷，客货分化显现，叠加货车收费较高的影响，24Q1 货车占比较高的公路上市公司表现整体不及客车占比高的公司。4）高速公路板块周期弱、进入壁垒高、现金流好，头部高速公路公司均采用高分红派息政策，积极回报股东。在中国持续低利率、低通胀的预期下，高股息类债资产配置价值提升。