影响养殖板块盈利的因素包括行业周期（猪价）、出栏量（成长）、头均盈利能力（成本）。当前阶段，生猪养殖板块进入利润释放阶段，在盈利周 期拉长的背景下，企业的利润高增长成为当前养殖股投资的核心，而在当前非瘟疫情泛滥的背景下，非瘟疫情防控能力构成企业高成长的关键。

3 月农林牧渔板块跑赢沪深 300 指数 8.5 个百分点。3 月份 农林牧渔板块上涨 2.64 个百分点，沪深 300 下跌 5.84 个百分点，板 块跑赢沪深 300 指数 8.48 个百分点。子板块中，种植业、饲料、农产 品加工、渔业、农业综合、林业、动物保健和畜禽养殖分别+12.11%、 +11.38%、+7.25%、+4.31%、+3.39%、+0.04%、-2.84%和-4.32%。

我国教育企业资本化路径主要历经三个阶段：第一阶段（2006 年-2008 年）、 第二阶段（2010 年前后）的企业资本化路径主要以美股为主。第三阶段（2013 年至 今）上市路径也开始分化，呈现美股、港股、A 股、新三板百花齐放的态势。

新冠疫情对出行板块影响大于物流板块。2020 年 1-2 月中国运输生 产（CTSI）指数同比跌 24.7%，货运同比降 13.3%，客运同比降 45.9%。

近两周（2020 年 3 月 16 日-2020 年 3 月 29 日），上证综指下跌 3.99%、深证 成指下跌 6.66%、中小板指下跌 7.18%、创业板指下跌 6.24%，中证军工下跌 9.36%，中信军工下跌 9.19%，在 30 个行业中涨幅排名第 27。中信军工细分 板块中，航空航天下跌 9.52%，兵器兵装下跌 7.99%，其他军工下跌 8.97%。

新冠疫情海外蔓延对军工行业冲击有限。随着国内疫情得到基 本控制，海外疫情却开始接力扩散，并对全球产业链造成一定影响。 但由于军工行业自主可控属性较强，供应链绝大部分在国内，受到全 球供应链冲击较小。

区块链起源较晚，疫情催化下区块链迎来发展新机遇。疫情爆发后，各行各业 数字化转型的需求激增，将刺激更多应用场景落地，倒逼区块链发展，区块链 对于建立数字社会、发展数字经济具有不可替代的作用。区块链具有优化金融 基础结构的先天优势。宏观层面，区块链将为包含货币发行流通、金融工具、 金融市场、金融中介、制度与调控机制的金融体系带来积极影响。微观层面， 区块链技术的去中心化、不可篡改性和加密保护特性，正好与金融行业对信息 和数据安全、交易数据溯源等金融业务本质需求高度契合，为金融业降低风险 控制与监管成本、提高数据可靠性、稳定性和安全性。

短期内投资受到新冠疫情冲击，影响行业 2020 年 1-2 月产量及利润。 2020 年 1-2 月，全国固定资产投资（不含农户）3.3 万亿元，同比下 降 24.5%。分领域看，基础设施投资同比下降 30.3%，制造业投资下 降 31.5%，房地产开发投资下降 16.3%。

家具企业渠道变革进行时，大宗业务占比提升。在地产精装房趋势加速与行业 竞争加剧压力下，家具企业纷纷寻求渠道变革，将获取流量的时间节点向前推 移。目前我国定制家具厂商产品出货以经销商渠道为主，但大宗业务收入占比 上升趋势明显。2018 年皮阿诺大宗业务占比最高，已经由 2014 年的 8.80%提 升至 28.24%，志邦家居大宗业务占比由 2014 年的 15.41%提升至 2018 年的 16.06%，欧派家居大宗业务占比由 2014 年的 7.94%提升至 2018 年的 12.51%， 金牌厨柜大宗业务占比由 2014 年的 7.58%提升至 12.10%。收入规模方面，2018 年欧派家居大宗渠道收入规模最大，达到 14.18 亿元，其次为索菲亚，2018 年大宗收入 4.84 亿元，志邦家居大宗收入 3.91 亿元排序第三，皮阿诺大宗收 入 3.06 亿元排序第四，金牌厨柜大宗收入 2.03 亿元，而我乐家居和好莱客大 宗收入均不超过 1 亿元。

3 月 25 日，中央政治局常委会会议就疫情防控常态化条件下加快恢复生 产生活做出部署；在财政政策方面，要求加大宏观政策调节和实施力度， 并且对财政资金来源、重点项目建设进度作出重要部署，政策端延续了不 断加码的趋势。