Viscoelastic foam was invented by NASA in 1966 and is commonly known as memory foam. This type of foam is made of petroleum-based polyurethane and other chemicals and is now being used in mattresses, pillows, and other bedding products. Memory foam mattresses relieve pressure points and reduce back pain and soreness. They are effective in preventing certain sleep disorders such as sleep apnea, insomnia, narcolepsy, and restless leg syndrome.

The revenue of China’s textile sector in the second quarter of 2018 plummeted by 25.7% y/y to RMB 818.8bn, due to decreased sales of textiles. With the stringent environmental protection policies of the Chinese government toward some of the most polluting sectors, including textile manufacturing, the output of Chinese textile mills continued to decline substantially. During the second quarter of 2018 the production of yarn plunged by 20.9% y/y to 8.7mn tonnes.

三季度增速随社零放缓，前三季度平稳增长：按申万一级行业分类，纺织服装板块2018年前三季度实现营业收入1990.81亿元，同比增长8.32%；实现归属于上市公司净利润151.79亿元，同比增加3.74%。其中，三季度纺织服装板块实现营业收入534.23亿元，同比增长0.73%；实现归属于上市公司净利润28.60亿元，同比增长0.06%，三季度纺织服装业绩保持同比平稳态势。

继 10 月 1 日个税法实施最新起征点和税率后，10 月 20 日《个人所得税专项附加扣除暂行办法》开始向全社会公开征求意见，增加子女教育支出、赡养老人支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金支出等专项附加税前扣除，并将于 2019 年 1 月 1 日起实施。

受宏观经济增速放缓、销售淡季及多雨天气影响，品牌行业Q3 单季销售增速缓于上半年。分渠道看，线上受低价渠道冲击及促销活动参与频次降低影响，增速放缓明显；线下表现略好于线上，龙头单店运转仍处良性状态。分行业看，高端女装、高端休闲及童装龙头同店稳定性及增幅最优，Q3 同店增速介于高个位数至双位数之间；家纺龙头及大众休闲龙头终端销售亦保持10%左右增长。运营质量方面，龙头精细化管理能力较强，存货及现金流尚处于良性运行区间。当前龙头公司18PE 处于10-15X 的历史底部区间，考虑到近期大盘波动性较大，建议待Q4 传统旺季销售数据加强后，把握估值修复及切换的确定性机会。

据新华社电，国务院关税税则委员会9 月30 日发布公告，自2018 年11 月1 日起，降低1585 个税目的进口关税。与此前主要针对消费品的降税不同，本次降税更加关注于初级加工产品、机电设备和资源性商品等领域。其中，纺织类商品平均税率将由11.5%降至8.4%，有望在一定程度上降低棉纺产业进口成本，提升下游产品竞争力，总体有助于降低国内市场商品价格。至此，我国关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%，调整后的关税总水平略高于欧盟，低于大多数发展中国家。

运动行业具备较独立逻辑（行业景气上行&竞争格局清晰），且龙头质地最优，但近期投资者对板块担忧和疑虑较多。此篇调研报告以研究Adidas 近期打折策略为出发点，通过门店走访调研勾勒主要运动品牌终端门店销售现状，并回答以下问题：（1）对比主要运动品牌产品结构/价格策略/终端管控能力等；（2）Adidas 降价背后原因及未来趋势；③Adidas 降价策略对行业格局尤其是本土品牌的影响。

美国总统特朗普在 2018 年 8 月 23 日签署了一份备忘录，抗议“万国邮政”系统下美国邮政收到的低“终端费”，并要求美国与“万国邮政”重新协商美国邮政收取的终端费，并提出在 2018 年 11 月 1 日前，国务卿必须就该备忘录提出的问题作出相应执行步骤的报告。美国政府对美国邮政关切程度的提升，引发了对跨境业务邮费提价的讨论。

文旅部数据显示，中秋假日期间全国接待国内游客 9790 万人次，实现国内旅游收入435亿元，北京市商务委重点监测的 60家商业服务业企业假日 3 天累计实现零售额 24 亿元，同比增长5.4%。中国旅游研究院测算，十一黄金周期间全国接待国内游客7.3 亿人次，同比增长 9.4%；实现国内旅游收入 5991 亿元，同比增长 9.0%，国庆国内游客和收入增速均创近 10 年新低，也是首次降至 10%以下。

本周，我们发布“巨头之路”系列报告第六篇，总结海外快时尚公司发展策略及市场表现，寻找国内大众定位服装品牌公司在面对大市场时的经营策略。本篇专题主要围绕以下四个问题展开：（1）为什么海外公司以直营为主，而国内加盟居多？（2）不同品牌间店效差异的根源是什么？（3）企业间供应链组织思路和管理效率的差别在哪里？（4）大众服饰品牌公司如何估值？