主要方式为积分入学，针对不同行政区拥有不同积分细则，家长需要有针对性地提前准备。整体来看，积分的计算方式由基础分和加分项两项组成，其中基础分针对考生及家庭的户籍、房产属性进行分类，每个类别被分别赋予不同的基础分。而加分项则涉及社保缴费年限、房产居住/购买年限，以及是否为独生子女等。部分行政区对于房屋居住或者父母在当地工作年限的要求较高，需提前近10年进行准备方可得到满分。同时，深圳也是对新移民最为友好的一线城市，深漂子女在深幼升小的门槛不高，且可以在深圳当地就读初高中、统一参加高考。

上市险企发布2020 年4月保费收入数据。单月同比增速中国人寿（32.0%）>新华保险（23.8%）>中国太保（10.3%）>中国平安（5.0%）；环比增速分别为中国平安（-9.3%）>新华保险（-44.7%）>中国太保（-56.5%）>中国人寿（-62.8%）。中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险4 月保费收入分别为395 亿元、297亿元、109 亿元及103 亿元。进入4 月，国内疫情有所控制，居民企业进入有序的复工复产阶段，疫情对保险负债端影响已出清。中国平安单月保费今年以来（1-4 月）首次转正，主要为新单销售环境明显改善。中国人寿单月实现保费同比增长32%，扭转3 月负增长态势。

我们对美国、日本、英国、台湾地区及新加坡长周期的寿险资金投资情况进行分析，由于各个国家或地区在宏观环境、资本市场情况、境内可投资资产、负债端业务、监管环境、市场环境等方面均有所差异，因此呈现出不同的资产配置结果。

截至19 年底险资规模合计超过18.5 万亿元，其中存款及债券分别占比14%、35%，股基占比自2011 年以来相对稳定略高于10%，以非标为主的其他类投资近年占比快速提升至接近40%。投资模式上险资基本以委托关联方保险资管机构投资为主体，约占总险资资产的72%，自主投资约占24%，委外管理约占3%，以基金公司和券商及子公司为主。监管模式以大类比例限制+偿付能力隐性要求为主。

此项禁令带来最大的问题在于台积电。台积电来自于美国的技术占比并未超过25%，在此前仍可以有序的为华为生产芯片，但此项要求宣布以后，台积电有一定可能成为被限制的对象。目前华为的5nm 及7nm 制程的芯片均委托台积电的晶圆厂进行生产，若台积电无法向华为提供代工服务，则华为的5nm 与7nm 制程芯片将面临停产的风险。华为基站芯片多为14nm 以上制程，基站业务受影响或许相对较小；但麒麟系列高端手机处理器芯片及基带芯片多采用5nm或7nm制程，公司的相关业务的运营仍将面临较大的不确定性，但华为目前已进行大量备货，停产后仍可依靠存货进行产品的销售。我们认为，在当前120 天的缓冲期以及拥有备货的情况下，事态仍有转变的希望。

able_Summary 疫情影响逐渐减退，行业需求回补 ] ，电商渗透率提升至 25.6%。2020 年 4 月 全行业完成快递业务量 65.0 亿件，同比上升 32.1%，月度同比增幅达到近两 年最高水平。国内社零总额降幅收窄，同比下降 7.9%。实物商品网上零售额 实现较大幅度增长（+17.1%），增速基本回到疫情前水平。实物商品网购渗透 率仍保持在 20%以上，相比去年同期增长 5.5pp，环比略微下滑 2.0pp。

4 月煤炭供过于求，价格快速探底。进入 5 月复工强+气温高+来 水差，电厂日耗强劲增长，叠加进口限制趋严，港口动力煤价快 速反弹，我们认为本轮上涨持续性将超预期。

收入利润均强劲增长。京东 1Q20 营收同比增长 20.7%至 1462 亿元，明显 快于实物电商 5.9%的行业增速。non-GAAP 净利润 30 亿元，non-GAAP 净利润率达 2.0%。公司指引 2020Q2 收入同比增速为 20-30%。

Livent 是 FMC 单独拆分上市的专注于锂化合物的独立公司，近期发布 2020Q1 报告，我们对其经营情况进行跟踪点评，以此跟踪行业发展动态。 2020Q1 Livent 实现 0.69 亿美元收入，同比下滑 30%，环比下滑 12%， 调整后的 EBITDA 净利润 900 万元，同比下滑 66%，环比下降 44%。

mmary “引进来”， ＃ 外资进入带来鲶鱼效应有利于提升内地券商自身竞争力，逐 步与国际接轨。《意见》支持在粤港澳大湾区内地依法有序设立外资控股 的证券公司、基金管理公司、期货公司，依法扩大合资券商业务范围。《意 见》提出扩大证券业对外开放，有利于吸引更多外资在粤港澳地区设立控 股或全资机构，进一步提升粤港澳地区资本市场活力。