过去一周，上证综指上涨0.55%收3230.07，深证指数上涨0.81%收10998.07，沪深300 上涨0.28%收3861.83，创业板指上涨0.18%收
2233.27，有色金属行业指数(申万)上涨3.42%收4590.35，跑赢沪深300 指数3.14 个百分点。锂矿板块指数上涨3.14%；钴板块指数上涨
2.41 %；镍板块指数上涨1.85 %；稀土永磁板块指数上涨0.84 %；锡板块指数上涨5.75 %；钨板块指数上涨2.25 %；铝板块指数上涨2.91 %；铜板块指数上涨5.30 %；钒钛板块指数下跌0.43 %；黄金板块指数上涨6.58 %。

营收及盈利：黄金板块矿产金量价齐升推动多数主体营收稳健增长，山东黄金毛利 率提升最明显，净利率基本全面向好；铜板块营收增速相对平庸，营收同比有升有 降且幅度变化不大，加工费走强但铜价下滑，整体盈利表现小幅波动，除中国有 色、铜陵有色外毛利率略有下滑；铝板块营收增长也偏慢，且因成本端增幅普遍大 于价格上涨，吨盈利收窄并导致毛利率普遍下滑；小金属板块几家发债主体营收增 速亮眼，但受成本端压力偏大盈利多数下滑。最终反映在净利润上，有色主体净利 润全面为正，同比看多数持平或明显提升，整体而言有所改善。

5 月17 日，智利众议院批准了修订后的矿业特许权使用费法案，将 使在该国经营的企业向政府支付更多的税款和特许权使用费。该法案 目前只需要总统加布里埃尔·博里克签署后即可生效。博里克公开表 示过支持该法案。

有色金属行业上市公司2022 年营收同增13.74%，归母净利润同增54.96%； 2023Q1 营收同增4.65%，归母净利润同减14.84%。2023Q1 虽然国内经济 复苏叠加美联储加息放缓使有色金属价格企稳、行业盈利能力回升，A 股 有色金属行业上市公司整体业绩环比改善。但由于2022Q1 的高基数，2023 年一季度有色金属行业整体业绩进入负增长区间，业绩增速转正或仍需等 至2023 年下半年。

2021年10月以来，俄乌冲突爆发，能源危机肆虐，欧洲地区天然气价格经历一轮过山车行情，出现较往年暴涨十倍以及跌至负值的极端现象。昂贵的电力价格使欧洲铝厂不堪重负纷纷选择被迫减产，欧洲铝供应陷入能源危机的沼泽。从全球范围来看，铝产业布局还在发生新变化：能源价格优惠，天然气、铝土矿等资源丰富的中东及东南亚等地区成为世界大型铝业公司布局产能的洼地。在此背景下，中国铝产业也迎来新的发展机遇。

受全球矿产贸易风险影响，我国矿产资源安全形势严峻。近年 来，全球资源问题正在趋向政治化，新冠疫情等突发事件带来的不 确定性增加，世界经济面临下行风险，加之我国部分矿产资源家底 薄弱，ESG 为矿业企业带来一定困难，我国矿产资源安全正在遭受 挑战。

根据中国海关总署数据，3 月我国碳酸锂进口量1.74 万吨，同 比增长57.70%，环比增长84.19%。1-3 月，中国碳酸锂合计进 口量3.90 万吨，同比增长41.73%，季度环比增长23.42%，月 度平均进口量1.3 万吨，高于2022 年月度平均1.13 万吨的进 口水平，高出15%。3 月，碳酸锂进口均价42.38 万元/吨，环 比下跌21.61%，我们判断主要系3 月份海外锂盐价格跟随中国 市场下跌所致，据SMM 数据，3 月份中国电池级碳酸锂现货 均价为31.88 万元/吨，远低于3 月份碳酸锂进口均价，我们判 断4 月份碳酸锂进口均价或将继续下跌。根据中国海关总署数 据，3 月份，中国从智利和阿根廷共进口17219.5 吨，占比 98.80%。3 月份中国从智利进口碳酸锂量约15594 吨，环比增 长86.69%，我们判断主要系SQM 去年年底新增产能释放产量 所致。根据智利海关数据，2 月份智利出口往中国的碳酸锂量 分别为9600.35 吨。3 月，中国从阿根廷进口量为1625.02 吨， 环比增长9.32%。