十三五是全面建成小康社会的决胜阶段，我们的环境保护工作也肩负重任，补齐社会发展中的短板，让良好生态环境成为全面小康社会普惠的公共产品和民生福祉，是全面建成小康社会的应有之义，也是实现“两个一百年”的第一个百年目标的迫切要求。十九大在“十三五”的第二年召开，必将成为全面推进“十三五”环保规划实施的坚实驱动力，同时还会在做好中期评估的基础上及早谋划未来十年环境保护国策。十八大以来，党中央、国务院把生态文明建设和环境保护摆上更加重要的战略位置，十三五环境保护工作与以往五年环保规划的最大不同，就是增加了生态保护修复内容，明确环境治理与生态保护修复协同联动，专门对生态保护与修复提出了一系列重点任务和重点工程。生态保护与修复项目是十三五需求最大的市场，投融资方式大部分采取了 PPP 的模式，里面涵盖内容广泛，包括黑臭水体治理，流域水体治理、农村环境综合整治等等，成为央企国企民企竞相抢占的市场，也是我们目前最为看好的环保细分市场之一。

一、十三五是全面建设小康社会决胜阶段，最大的制约因素之一就是生态环境........4

二、 严监管背景下环保 PPP 项目维持高速落地，下半年表现或超市场预期.........5

三、 行业竞争格局变化明显，央企及民营龙头企业占优...........7

四、 PPP 项目资金来源或将宽松，落地融资桎梏有望解除..........11

五、投资与建议......12

（一） 铁汉生态（ 300197）........12

（二） 蒙草生态（ 300355）.......13

（三） 博世科（ 300355）.........14

（四） 东方园林（ 002310）.........14

六、风险提示.........15