供给端收缩是 2018 年玻璃行业的主要变量，在需求平稳的情景下，玻璃行业有望在 2017 年的基础上继续高增长。供给端收缩主要的驱动因素包括过剩行业供给侧改革、环保趋严和冷修；而玻璃行业的主要下游是房地产，因房地产竣工数据维持高位，所以玻璃需求端有望维持稳健。根据我们测算，今年玻璃行业供给可能存在缺口，玻璃原片充分受益，推荐旗滨集团；环保趋严等因素同时推进玻璃行业转型升级，电子玻璃行业进口替代渐成趋势，建议关注国内玻璃加工龙头南玻 A。 

玻璃分类、原料及成本构成.4

需求端分析：增长趋缓，不乏亮点...7

地产周期主导玻璃需求周期...7

加工玻璃增速回落，行业不乏亮点.9

单位汽车玻璃使用量增长和消费升级支撑行业较快增长..9

太阳能玻璃较快增长.10

消费电子受智能手机增速下滑拖累...11

供给端：普通玻璃收缩，电子玻璃进口替代.15

行业进入低速增长区，龙头市占率有望持续提升..15

玻璃行业供给侧改革加码，环保驱动产能收缩...17

冷修大潮前夜，行业产能有望阶段性收缩.20

行业产业升级，电子玻璃进口替代...21

重点推荐旗滨集团，关注南玻A .23

旗滨集团：玻璃原片龙头，受益于玻璃行业高景气..23