照明工程是指采用天然光或人工照明系统，以满足特定光环境中照明要求的设计、技术及工程；根据功能性质的不同，分为功能性照明及景观照明。国外照明工程起步早，行业成熟，可借鉴经验较多，我国城市照明工程建设项目起步较晚。2007年以来，随着技术的进步，LED发光效率提升、成本下降，LED照明产品成为行业主要材料。LED的应用与推广，使得节能、环保等问题得到解决，光污染也得到控制，有力地推动了照明工程建设的可持续发展。同时人们对城市夜晚环境质量、景观水平的要求进一步提高，全国各地景观照明建设热情逐渐升温，呈现“井喷”状态。

建陶市场规模庞大，量增趋缓，受益消费升级：建筑陶瓷应用领域广泛，是国民生活不可或缺的组成部分。2017年，我国瓷砖产量101.5亿平，同比下降1.15%；全国瓷砖消费量88.1亿平，同比增长4.01%，出口下滑明显。城镇化率不断提升，叠加生育高峰人口进入主流消费期，同时新房、二手房翻修支持建陶行业需求。人均收入不断攀升，消费升级和环保意识提高推升瓷砖单价。

我们认为从美国陶瓷企业的成长史来看，金融危机后美国地产投资趋缓，瓷砖行业依然有如莫霍克工业（Mohawk）等大牛股诞生，我们判断中国企业通过渠道扩张、兼并收购和精装房直供将有潜力成长出百亿级体量的瓷砖企业。我们继续重点推荐欧神诺借道实现上市，瓷砖卫浴实现渠道共享的帝欧家居（002798.SZ）以及工程业务快速发展，加码陶瓷轻薄化的蒙娜丽莎（002918.SZ）。

建材行业资产负债率和带息负债率自2005年以来持续降低，在自上而下持续的“去杠杆”环境下，2015年后进一步加速下行，达到03年来历史低位，流动比率和速动比率持续提升。受益于行业景气度回升，企业再投资开支减小，以及现金流改善加速，多数细分板块已实现2003年以来最优资债结构水平，行业整体负债和偿债水平在全市场中排名持续提升，债务风险可控，去杠杆效果显著。

华南地区含广东、广西和海南，对外相对封闭，内部流动性较强。房地产对需求的拉动作用明显，较好的需求及大企业搭建的高起点平台造就了华南市场效益稳定、产能发挥率高，水泥价格持续位于全国前列。

供给端收缩是 2018 年玻璃行业的主要变量，在需求平稳的情景下，玻璃行业有望在 2017 年的基础上继续高增长。供给端收缩主要的驱动因素包括过剩行业供给侧改革、环保趋严和冷修；而玻璃行业的主要下游是房地产，因房地产竣工数据维持高位，所以玻璃需求端有望维持稳健。根据我们测算，今年玻璃行业供给可能存在缺口，玻璃原片充分受益，推荐旗滨集团；环保趋严等因素同时推进玻璃行业转型升级，电子玻璃行业进口替代渐成趋势，建议关注国内玻璃加工龙头南玻 A。 

2017~2018Q1水泥产量增速不断下滑。得益于供给侧改革大环境下环保、企业协同等因素限制供给，2017Q1~3 价格高位维持，2017Q4 因华东环保限产超预期爆发、旺季供需差导致景气接近历史高位，2018Q1 采暖季限产执行力度不错，景气淡季强势。分区域来看，景气继续“南强北弱”，2017Q4 因环保限产的华东表现最强，2018 年小旺季以来亦是领涨区域。

3 月，国内不锈钢厂节后复工，产量恢复到去年同期水平，主流钢厂不锈粗钢产量 203 万吨，同比增长 1.00%，环比大幅增长 21.56%；国内多晶硅产量为 2.41 万吨，环比增加 2.6%，同比大幅增加 20.5%。本月海外主要经济体制造业 PMI 持续保持高景气，出口额同比大幅增长，但环比增长冲高回落；国内制造业节后集中开工，生产需求扩张，刺激进口需求旺盛。政策方面，多地出台新材料产业规划，因地制宜发展特色材料；九部委联合印发《新材料标准领航行动计划（2018～2020）》，继续完善产业顶层设计。

2 月，新材料产业发展势头放缓。产量方面，受原材料价格升高、厂家检修和减产等不利因素影响，不锈钢产量环比大幅下降 20.85%；小月叠加部分厂家检修影响下，多晶硅产量环比小幅下降 2.9%。1～2 月，不锈钢和多晶硅产量均实现同比增长，分别为 5.88%和 27.2%。进出口方面，2 月美国、欧元区和日本等制造业PMI 持续保持高景气，外需带动出口实现较大增长；国内生产放缓影响内需，进口额同比回落。

需求平淡，库存仍在高位，电厂采购积极性非常低迷。截止11日秦皇岛 库存657万吨，环比基本持平。北方四港库存1443万吨，是去年11月以 来的最高值。 六大沿海电厂库存1404万吨，环比持平；库存天数减少1 天至21天，比去年同期高6天，仍处偏高；近1周日耗量66万吨，环比 持平，同比增长5%。从日耗看需求仍然表现平淡，而且电厂和港口库存 并未见下降，仍在较高位臵，这使得采购积极性非常低迷，秦皇岛锚地 船舶数量周均只有21艘，环比下降3艘，只有去年同期的不到一半，也 是16年6月以来的最低值。沿海煤炭货运指数下跌3.5%。