2018年5月社会消费品零售总额同比增长8.5%，环比下降0.9pct主要系百货客流减少以及端午相比17年移至6月造成消费零售额增速有所回落。而18年1-5月社会消费品零售总额累计同比增长9.5%，同比17年同期累计增速下降0.8pct，较同年1-4月累计增速下降  0 .2pct，消费增速维持稳定。

1.2018H1回顾

1.1：消费增速企稳，整体出口增速提升

1.2：18Q1板块营收增速提升，营运、变现能力增强

1.3：市场表现：估值回落，风险充分释放

2.行业发展趋势分析

2.1：丢开包袱全新出发

2.2：消费升级，拥抱线下

2.3：调整充分，反攻线上

2.4：竞争趋严，电商追求新机遇

2.5：汇率助力，扩大贸易优势

3.子行业研判

3.1： 休闲服饰：收入端复苏，持续提高市占率

3.2： 女装：主品牌内生增长+多品牌协同效应

3.3：童装：尽享行业蓝海

3.4： 男装：被忽视的金矿

3.5： 纱线制造，保持高景气度

3.6： 面辅料制造：加强开发力，提升竞争力

3.7： 成衣制造：扩大出口优势，业绩弹性大

4.个股推荐

5.风险提示