原材料价格下跌导致草甘膦价格回落。目前草甘膦价格为23,000 元/吨（95%原粉华东地区价格），较之前25,000 元/吨有所回落，主要原因是之前原材料全线过快上涨带动草甘膦价格快速上涨。

上周大盘震荡调整，农林牧渔表现欠佳，板块跌幅为-1.08%，跑赢沪深300（-1.32%），在中信一级行业中列位倒数第九。

近5 个交易日内，沪深300 指数微涨0.03%，环保工程及服务指数、环保设备指数以及水务指数则分别上涨2.72%、2.46%和1.02%，板块跑赢大市。细分子行业方面，除固废处理小幅下跌0.46%外，渤海节能环保行业其余各子行业板块全部收涨。

对比中美教育公司收入、市值和PE可见（1）教育企业做大规模，是有路径和机会的；（2）中概股及美股教育公司，成长较好，领先优势较清晰；（3）A股上市公司正处于投资并购+平台支持阶段，收入和利润体量尚小，未来发展空间较大。

监管层对证券行业的资产管理业务实施专项检查，意味着券商的资管业务正迎来规范发展阶段，‘去通道’化将使资管业务逐步摆脱低水平的通道业务，转向以主动管理为特色的业务模式。主动管理业务包括 FOF/MOM、权益、债券、股票质押、 ABS 等。无论是大券商，还是中小券商，只要充分发挥自身优势，精耕细作，均能够走出一条适合的业务发展道路。 

鉴于银行板块核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓带动估值中枢小幅提升，同时自 2016Q4 以来融资需求持续保持比较旺盛的状态，我们看好银行基本面的企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级，2017 年我们建议积极关注招商银行、宁波银行、次新股中的贵阳银行、常熟银行，当前位置推荐估值相对便宜的交通银行、工商银行、中国银行、农业银行等国有大行。 

截止到 2017 年 3 月 3 日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在 40.52 倍，与上周相比略有下降，低于历史估值均值（40.61 倍）。截止到 2017 年 3 月 3 日，医药行业相对于全部 A 股的溢价比例为 2.08 倍，比上周略有下降。本周医疗器械板块涨幅较大，生物制品板块略有上涨，其他板块有所下跌，医疗服务跌幅居前。

上周医药生物板块下跌 1.09%，沪深 300 指数下跌 1.32%，医药生物板块跑赢大盘 0.23 个百分点，处于申万 28 个子行业涨跌幅靠后位置。考虑到医药行业目前相对 A 股估值溢价率已处于低位，行业整体增速虽然短期难有大幅提升可能，但相对于其他行业仍然具有明显比较优势，长期稳定成长确定性强，特别是一些龙头个股业绩增长稳定，且估值合理，可逢低关注。