建材板块 10 月走势弱于大盘，建材（申万）指数上涨 0.15%，跑输上证指数 1.17 个百分点，从 10 月全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万 28 个一级行业中，建材板块位居 13，涨幅为 0.58%。

一周行情回顾：建材行业涨幅0.11%，水泥制造板块跌幅0.23%建筑材料申万一级行业指数上涨0.11%，沪深300 指数上涨2.42%；细分行业指数中，水泥制造指数下降0.23%，玻璃制造指数上涨0.18%，耐火材料指数保持稳定，其他建材指数上涨1.06%，管材指数下降1.98%。

景气延续，收入、净利持续大幅改善，龙头占优：建材行业 2017 年前三季度景气度持续回升，全行业营收增速30%（去年同期 5%）；Q3 营收增速 32%，连续 4 个季度同比处于高位。前三季度扣非净利增速 82%（去年同期为97%），Q3 扣非净利同比+54%。水泥需求平稳、供给收缩，销量带来盈利分化，前三季度收入增速 34%（去年同期0%），扣非净利增速 122%（去年同期 121%）；Q3 收入增速为 34%，连续第 6 个季度实现同比正增长，扣非净利增速 51%；玻璃在产产能利用率高、供给平稳，价格在高位持续，前三季度收入增速为 18%（去年同期 17%），净利润增速为 44%（去年同期为 292%）；Q3 收入增速为 22%（去年同期为 12%），净利润增速 23%（去年同期 224%）；玻纤景气维持，企业出现分化，前三季度收入增速为 18%（去年同期 24%），净利润增速为 39%（去年同期为 39%）；Q3 收入增速为 24%（去年同期为 22%），净利润增速 62%（去年同期 16%） ；

本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨，继续呈现南强北弱的态势；水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出近两年（2016-2017）新高，水泥现价比去年同期高 13.6%，比去年最高价高 7.2%，玻璃现价比去年同期高5.0%，比去年最高价高 1.2%，水泥的价格弹性已经超过玻璃。

上周三，中国共产党十九大开幕，全周市场震荡波动。上证综指小幅下跌0.35%报收3378.65点；创业板指数上周持续走弱，全周下跌2.38%报收1880.21点。申万I级行业中，食品饮料和交运板块涨幅较大，计算机、通信、综合和采掘板块跌幅较大。建筑材料板块小幅下跌0.09%，跑输沪深300指数。水泥和玻纤涨幅较大，分别上涨2.51%和2.85%；耐火材料和玻璃制造板块表现较差，分别下跌6.73%和4.2%。

2017 年 1-9 月我国水泥行业产量 17.6 亿吨，同比下降 0.5%；2017 年 9月我国水泥行业产量 2.2 亿吨，同比下降 2.0%。2017 年 1-9 月累计增速较 2016年同期回落 3.0 个百分点，环比 2017 年 1-8 月基本持平。2017 年 1-9 月我国平板玻璃产量 6.1 亿重量箱，同比增长 5.0%； 2017 年9 月我国平板玻璃产量 6324 万重量箱，同比增长 0.5%。 2017 年 1-9 月累计增速较 2016 年同期上升 4.0 个百分点，环比 2017 年 1-8 月下降 0.6 个百分点。

Supplementary cementing materials are materials which contribute to the properties of hardened concrete through hydraulic or pozzolan activity. Typical examples of SCMs are slag cement (granulated blast-furnace slag), fly ash, and silica fume.The global supplementary cementing materials market is segmented into product types (fly ash slag, ferrous slag, and silica fumes) and geographic segments (APAC,the Americas, and EMEA).

上半年中信煤炭板块涨幅居第五，盈利增速同比增长排名第二。 上半年煤炭板块资产负债率无改善，偿债能力持续提升。盈利能力 方面毛利率快速提升，期间费用率持续下降，资产收益率稳步提高 营运能力方面，资产周转率的提升显示出产能利用率的提高，存货 周转天数的下降映衬库存的下降和销量的快速转好，当前估值水平 处于 PB估值 1.69 处于近五年估值中位水平，动态 PE 估值为 17 估 值较低，板块排名倒数第三

市场表现：煤炭板块明显跑赢大盘。2017年来，大盘震荡上涨，截止到 9月8日，上证指数最终上涨8.43%、沪深300最终上涨15.59%。煤炭板 块最终上涨25.06%、最高涨幅为31.15%，跑赢大盘，震幅大于大盘。 2017年来，煤炭板块中神火股份、恒源煤电、陕西煤业、露天煤业、昊 华能源、平煤股份、中国神华、山煤国际、蓝焰控股、潞安环能股价涨 幅超过40%，其中神火股份股价涨幅超过100%，神火股份除了煤炭业 务之外还有电解铝，电解铝受益于今年来国家强力推进电解铝去产能。