疫情后第三世界国家的基建投资增速或超过全球平均水平，重卡下游近半为基建工程类，将直接受益。目前第三世 界国家的基建水平还有较大提升空间，疫情或将刺激其增加以医院为代表的公共设施投资。

1. 全球逆周期调节，重卡与乘用车市场疫后或快速恢复 ......4

1.1 全球疫情推动逆周期调节 ..4

1.2 若基建加码，重卡直接受益 ............5

1.3 乘用车消费看收入和成本，与经济周期紧密相关 ....6

2. 中国汽车行业全球布局多年，产业链优势无可替代 ..........8

2.1 重卡：产业链已经形成全球竞争优势 ..........8

2.2 乘用车：加码印度，布局起飞前夜 ............11

2.3 零部件：并购提升产业地位，后市场强势 12

3. 主要标的及投资策略 ....14

3.1 潍柴动力——重卡全产业链龙头，进军液压、CVT 等高端机械领域 ...........14

3.2 上汽集团——中国智造，全球市场 ............15

4. 风险提示...........17

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