美国经济预计在 2024 年增长 1.4%，低于今年约一个百分点。经济的减速已经在 2023 年第四季度开始，并预计在 2024 年第一季度触底。经济减速的主因是劳动力市场降温、信贷的周期性放缓，以及财政紧缩。对于耶伦而言，重新树立财政纪律——即使是短期的——也是完全必要的。因为这关系到 33 万亿美元国债市场的生命力，也关系到其他金融资产的定价。从这个角度而言，经济的周期性放缓是必须付出的代价。与此同时，经济放缓也意味着降息的条件开始逐步成熟。虽然通胀将在 2024 年进一步放缓，却难以构成降息的必要条件。我们倾向于认为，实际利率以及财政收缩提高带来的经济活动放缓，是推动降息的更顺畅逻辑。

根据万得数据统计：2016 年以来，锂电池板块营收总体持续增长，板块增速可分为三个阶段：一是 2016 年-2020 年增速总体回落；二是 2021 年-2022 年的高增长阶段；三是 2023 年 以来，预计板块营收增速将放缓。具体而言：2016 年，锂电池板块营收 4373 亿元，2022 年大 幅增至 20546 亿元，期间 CAGR 为 29.42%。其中，2021 年锂电池板块营收首次突破万亿元为 1.19 万亿元，2022 年为 2.05 万亿元，同比大幅增长 73.32%，2022 年个股营收增长中位数 为 40.7%，其中 88 只个股营收同比增长，营收增长个股占比 91.67%。2021 年和 2022 年营收增速持续提升一方面受益于新能源汽车高增长导致动力电池出货增长；其次需求高增长带动产业链价格上涨，特别是上游锂相关产品价格出现高增长，锂资源细分领域个股营收增速显著高于行业增速。

11 月APEC“习拜会"达成20余项共识，覆盖高层沟通、气候变化、人工智能监管、禁毒合作、两军沟通、民间交流等领域。“习拜会”中，双方确认了七条原则共识(相互尊重、和平共处、保持沟通、防止冲突，恪守《联合国宪章》，在有共同利益领域开展合作，负责任管控双边关系中的竞争因素)。11月16日，中美商务部部长会面跟进中美元首共识，宣布2024年1月中美专家就强化行政许可过程中的商业秘密和保密商务信息保护问题进行技术讨论、同年-季度举行商贸工作组(副部级)对话首次会议;两国支持省州经贸合作、中美企业合作对接项目、推动建立中美政府间标准和合格评定对话机制。

2023 年，市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期；2024 年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是 A 股市场的主旋律，预计上半年弹性更大，下半年震荡分化，建议坚持“三阶段配置策略”，把握从当前第二阶段超跌成长向第三阶段白马龙头的切换时机。回顾 2023 年，国内经济修复进度、美元加息强度和市场流动性压力三大预期差压制了 A 股市场的信心恢复。展望 2024 年，三大驱动将提振市场信心，四类投资者行为变化将带来增量资金。

随着各国电力市场体系和市场化机制的逐步发展完善，在能源生产、消费和交易中，所有活跃的市场参与者，即使是避免任何投机的市场参与者，也面临着多种风险来源。对于不同的市场参与者（如生产商、消费者、金融投资者等），其根据自身需求与业务特性持有不同的立场，并遵循不同的风险管理哲学，这种不均匀性使得通过金融工具进行的风险交换具有经济意义和各自独立的优势。从实践角度来看，能源电力相关合同估值的理论基础很重要，但更重要的是，真正理解风险交换背后的逻辑原理、灵活性价格、金融合同的公允价值及其套期保值有助于识别和控制企业的能源组合风险，这种能力是市场参与者生存、定位以及未来业务中取得成功的重要途径与手段之一。

大争之世，大国阳谋。二战之后的最大全球经济格局变化，来自于中国经济体量逐步向历史水平的回归，90 年代以来推动这一变化的主要动力是制造业产业链深度全球化，使得中国成为全球制造业中心，发达国家则成为相应需求中心，自身产业链韧性削弱。同时，随着 2010 年以来全球技术进步放缓，全球经济又逐步陷入“存量 竞争”的“逆全球化”时代，不但使得全球经济、贸易增速整体放缓，还导致地缘政治事件的发生明显密集化、剧烈化，相应地对于我国经济，则是主动从出口拉动经济模式转为基建、地产模式。