近期内棉稳中有降，外棉波动加剧，棉价差有所收窄。6月中旬以来，受纺织业生产步入淡季叠加增发滑准税进口配额影响，国内棉价有所回落；中美贸易摩擦潜在升级及全球棉花供需偏紧等多空因素加剧外棉价格波动。我们认为，淡季因素叠加充裕供给，内棉短期大涨基础较弱，中期去库叠加棉价差收窄背景下内棉优势凸显，随着9、10月生产旺季来临内棉价格有望回升；中国去库背景下，应季棉花供给缺口扩大加速中国以外地区库存去化，支撑外棉中期走强。

公司成立于1992年6月，是国内较早涉足家用纺织品行业，集研发、设计、生产、销售于一体的龙头企业。目前，以床上用品为主的家纺产品是公司营业收入的主要来源。公司拥有罗莱家纺、LOVO家纺等自有品牌及收购、代理品牌20多个，终端销售网络近3000家，销售网络遍及全国32个省市。公司2002年跻身行业三甲，2004年一跃成为行业第一，至今已经连续14年居国内同类市场占有率第一。公司于2009年9月登陆A股市场，以2008年为基数，营收累计增幅416.45%，净利润累计增幅288.73%。

The idea of camping is no longer restricted to just spending time outdoors in a tent. The concept itself is in the midst of a revolution. The contemporary take on camping is no more about roughing it in an inexpensive accommodation in nature, but a social living experience that allows reconnecting with great outdoors. Life-affirming activities along with a plethora of wellness services and adventure activities are being designed into the campsite.

2018年第一季除了因流行与设计驱动需求与推升产销金额表现外，全球几波极冷的严寒天气更推升本产业的产销量成长，加上上游原物料的价格上涨带动产品价格上扬，故2018年第一季我国纺织手套及帽类制造业产销值年增率为成长格局，幅度在4~6%间。

2014年~2017年本产业的营业额年增率皆呈现成长态势，且营业额自2016年以来皆超过2,800亿元；而时序进入2018年第一季，由于平均气温较2017年为低，加上多个服饰品通路对于销售服饰品大打营销战，故估计2018年第一季营业额将较2017年同期成长1~2%。

女装人均消费待提升，市场集中度低，中高端轻奢增速亮眼：2017年中国女装行业规模9232 亿元，占总服装市场49%，2010-2017 年CAGR 为8.2%，整体保持相对平稳，但仍有良好的发展机会。一方面，对比发达国家，2017 年我国人均女装消费仅为仅为英国的五分之一、美国的四分之一，提升空间颇大。另外一方面，女装行业集中度低，中高端女装市场更为分散，市场格局未固化，目前尚未出现具有绝对优势的女装大集团，为国内女装公司提供了群雄逐鹿的契机。伴随中产阶级增加、女性消费能力提高、消费升级，中高端轻奢女装增势强劲，2012-2016 年CAGR 达到27.6%，成为女装行业新的增长点。

纺织工业包括纺织业、服装业、化学纤维制造业和纺织专用设备制造业四大类。根据全球纺织网数据显示，前三者2017年收入依次分别为38640亿元、22172亿元、8159亿元，纺织专用设备制造业17H1收入610亿元。根据产品的最终用途不同，纺织业可分为服装用、家用、产业用纺织三大类。

本报告详细梳理了纺织服装行业各主要子版块的主要发展现状和盈利状况，回顾了18年上半年市场和行业经营数据，深度挖掘各板块投资机会。本报告值得大家重点关注的内容有：经过近几年行业整体去库存、优化供应链管理、提高经营效率等措施的推进，在消费升级的推动下，纺织服装行业龙头企业各项经营、盈利指标均有所改善，产能扩张、渠道布局日益完善，同时在6月以来市场整体震荡行情中的估值及价格也已基本接近历史低位，我们推荐基本面向好，投资战略明确的各子行业龙头公司。

我国系全球第二大化妆品市场，空间、景气高动力足。 品牌、品类、渠道、营销格局，细分领域本土品牌崛起有道。

行业呈现稳步复苏，低线消费崛起及电商赋能深化行业发展动力。18 年1-5 月限上服装鞋帽针纺织品和化妆品零售额分别同增9.1%和14.80%，比去年同期分别提升了1.9 和4.7 个百分点。行业基本面自17 年以来呈现出一定复苏迹象，并在今年Q1 有所加速。全年来看仍有望在低线消费崛起以及电商品牌化推动下实现稳步增长。一方面，在居民收入提升以及消费习惯变革中，低线市场消费升级仍将是大势所趋，另一方面，线上布局将为品牌企业增长持续打开新空间，且新零售赋能下也将推动企业供应链整合及品牌升级加速。