千年大计，环保行业达到历史新高度。10 月18 日，习近平总书记在十九大报告中把生态文明建设提高到了一个新的高度，指出要坚持人与自然和谐共生，建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，树立绿水青山就是金山银山的理念。

十九大报告提出要加快生态文明体制改革，建设美丽中国，环保受到高度重视；1-9 月发电量增长6.4%，上海非居民天然气销售价格调整。

习近平同志在十九大报告中指出，加快生态文明体制改革，建设美丽中国，并从推进绿色发展、解决环境突出问题、加大生态系统保护力度、改革监测机制等4 个方面推进“美丽中国”的建设。十九大新闻中心将举办6场记者招待会、8 场集体采访，其中第六场记者招待会主题是环保生态，将于10 月23 日举行，建议关注第六场记者招待会召开情况。

十九大报告提出了推进绿色发展、着力解决突出环境问题、加大生态系统保护力度和改革生态环境监测体制等 4 项改革举措，习主席强调，要牢固树立社会主义生态文明观，推动形成人与自然和谐发展现代化建设新格局，为保护生态环境作出努力。生态建设、环境保护将需要长期努力、久久为功的过程，是民族永续发展的千年大计，十九大再次定调生态建设，未来该领域投资空间广阔。个股方面，重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等，积极关注丽鹏股份等。

十三五是全面建成小康社会的决胜阶段，我们的环境保护工作也肩负重任，补齐社会发展中的短板，让良好生态环境成为全面小康社会普惠的公共产品和民生福祉，是全面建成小康社会的应有之义，也是实现“两个一百年”的第一个百年目标的迫切要求。十九大在“十三五”的第二年召开，必将成为全面推进“十三五”环保规划实施的坚实驱动力，同时还会在做好中期评估的基础上及早谋划未来十年环境保护国策。十八大以来，党中央、国务院把生态文明建设和环境保护摆上更加重要的战略位置，十三五环境保护工作与以往五年环保规划的最大不同，就是增加了生态保护修复内容，明确环境治理与生态保护修复协同联动，专门对生态保护与修复提出了一系列重点任务和重点工程。生态保护与修复项目是十三五需求最大的市场，投融资方式大部分采取了 PPP 的模式，里面涵盖内容广泛，包括黑臭水体治理，流域水体治理、农村环境综合整治等等，成为央企国企民企竞相抢占的市场，也是我们目前最为看好的环保细分市场之一。

近年来，随着环境问题日益受到关注，环保PPP作为PPP项目中的一大类，已经成为地方政府开展环境保护、环境治理的主要手段，为地方政府缓解财政资金不足、改善生态环境质量提供了有效途径。目前，对环保PPP的概念争议主要在于环保行业的界定，例如财政部PPP项目库中的生态建设和环境保护仅指代非城市建设领域的环境保护如流域环境治理、土壤修复等，属于狭义上的环境保护。赛迪顾问研究认为，参考财政部PPP项目库行业划分，环保PPP所关注的环保行业应包括市政工程中的污水处理、垃圾处理（垃圾发电除外）、供水、管网（包括综合管廊）、排水、海绵城市建设，以及生态建设和环境保护中的湿地保护、综合治理等领域。

2017 年前 3 季度，环保工程及服务指数下跌 0.78%，水务指数、环保设备指数累计分别上涨 7.42%和 3.51%，分别对应跑输沪深 300 指数 15.57、7.37和 11.28 个百分点。 同时，渤海节能环保板块估值较 2 季度末大幅回落。目前，渤海节能环保板块整体估值已接近历史中值水平（2010 年以来，环保板块估值中位数为 37.3 倍），结合环保行业成长性考虑，我们认为板块当前估值处于相对合理的位臵。

今年前三季度，环保板块整体震荡中有两波行情：2 月下旬-4月中旬，一季度京津冀大气污染防治带动的投资情绪，叠加 4 月初的雄安新区主题；7 月下旬-9 月份，环保督察带动的工业环保主题行情。