保部近日召开上半年环境经济形势分析与工作推进会。会议提出，当前环境保护形势严峻，完成全年目标任务需要付出艰苦努力。上周出炉的 2017 年上半年空气质量数据显示，全国 338 个地级以上城市平均优良天数比例为4.1%，同比下降 2.6 个百分点。

从 2005 年国内媒体报道里开始出现“雾霾”的字眼，到 2009 年美国大使馆发布的北京 PM2.5 数据，再到 2013年“大气十条”，我们对雾霾的关注到大气治理政策措施频出已有十余年的时间。

本期，环保板块（中信）环保指数上涨 0.52%，同期沪深 300 下跌 0.38%，中信环保指数跑赢沪深 300 指数 0.9 个百分点。分板块来看，环保工程及服务（申万）下跌 0.40%，环保设备（申万）上涨 1.62%，水务（申万）上涨 0.87%。从估值角度来看，环保板块近期回调至 38 倍左右，处于一年内估值底部。 

土壤污染家底不清、法律法规及行业标准的滞后是我国土壤治理行业所面临的主要问题。“土十条”明确要求，2020年前完成土壤污染详查及土壤监测网络建设。

在中期策略中，我们首创行业的立足宏观的研究框架，明确方法论：1、行业最大市场公共投资属性较强，以 ppp 模式主导，与财政政策和直间接融资环境紧密相关。 2、并且上市公司发展进入典型的平台化阶段，行业内外部、细分行业间边界被打破。

沪深 300 指数下跌 0.38%，创业板下跌 0.83%，公用事业整体下跌 0.46%。子板块电力板块下跌 0.77%,水务板块上涨 0.87%，燃气板块上涨0.15%，环保工程及服务下跌 0.40%。

尽管 2015年全国二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量和氨氮排放总量得到有效监控，但当前依然雾霾频发，居民环境感受较差。十三五明确将“空气质量达标天数”等环境质量指标列入约束性指标，将对政府形成更强考核压力，萌生增量环保治理需求。

习近平十九大前省部级干部研讨班讲话提出打好三个攻坚战“坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战“。将环保地位提升到新的高度，且明确了环保行业十三五的重要意识转变：从总量控制向质量要求的转变。

上周发布重要公告的城投企业包括陕西省西咸新区泾河新城开发建设（集团）有限公司、楚雄州开发投资有限公司、凤城市现代产业园区开发建设投资有限公司和云南省城市建设投资集团有限公司等，事件主要涉及高管涉嫌违纪、评级或展望调整和 2017 新增借款超过 2016 年末净资产的 60%等。

京津冀大气治理仍是重中之重，关注煤改气等细分领域。本周北京首批市级环保督查正式启动，开展为期一个月的环保督查工作，预期将加快京津冀地区煤改气的推进进度。我们预期相关政策仍将持续趋严。