2022年政策放松持续推进，市场拐点尚未出现：2022年以来中央各部委陆续对房地产调控政策放松进行积极表态，全国累计134个城市出台超230次放松政策，但政策放松后基本面回暖仍然乏力。从15个已进行四限放松的城市情况来看，放松后的周平均成交面积普遍仅略高于放松前的成交水平，说明政策端的放松效果仍未完全传导至需求端。2）地产需求修复不应局限于地产政策：购房需求由资格、意愿和能力三方面因素决定。限购政策放松主要解决购房资格问题，限贷政策放松降低购房成本，提升居民购买力。受当前宏观经济下行与疫情反复的响，2022年调查失业率迅速攀升，2022年前4月新增失业率高于2008年和2014年，对居民收入预期冲击较大。因此，地产需求修复不仅是地产政策的问题，政策需同时发力于稳经济、稳就业和稳收入预期。

2022年Q1精装修市场智能家居系统配套项目个数45个，同比下降23.7%；配套规模为2.97万套，同比下降35.6%；从城市等级分析， 2022年Q1精装修市场智能家居系统配套中，新一线城市需求最高，规模达到1.46万套，市场份额在50.1%；在增速方面，新一线城市增长最快，同比增长30.0%

Digital solutions include hardware, software, and services that drive business innovation and operational transformation across industry segments. The digital service components considered for market sizing and forecasting are fault detection and diagnostics, predictive maintenance, energy optimization, remote monitoring, digital twin, healthy building services, and workplace optimization.

A city that is connected to the internet and is driven by a underlying technological platform for information and communications management. These platforms are capable of processing and analyzing huge volumes of data to offer new services to the citizens and for the overall management of the urban environment.

跌幅走阔继续探底，在政策组合拳下有望逐步企稳。2022 年1-4 月， 销售面积、销售金额降幅分别为20.9%、29.5%，4 月单月，销售金额、 销售面积增速分别为-39%、-47%，较上月-21pct、-21pct，销售跌幅继 续大幅走阔，继续探底。4 月住宅销售均价为9674，同比-11%，销售 均价的下降反映了房企以价换量的销售策略以及市场景气度低迷，环 比基本保持不变，结束了开年以来住宅售价一路下降的颓势。目前政 策已经开始出击组合拳，销售在政策支持力度不断加大的过程中有望 企稳，我们认为政策调整还有空间，期待后续对首套房认定规则、下调 首套和二套房首付比、下调二套房贷利率等方面的政策支持。

2022 年1-4 月数据关注点：2022 年1-4 月房地产开发投资累计同比下降2.7%， 增幅相对2022 年1-3 月回落3.4 个百分点。2022 年初房地产开发投资增速由 正转负。

4 月单月销量同比增速-39.0%，较 3 月负增长扩大 21.3 PCT，疫情对降幅扩大有重要影响；根据高频数据判断 5 月销售总量承压，但部分城市二手房销售或领先好转，疫情成为影响复苏节奏的主要因子；政策底部已出现，且在房价转为下行压力和资金链压力转大背景下政策或持续改善，判断行业竞争环境改善或成为估值提升的更重要逻辑，后续将“更关注逻辑的验证”，即需求的改善。

地产是当前我国经济的又一个关键。目前，地产行业的恶性循环仍未被打破，整体处在极为反常的状态。在过去十几年中，地产行业的融资对利率高度敏感。但延续了十几年的按揭贷款增速与国债收益率降幅之间的正相关性现在已被打破，二者当下的背离程度前所未见。2022 年4 月，土地购臵面积增速下滑至10 年新低，土地购臵价格增速却上升至10 年新高，二者的背离程度之大，也前所未见。

疫情冲击之下，商品房销售降幅继续扩大。4 月商品房销售面积同比-20.9%，前值-13.8%；销售额同比-29.5%，前值-22.7%；销售均价同比-12.45%，前值-10.28%。我们认为几大因素的叠加造成了需求的快速下滑：1）疫情冲击影响了销售的开展和需求的释放。2）房企信用危机频发动摇了购房者对期房按时竣工交付的信心，进而影响到销售；3）“买涨不买跌”的心理导致观望情绪进一步加重；4）经济不景气的背景下，收入预期的减弱抑制了部分购房需求。5）房地产税试点预期，也在一定程度上抑制了居民购房意愿。