根据宏观经济学中的外部性理论，外部性的存在造成社会脱离最有效的生产状态，无法实现帕累托最优。为此，需要政府采取措施使得私人成本和私人利益与相应的社会成本和社会利益相等，也就是所谓的庇古税。绿色能源证书政策正是能源体系外部性的量化体现：赋予可再生电力绿色证书，并允许其在市场上交易（可以与电力同时交易，亦可以脱离电力单独交易），从而使可再生能源企业获得电价以外的收益。

京津冀大气治理仍是重中之重，关注清洁供热等细分领域。本周北京首批市级环保督查正式启动，开展为期一个月的环保督查工作，预期将加
快京津冀地区煤改气的推进进度。我们预期相关政策仍将持续趋严，建议 关注清洁供热相关公司金鸿能源、百川能源、迪森股份等。投资组合：龙净环保+迪森股份+金鸿能源+启迪桑德+三聚环保。

龙头股业绩增速加快，行业估值较低，具备配置价值：环保板块整体估值处于近两年最低水平，目前PE(TTM)约为50 倍，龙头上市公司估值绝大多数在20-25 倍区间内，处于历史底部，估值压力已经得到充分消化。

今年以来环保行业相关指数表现靓丽；环保行业估值水平总体表现平稳，与创业板估值水平进一步收窄，价值窗口凸显。今年上半年，依托于雄安新区推动和京津冀环保督查等因素影响，华安环保覆盖个股业绩实现高增长，为全年业绩高增长奠定了结实的基础。

雄安为标杆，京津冀区域协同支撑，水与大气治理超 3000 亿市场蓄势待发。 雄安新区注重环境质量与智慧化、信息化与高效的公共服务，为环保行业的新理念和高标准技术打造应用示范。但目前，雄安乃至整个京津冀地区的污染问题均较突出，水体存在“水少”、“水脏”、“水不安全”等问题，大气则主要受散煤影响冬季雾霾严重，我们认为，环境污染具有区域性和流动性，雄安生态规划的实现尚需京津冀生态环境圈作为支撑，水体与大气治理将是主线。我们预期，在政策催化下

环保部管理层变更&京津冀环保局酝酿出台中，建议关注京 津冀区域投资机会> 近期围绕京津冀区域多项环保事件出现： 1、习近平总书记强调将生态文明建设摆在突出地位；2、陈吉 宁任北京市代市长，李干杰接任环保部部长；3、深改组会议 通过《跨地区环保机构试点方案》，“京津冀环保局”呼之欲 出；4、《河北省贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见 整改工作进展情况》发布。建议关注京津冀区域优质环保标的： 大气治理【清新环境】、水处理相关【碧水源】、固废处置【启 迪桑德】、受益“煤改气”【百川能源】和【天壕环境】。

5 月 26 日从工信部获悉，工业节能与绿色标准化行动计划（ 2017-2019 年）印发，旨在充分发挥工业节能与绿色标准的规范和引领作用，促进工业企业能效提升和绿色发展。行动计划确定工作目标，到 2020 年，在单位产品能耗水耗限额、产品能效水效、节能节水评价、再生资源利用、绿色制造等领域制修订 300项重点标准，基本建立工业节能与绿色标准体系；强化标准实施监督，完善节能监察、对标达标、阶梯电价政策；加强基础能力建设，组织工业节能管理人员和节能监察人员贯标培训 2000 人次；培育一批节能与绿色标准化支撑机构和评价机构。行动计划提出重点任务，包括加强工业节能与绿色标准制修订、强化工业节能与绿色标准实施、提升工业节能与绿色标准基础能力。

This report covers the present scenario and the growth prospects of the global advanced CO₂ sensors market for the period 2016-2021. To calculate the market size, the report covers the sales of advanced CO₂ sensors, including nondispersive infrared (NDIR) and chemical advanced CO₂ sensors, worldwide. However, the report does not consider the following to estimate the market size: advanced occupancy

sensors, advanced thermostats, advanced photo sensors, components used for the production of advanced CO₂ sensors, service and maintenance of advanced CO₂ sensors, and aftermarket sales of advanced CO₂ sensors.

The FM services market in North America has entered a high maturity phase due to increased awareness among end-users in the region. The market will continue to grow at a stable rate during the forecast period due to high maturity of end-users.End-users in North America prefer outsourcing of facility related services as it reduces the risk and responsibility associated with the in-house operation. High infrastructure development in the region has led to an increased demand for specialized vendors that possess the skill to operate both technical as well as non-technical functions within a facility.

 行业投资特性：环保属于外部效应型的行业，增加 社会、企业的当期运营成本，却并不带来当期收入 的增加，需要外部政策引
政府投资动机：维持社会的可持续发展，改善居民 的生活环境 企业投资动机：满足政府监管要求，换取政府其他 方面的支持

我国环保投资周期性明显，以5年计划为一个投资周期，投资金额整体呈上升趋势， 2015年环保投资金额8800亿，占GDP比重为1.28%。
根据发达国家环境治理经验，环保投资占GDP比重在1.5-2%以上时，环境质量将逐步 改善。以此为标准，结合我国环境现状，我国环保投资有望继续加码。