在过去的几十年中，资产管理业务增长迅猛，资产规模逐渐扩大。其特殊的结构有利于实现全球金融体系的稳定，但其结构暴露出的脆弱性问题已经对全球金融市场的发展构成严峻挑战。这种状况在2008 年金融危机中表现得尤其突出，为此，2016 年 6 月 22 日，金融稳定理事会发布了《应对资产管理业务结构脆弱性的政策建议（征求意见稿）》，面向全球公开征求意见。

康复医疗是第四类医学门类，具有重要的临床地位：并非大众眼中的辅助治疗，不仅有助于提高功能恢复水平和改善生活质量，而且还能降低医疗费用，契合医保控费大趋势，即便药品控费趋严，但医保报销的康复项目反倒从9项增加到29项。

药物经济效益较差的品种将会逐步淘汰，创新药、高质量层次的仿制药将会获得更多的资源和市场空间，我们判断药品板块的景气度将会持续上升，在新医保目录出台、部分品种完成一致性评价的利好下，药品板块有望迎来行情。 

本报告对体外诊断行业发展历程进行了研究分析，我们从临床需求、患者、医院、医保三方利益诉求角度分析得出基因测序是未来体外诊断发展的确定性趋势这一结论。同时，我们对基因测序产业链进行了分析，我们看好在上游进行并购或超前自主研发，在中游具备较强的临床样本获取能力及数据解读分析能力的标的。 

在宏观货币政策中性偏紧的预期下，目前医药的 PE（TTM）在 36 倍，还是处于相对高位，估值溢价率也处于高位，2017 年依然有压力；医疗保险支出增速不会有大的变动，依然维持在 10%左右，制约行业增速的空间与 2016 年基本相当，在 10%左右；医药改革在加速，产品型公司将随着新的医保目录、招标进行和创新能力等开始明显分化。 

治疗不孕不育的主要方法有药物治疗、手术治疗和辅助生殖治疗，其中辅助生殖相比另外两种治疗方法有更高的妊娠率。辅助生殖技术的主要范畴包括人工授精）和体外受精-胚胎移植的衍生技术两大类。临床数据统计显示，不孕不育患者中至少有20%的夫妇，必须借助辅助生殖才能实现生育，辅助生殖技术已经成为治疗不孕不育的主流技术。 

从医学的角度看：目前大约近70%的肿瘤患者需要进行不同程度的放射治疗。WHO公布的官方数据显示：45%的恶性肿瘤是可以治愈的，其中外科手术治疗占22%，放疗占18%，化疗仅占5%。

从美、中、日三国的经验看，医保支出的增速与医药行医保支出的增速与医药行业增增速在大多数的年份是匹配的，因此观察和前瞻性地预测医保总量及其结构的变化非常关键

在目前鼓励行业创新、旧有存量领域面临整顿洗牌、三医联动改革日益推进等多重因素影响下，17 年度具有确定性的投资机会来自以下几个方面：一、由创新药发展、医保目录调整带来的药品板块投资机会；二、由仿制药一致性评价、创新药发展、MAH 制度实施下带来的医药外包行业的投资机会（CRO、CMO）；三、健康中国战略、大健康产业引领下带来的相关投资机会。 

医疗板块一周行情回顾: 仍行业挃数上看，本周上证综挃、深证成挃、沪深 300、创业板、丨小板凾别涨跌-0.41%、-1.31%、-1.15%、-1.68%呾-0.69%。医药生物板块跌 0.52%，其丨子板块化孥制药、丨药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块凾别涨跌-0.38%、-0.63%、0.03%、-0.43%、-1.08%呾-1.26%。