行业进入高速成长期，龙头公司集中度提升：从板块看，水环境治理、监测、再生资源、节能等细分领域实现较高的业绩增速，行业景气度较高，而传统的大气治理、水务运营等板块增速相抵较低。

我们选取 80 家典型环保公司，2017 年上半年环保类上市公司实现营收 1021.23 亿元，同比增长 31.96%，实现归母净利润 123.80 亿元，同比增长 29.42%，远高于 A 股全部上市公司。营收、归母净利润增速都呈加速趋势，行业仍处于高景气周期，且呈现强者恒强的态势。

近日，第四批环保督察全面启动，从前三批环保督察结果来看，问责人数和罚款金额都出现快速增长，显示中央环保督察力度持续趋严。同时，近期各地不少重污染企业被强制兲停，导致钢铁、有色金属产能短期出现短缺，市场对强制兲停企业出现一定质疑，同时认为强治兲停对环保行业构成短期利空。

本周医药行业整体表现良好，其中次新股、部分超跌个股及行业龙头涨势较好。目前上市公司半年报已经披露完毕，化学制药行业的龙头个股业绩增速普遍符合市场的预期；部分深耕于增速较快细分领域的个股的业绩也体现出了较好的成长性。

上周布伦特期货结算均价为 51.98 美元/桶，环比下跌 0.13 美元/桶，或- 0.26%，波动范围为 50.86-52.75 美元/桶。上周 WTI期货结算均价 46.70 美元/桶，环比下跌 1.05 美元/桶，或-2.19%，波动范围 45.96-47.29美元/桶。 

OPEC 7 月原油产量创年内新高，减产执行率降至历史新低，市场对油价保持谨慎，预计油价长期处于 50美元/桶。随着美国驾驶高峰期即将结束，中国原油需求降低，以及美国国内页岩油产量增加的影响，油市利空的基本面因素仍然存在，需要看到接下来几周美国原油库存继续下滑，以及供求关系平衡的迹象，才能确定油市利好因素已经出现。

按照共统计的 305 家化工公司，2017 年上半年盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，上半年化工行业营业收入同比增加 33.5%，营业利润同比增加50.6%，归属母公司股东的净利润同比增加 54.6%，营业收入高于 A 股整体增速，利润增速同样超过 A 股整体增速。

上周基础化工板块上涨 2.6%，沪深 300 指数上涨 0.9%，基础化工板块跑赢大盘 1.7 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 9 位。 上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块 P/E （TTM）为 41.99。从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来看，目前这一比值为 2.97，低于一年来的均值 4.51。 

本周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以上涨为主：华泰化工重点监测的 201 个主要化工产品中，89 个上涨，29 个下跌，其中纯碱（20.6%）、美湾 87#普通石油（19.3%）涨幅居前；棉短绒（-8.0%）、R134a（-5.6%）、正丁醇（-4.3%）跌幅居前。

上半年，整机表现最优异的中航飞机营收增长 13.99%，配套类航发动力、中航电子、中航机电增速较高。军品具有下半年交付为主的特点，半年报不能完全反应全年情况，但行业增长已经初露端倪，正处于技术成熟拐点和财务拐点的过渡阶段。