近两周，沪深大盘下跌1.8%，HSCEI 指数下跌3.4%。物流板块上涨2.4%，公路板块下跌1.7%，铁路板块下跌1.8%，航空板块下跌2.4%，机场板块下跌2.4%，港口板块下跌3.7%，航运板块下跌4.0%。

上周基础化工板块下跌 0.6%，沪深 300 指数上涨 0.0%，基础化工板块 跑输大盘 0.6 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 21 位。涨幅居前：国风 塑业、西陇科学、四川美丰、佛塑科技、科恒股份等；跌幅居前：亚星化 学、新奥股份、三友化工、南京化纤、金禾实业等。 上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块 P/E（TTM） 为 68.82，P/E（2017E）为 41.18，P/E（2018E）为 25.82。从基础化工 板块与沪深 300 的估值之比来看，目前这一比值为 5.12，低于一年来的 均值 5.27。

本周监测的 125 个产品中有 21 个产品价格上涨，49 个产品价格下跌。涨幅排前 的分别为：纯 MDI（+14.23%）、硫磺 CFR（+6.67%）、萤石粉（+6.58%）、 LDPE 东南亚 CFR（+6.56%）、炭黑 N330（+6.15%）；跌幅排前的分别为：国内丁二 烯（ -18.86%）、盐酸（-12.50%）、顺丁橡胶（-10.09%）、丁苯橡胶 1502（-9.80%）、 苯酚华东地区（-8.60%）。 纯 MDI：本周国内纯 MDI 价格继续上行，平均价格达到 30500 元/吨，环比上周 上涨 14.23%，价差继续扩大。由于下游市场刚需较低，厂家以观望为主，从上 游市场看，由于原料纯苯市场持续攀高，国内苯胺市场价格上升。相关上市公司： 万华化学

本周行情回溯。本周A 股出现下跌，上证指数小幅下探0.17%，交通运输板块跌0.62%，板块总体跌幅稍多于上证指数，东莞控股、深赤湾A、天海投资、海汽集团及*ST 黑化涨幅居前。

按照“十三五”规划提出的 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010 年翻一番的要求，2016-2020年，我国国内生产总值年均增长速度需保持在6.5%以上。

本周建筑股总体下降2.14%，较大盘整体相对下跌，涵盖细分板块中，房屋建设下跌2.35%，装修装饰上涨1.86%，基础设施下跌3.71%，专业工程上涨1.27%，园林工程上涨0.02%。

[Table_Summary] 2017 年为“大气十条”考核年，治霾收官之战依然艰巨。2013 年 9 月国务院发布《大气污染防治计划》，提出到 2017 年，京津冀区域 细颗粒物浓度下降 25%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在 60 微克/立方米左右。从 13 至 16 年，京津冀及周边地区的 PM2.5 浓度逐年下降，但与“大气十条”及后续政策的目标对比还有距离。 以北京为例，2016 年下降了 9.9%已是近年来北京治霾的最好成绩。 按照计划，北京 2017 年 PM2.5 年均浓度要控制在 60 微克/立方米左 右，意味着 17 年北京 PM2.5 年均浓度需要下降 17.8%。由此可见， 在“大气十条”的考核年，京津冀及周边地区治霾的收官之战依然 不能掉以轻心。

经济增速下行背景下，基建投资同比增速和占比持续提升，2016 年末基建投资同比增长15.71%，占固定资产投资比重25.48%。2017 年1-2 月占比为24.88%，地产投资上升至23.81%，我们预计3 月基建正式开工后，基建投资占比将上升，两者剪刀差扩大的趋势仍在延续。今年基建投资增速目标处于合理区间，十年政府换届周期、行业投资规划清晰和PPP 加速落地将保障相关基建投资目标增长，预计全年基建投资维持较高增长。

推荐具备安全边际/高订单收入保障倍数/主题相关度高的金六福组合：葛洲坝（首推）/中国化学/中国交建/中钢国际/中国铁建/北方国际。

本周，据 CCTD 中国煤炭市场网监测的快报统计披露，2017 年 1-2 月，全国累 计完成发电量 9014.85 亿千瓦时，同比增长 7.00%，增速较去年同期上升 6.97 个百分点，较 2016 年全年增速上升 1.8 个百分点。目前虽尚未披露 1-2 月份的 全社会用电量，然而总发电量可一定程度上反应用电需求增速已达到 7%左右， 延续了 2016 年下半年高增速水平，并超过了 2016 年全年累计增速的 4.98%。 可见，我国经济仍保持在回暖趋势中，并持续在促进我国用电需求及发电量保 持快速增长。2017 年 1-2 月水电受来水偏枯影响，完成发电量 1196.52 亿千瓦 时，同比下滑 10.74%，增速较去年同期下降 38.78 个百分点。