环保在基建补短板中的重要性持续得到确认。新基建是 2019 年以来的明确方向，新基建虽然增长迅猛， 但其体量对于基建每年 18-20 万亿基础投资额而言仍然较小。而老基建虽然相对完善，但也存在部分短板， 在未来仍将作为托底经济的重要底层力量。从专项债的发行情况来看，今年以来生态环保的占比提升到了 11%，而去年全年占比只有 2.4%，水类项目（供水+污水+水环境治理+水利）是环保公用类专项债最主要 的投向，占比超 60%。占比的提升或预示国内环保基建有望迎来投资热潮。疫情后时代，“一带一路”战 略有望借助疫情契机加速推进，通过加强国际治理合作，构建全球利益共同体。届时海外国家的基建需求 也会对我国的环保产业产生一定程度的溢出效应。我们认为，疫情后新兴国家基建投资增加，对我国的溢 出效应在生态环保类领域主要集中在水务、固废、电建和供热等项目，带来 epc 工程与装备需求增加。

整体观点：海外疫情蔓延致使全球风险资产大幅下跌，电子通信相关公司需求预期承压。海外新冠疫情叠加国际原油价格战，2020 年2 月20 日-3 月20日期间，随着流动性风险的加剧，全球风险资产价格大幅下跌，美股三大股指在这期间平均下跌32%。海外疫情蔓延前（20200101-20200225），电子（+39%）和通信（+25%）领涨市场；海外疫情蔓延后（20200226-20200331）影响全球需求预期，且全球风险资产大幅下跌影响风险偏好，电子（-30%）和通信（-23%）领跌市场。目前市场对于电子通信行业的预期普遍从担心国内供给延伸至担心海外需求。电子通信行业是下游决定上游的产业，全球智能手机、可穿戴设备、PC/NB、TV 等下游终端普遍下修2020 年出货预期，电子通信供应链部分公司的2020 年业绩预期普遍承压。相较电子行业，通信行业部分领域更受益于内需驱动和政府投资，受海外疫情扩散的影响较小。

无论是用户量还是时长角度，BATTK占据移动互联网7成江 山，内容创作者和商家依附于头部平台。 传统电商增㏿放缓，流量成本高企，用户向头部集中都导致 中小商家受困。然而随着UGC（用户原创内容）和电商社交 化、内容化趋势日渐形成，平台对商家、顾客的影响力下降， 这让内容生产者/商家与顾客之间产生直接联系成为可能。从 流量收割到用户运维，私域流量对于内容创作者和商家都有 着巨大的价值。 传统电商平台，用户流量集中在商家与顾客并非直接交易及 沟通的中心化平台，从而使电商平台（非商家）保持对流量、 交易数据及客户关系的重大控制权。

iPad Pro LiDAR (雷达扫描仪) 完善了AR 平台。苹果于2017 年6 月宣布了其AR 平台 (扩增实境，简称AR），并推出了适用于iPhone 和iPad 的AR 开发者工具套件 (ARKit)。苹果于2020 年3 月18 日发布的新款iPad Pro，为当前第一款使用ToF 雷达扫描仪的苹果终端设备。根据苹果新闻稿，最新的iPadOS 结合雷达扫描仪测得的深度点与来自相机/传感器的数据，以实现AR 体验。与Google 的AR 平台相比，Apple 的AR 平台使开发者于硬件推出之前有更充足的时间做准备，同时在iPad Pro 推出之后，开发者也有相应的适应时间去了解雷达扫描仪的的硬件功能，预计下半年Apple 将此功能引入销量更大的iPhone。

持续补贴，慢充、快充和超充并驱规划。欧洲电车五大国充电 桩的相关激励政策于 2016 年前后开始实施，制定中长期充电桩建设规划 以及补贴标准，2020 年补充扶持政策相继出台，护航充电设施持续推进。

从海关出口章节分类来看，我国石化化工行业出口金额排名前 5 的章节分别为塑料及其制品，有机化学品，矿物燃料、矿物油及 其蒸馏产品;沥青物质;矿物蜡，化学纤维长丝，橡胶及其制品。 具体到细分子行业，大致可以分为塑料及其制品、原料药（包括 维生素）、农药、医药及农药中间体、成品油、化纤及轮胎，从 产业链上游来看，以石化终端产品（塑料及其制品、成品油、化 纤）和精细化工（原料药、农药及其中间体）为主；从产业链下 游来看，主要下游以汽车、医药、纺织服装、日化等消费品和农 业为主。

电容器是三大被动元件之一，应用广泛，主流按照介质进行分类。电容器是电子线路中必不可少的基础元件，与电阻、电感并称三大被动元件，具有“通交流、阻直流”的特性，广泛应用于各种高低频电路和电源电路中。一般按介质不同分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容和薄膜电容等四大类。

第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。

尽管我国的加氢站建设速度加快，但数量上仍低于日本和德国，且存在地区间分布不均衡的特点。目前我国的氢燃料电池产业已形成了地区产业集群，各具不同的优势，各地相继推出政策扶持氢能产业园，整体并未形成很清晰的协同发展体系，但考虑到现在氢燃料电池产业仍处于导入期，在政策指导和补贴支持下，未来仍具较大的发展空间。

第三方移动支付是一条规模庞大的赛道，2019 年行业流水超过 200 万亿。移动支付在线上场景渗透迅速，并且向着娱乐、交通、酒店、 医疗等现金支付的场景中渗透蔓延。2019Q2，线下扫码支付只占据了 互联网支付的不到 14%，而我国线下零售消费额，是线上零售消费额 4 倍，移动支付的 GMV 仍有一定的提升空间。