纺织制造板块，建议关注色织布和衬衣龙头生产商鲁泰A 和联发股份，包括毛巾龙头生产商孚日股份，C2M 模式有助于其开拓国内市场甚至孵化自有品牌，特别是在当下外需存在较大不确定性的大环境下。服装家纺板块，建议关注拥有自有产能，有望通过大规模个性化定制，抓住消费者对于高性价比的个性化鞋服需求，实现销售增长的品牌鞋服龙头。包括长期进行服装定制化业务的雅戈尔、报喜鸟；2017 年即开启C2M 战略的鞋业龙头奥康国际；携手北高峰资本，启动“云鞋数仓”数智化升级项目，合作打造健康鞋履、数字化的C2M、D2C 的众包平台的天创时尚。

行业销售已经明显恢复，预计四月份即将回复正常节奏。与此同时，极低的估值也吸引产业资本，即公司大股东积极增持，上市公司积极回购。我们相信，配置地产股是理性的。

川财月观点：截至3 月31 日12 点50 分，我国现有新冠肺炎确诊病例降至3006 例，较2 月明显缓解。在应对新冠这场战疫中，全国上下表现出共克时艰的民族精神。短期看，疫情对经济造成了较大的冲击。但从中长期的时间维度来看，疫情的短期效应不改我国经济长期向好的趋势。

3 月31 日，克而瑞发布20 年3 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额660 亿元，恒大、万科分别实现单月销售额602 亿元、541亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期547 亿降至541 亿。3 月单月销售过百亿房企为19 家，较去年同期减少8 家。

平台是研发制造的根基，MEB 是大众转向新能源的核心 全球龙头大众依托其强大的模块化平台能力在燃油车领域与竞争对手拉 开较大差距。行业层面新能源是不可逆产业趋势，格局层面大众面临造 车新势力崛起带来的竞争压力。MEB平台是大众打造的新能源独立平台， 将承担旗下大部分纯电车型生产制造（规划 5000 万辆）。我们认为大众 基于 MEB 可复制其在传统车领域的研发制造优势以及市场基础。

业绩是港股龙头股价的有力支撑，估值逐步独立带来强防御属性。港股四家 龙头企业（华润燃气、新奥能源、中国燃气、港华燃气）稳定的业绩增长成为 了各时期股价加速上涨和抵抗下跌的最重要因素。尽管历史上油价、环保政策 等对板块估值存在影响，但随着外部政策等趋于稳定，叠加龙头的规模效应下 抗风险能力提升，板块整体的估值独立性逐步增强，2017 年以来受大盘和油 价波动的影响减小，强防御属性凸显。

本周轻工指数小幅反弹。本周，上证综指上涨 0.97%，轻工制造指数上 涨 0.75%，跑输上证综指 0.22%，在申万 28 个版块中排名第 8。轻工制 造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工Ⅱ（+1.7%）、包装印 刷Ⅱ（-0.07%）、造纸Ⅱ（-0.26%）。上周板块成交量下降 239.56 万手， 周环比-4.88%。个股方面，美克家居（+8.7%）、老凤祥（+7.92%）、广东 甘化（+7.65%）涨幅靠前；浙江永强（-14.29%）、*ST 升达（-11.67%）、 恩捷股份（-6.91%）跌幅靠前。

多部委频提鼓励汽车消费，多地跟进。汽车业有刺激的必要性，可被有效刺激，政策工具丰富，或成2020年稳内需刺激首选 行业。看好一线自主、日系、德系份额提升。推荐长城汽车、广汽集团，关注吉利汽车。动力电池装机量二季度有望复苏； 单车带电量继续增加，2020年全球动力电池装机量有望增长10%-30%。锂电细分龙头海外建厂提升全球竞争力，推荐宁德 时代、新宙邦。充电桩作为新基建重点领域之一，有望成为政策重要的着力点。建议关注特锐德、万马股份、国电南瑞。

疫情后第三世界国家的基建投资增速或超过全球平均水平，重卡下游近半为基建工程类，将直接受益。目前第三世 界国家的基建水平还有较大提升空间，疫情或将刺激其增加以医院为代表的公共设施投资。

疫情爆发后习总书记提出要稳定汽车等大宗消费，目前已有十余个城市 陆续出台汽车消费刺激政策。在国内疫情稳定海外疫情爆发的大背景 下，稳定内需在保障 2020 年经济增长中的重要性更为凸显。汽车行业 有刺激的必要性、能被有效刺激、且刺激政策手段较为丰富、刺激后遗 症相对较小，汽车或为 2020 年稳内需的首选行业。政策刺激或可将 2020 汽车降幅从 12%收窄 5-9 个百分点，即 2020 年汽车销量区间为 同比下降 3 到 7 个百分点。