短期稳就业，固定资产投资内生动力足、仍将是重要发力点。4 月国内固 定投资同比增速回升转正至 0.8%，社会消费零售同比-7.5%，出口金额同 比 3.5%，城镇调查失业率环比上升 0.1 个百分点。围绕“六稳、六保”，政 策不断发力，投资内生动力足、回升较快，但消费回升力度低于投资。短 期出口有下行压力，稳就业下投资仍将是重要发力点。

华为在5G 等科技领域占据全球领导地位，且华为主要产品是硬件设备，对产业链等方方面面拉动明显，对中国科技转型至关重要。目前美国商务部仅是提限制计划，仍有120 天缓冲期，这给各方周旋留下充裕的时间。如果无法达成协商，120 天后华为将无法获得EDA 厂的技术支持和台积电为主的代工厂芯片制造服务。华为终端产品线将会逐渐失去内部海思的支持。

从美国总统特朗普于2018年3月8日签署公告，决定于2018年3月23日起对进口钢铁和铝产品加征关税（即“232措施”）起，中美贸易关系在“开战”、“和解”和“升级”之间不断反复。受疫情等因素影响，美国政府原定于2月28日召开针对华为供货限制的会议被推迟。目前中美贸易摩擦已呈现长期化、常态化特征。2020年5月15日，美方升级对华为管制，计划限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的能力。

近年来，伴随购药渠道的多元化，消费习惯的线上移动化，越来越多的居民选择线上购药渠道。一场突如其来的疫情，更是进一步加速了居民购药渠道向线上迁移的进程。本篇报告通过线上调研的方式，收集了1294份问卷，并针对居民的购药行为及购药体验进行了分析梳理，希望能够为优化居民购药体验提供参考。

从发展环境来看，2019 年，全球贸易保护主义仍在升级，国际贸易、制造业生产、消费投资信心等降至近年来低点，全球经济增速在2019 年降至2.3%，创金融危机以来最低水平。我国国民经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，国家经济结构继续优化，居民消费升级提质，GDP 同比增长6.1%，符合6.0%-6.5%的预期目标。医疗保障改革持续深入，药品集中采购及配套政策相继出台，医疗机构建设逐步完善、管理更加规范化，国家医疗卫生服务进一步优化，“放管服”改革稳步推动，多项政策助推中医药进出口贸易，国家多项措施推进医养结合发展。

618 大促活动已经成为覆盖5 亿用户、成交额超5,000 亿的行业年中大促。根据QuestMobile，2019 年618 当天移动购物行业日活跃用户规模达5.2亿，同比增长18.4%，6 月1 日至6 月18 日平均日活跃用户达4.63 亿，同比增长25.1%。2019 年618 期间，快递揽件量达31.9 亿，同比增长26.6%，由于持续时间长于双11（18 天 vs. 11 天），大促期间合计揽件量高于双11期间。按照2019 年全年实物商品172 元的客单价估算，我们预计2019 年618 行业总体成交额超过5,000 亿元（vs. 2019 年11 月1 日-11 月11 日双11 总体成交额为5,735 亿元），同比增长约20%。

新能源是能源供应体系的重要组成部分，是能源转型发展的重要力量，积极消纳清洁能源是贯彻能源生产和消费革命战略，建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的有力抓手，也是加快生态文明建设，实现美丽中国的关键环节。近年来，我国新能源产业持续快速发展，产业规模不断扩大，技术装备国产化水平持续提升，为缓解能源资源约束和生态环境压力作出突出贡献。

截至本报告期末，沪深300 指数2020 年跌幅4.49%，电气设备指数同期涨幅9.63%。最近一年，沪深300 指数涨幅7.34%，电气设备指数涨幅为16.75%。行业整体PE 估值29.77 倍，行业整体PB 估值2.48 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为16.77倍，超过历史平均值+1 倍标准差水平，行业估值依然处于高位区。

2019 年，世界经济充斥着不确定性和不稳定性，全球贸易保护主义仍在升级，国际贸易、制造业生产、消费投资信心等降至近年来低点。面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，我国坚持以供给侧结构性改革为主线，加强宏观政策逆周期调节，全力做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的“六稳”工作，经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，主要预期目标任务较好完成，2019 年全年国内生产总值比上年增长6.1%。长期以来，我国经济的高速增长主要通过需求侧改革的思路实现，而随着“供给侧结构性改革”的推进，汽车市场短期内尽管面临增速下调的压力，但技术变革和趋势性变化也将给汽车产业发展带来新的机遇。宏观经济增长方式的转变，将带动汽车工业格局转变，加快实现行业增长动力转换。

本文旨在对燃料电池未来两大下游应用领域重卡、叉车进行分析，探究两个领域未来的市场空间、对比其与传统汽油、电动车之间的性能差异、成本差异等。