纺织制造板块，建议关注色织布和衬衣龙头生产商鲁泰A 和联发股份，包括毛巾龙头生产商孚日股份，C2M 模式有助于其开拓国内市场甚至孵化自有品牌，特别是在当下外需存在较大不确定性的大环境下。服装家纺板块，建议关注拥有自有产能，有望通过大规模个性化定制，抓住消费者对于高性价比的个性化鞋服需求，实现销售增长的品牌鞋服龙头。包括长期进行服装定制化业务的雅戈尔、报喜鸟；2017 年即开启C2M 战略的鞋业龙头奥康国际；携手北高峰资本，启动“云鞋数仓”数智化升级项目，合作打造健康鞋履、数字化的C2M、D2C 的众包平台的天创时尚。

一、C2M：由订单驱动的反向定制模式 ............................................................................. 5

二、C2M 发展历程：最早由电商平台提出并使用，目前各大平台发展态势良好 .............. 5

三、C2M 与传统模式的区别：在生产方式、盈利模式、消费群体等方面差异明显 ........... 7

四、现状：电商巨头积极布局，C2M 有望迎来持续发展 ................................................... 8

五、C2M 与纺织服装行业：有望对纺织制造企业及拥有自主产能的品牌服装企业产生积极影响.......... 9

（一）对纺织制造企业：打开全新增长空间，进一步提升企业数字化和智能化水平，

甚至向下游品牌业务延伸 ........................................................................................... 9

（二）对品牌服装企业：降低库存风险和资金压力，有望输出品牌管理和C2M 运营经验 ........ 10

六、投资建议 .................................................................................................................... 11

七、风险提示 .................................................................................................................... 11

（一）宏观经济下滑风险 ......................................................................................... 11

（二）电商平台对C2M 模式投资力度不及预期风险 ............................................... 11

（三）纺织服装企业供应链改造风险 ....................................................................... 11