环保行业目前受业绩增长+政策刺激双轮驱动，板块景气度提升，有望在四季度保持活跃。临近年底的估值切换季节，高增长低估值的公司和前期涨幅不大的公司值得重点关注与布局。政策方面近期也是利好不断。环保部、国家发改委、水利部联合印发了《重点流域水污染防治规划（2016-2020 年）》，将“水十条”水质目标分解到各流域，明确了各流域污染防治重点方向和京津冀区域、长江经济带水环境保护重点，第一次形成覆盖全国范围的重点流域水污染防治规划，建议关注水领域投资机会。

截至2017 年10 月31 日，三季报已全部披露。据我们对89 家环保上市公司的统计，2017 年前三季度份营业收入增加为1677.38 亿元，同比增长26.59%,归属母公司的净利润增长为196.70 亿元，同比增长16.40%。利润总额增长为252.11 亿元，同比增加21.64%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的29 个行业中居涨幅前的第14 位；每股收益0.28 元，居29 个行业的第19 位。环保行业销售毛利率和总资产净利率基本保持平稳。

2017 年 10 月 18 日，中国共产党第十九次全国代表大会在北京召开，习近平总书记提出：1、我国社会主要矛盾已经转 化为人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾；2、到 2035 年生态环境基本好转，美丽中国目标基本实现。 我们认为，美好生活的需求除了物质文化生活以外，也与美好环境密不可分。本次大会重申坚定生态文明建设的基本国策和改善环境质量的目标，结合环保治理“十三五”规划和大气治理经验来看，环境治理路径从污染减排、防止环境恶化到源头控制、改善环境质量的转变已经确立，未来国家在环保领域投入力度和监管强度均不会减弱，环境治理领域将出现新一轮投资机会。

习主席在十九大的报告中重申应对环境问题的重要性，并提出关于空气，水和土壤污染治理工作的明确指导方针。除了提醒「保卫蓝天」外，习近平还呼吁加快水资源综合治理，特别是综合治理流域和沿海地区。土壤污染方面，他强调要加强污染监控和治理，突出农田污染防治和农村环境治理。其他重点领域包括发展绿色和低碳经济，保护生态系统和监督制度改革。

千年大计，环保行业达到历史新高度。10 月18 日，习近平总书记在十九大报告中把生态文明建设提高到了一个新的高度，指出要坚持人与自然和谐共生，建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，树立绿水青山就是金山银山的理念。

十九大报告提出要加快生态文明体制改革，建设美丽中国，环保受到高度重视；1-9 月发电量增长6.4%，上海非居民天然气销售价格调整。

习近平同志在十九大报告中指出，加快生态文明体制改革，建设美丽中国，并从推进绿色发展、解决环境突出问题、加大生态系统保护力度、改革监测机制等4 个方面推进“美丽中国”的建设。十九大新闻中心将举办6场记者招待会、8 场集体采访，其中第六场记者招待会主题是环保生态，将于10 月23 日举行，建议关注第六场记者招待会召开情况。

十九大报告提出了推进绿色发展、着力解决突出环境问题、加大生态系统保护力度和改革生态环境监测体制等 4 项改革举措，习主席强调，要牢固树立社会主义生态文明观，推动形成人与自然和谐发展现代化建设新格局，为保护生态环境作出努力。生态建设、环境保护将需要长期努力、久久为功的过程，是民族永续发展的千年大计，十九大再次定调生态建设，未来该领域投资空间广阔。个股方面，重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等，积极关注丽鹏股份等。

十三五是全面建成小康社会的决胜阶段，我们的环境保护工作也肩负重任，补齐社会发展中的短板，让良好生态环境成为全面小康社会普惠的公共产品和民生福祉，是全面建成小康社会的应有之义，也是实现“两个一百年”的第一个百年目标的迫切要求。十九大在“十三五”的第二年召开，必将成为全面推进“十三五”环保规划实施的坚实驱动力，同时还会在做好中期评估的基础上及早谋划未来十年环境保护国策。十八大以来，党中央、国务院把生态文明建设和环境保护摆上更加重要的战略位置，十三五环境保护工作与以往五年环保规划的最大不同，就是增加了生态保护修复内容，明确环境治理与生态保护修复协同联动，专门对生态保护与修复提出了一系列重点任务和重点工程。生态保护与修复项目是十三五需求最大的市场，投融资方式大部分采取了 PPP 的模式，里面涵盖内容广泛，包括黑臭水体治理，流域水体治理、农村环境综合整治等等，成为央企国企民企竞相抢占的市场，也是我们目前最为看好的环保细分市场之一。

近年来，随着环境问题日益受到关注，环保PPP作为PPP项目中的一大类，已经成为地方政府开展环境保护、环境治理的主要手段，为地方政府缓解财政资金不足、改善生态环境质量提供了有效途径。目前，对环保PPP的概念争议主要在于环保行业的界定，例如财政部PPP项目库中的生态建设和环境保护仅指代非城市建设领域的环境保护如流域环境治理、土壤修复等，属于狭义上的环境保护。赛迪顾问研究认为，参考财政部PPP项目库行业划分，环保PPP所关注的环保行业应包括市政工程中的污水处理、垃圾处理（垃圾发电除外）、供水、管网（包括综合管廊）、排水、海绵城市建设，以及生态建设和环境保护中的湿地保护、综合治理等领域。