统计局公布5 月房地产投资和销售数据。2022 年前5 个月，商品房销售额48337 亿元，同比下降31.5%；商品房销售面积50738 万平方米，同比下降23.6%；房地产开发投资52134 亿元，同比下降4.0%；房屋新开工面积51628 万平方米，同比下降30.6%；房屋竣工面积23362 万平方米，同比下降15.3%。

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。

2022 年6 月15 日，国家统计局公布2022 年5 月房地产行业数据。

统计局公布2022 年1-5 月房地产行业数据，房地产开发投资同比下降4.0%；商品房销售面积和销售额分别同比下降23.6%和31.5%，到位资金同比下降25.8%。

城投主体的诸多风险因素中，地方政府相关风险（即区域因素）只占次要的位置，城投主体的风险主要受其产业类资产影响。产业类资产收入占比高、城投类资产收入占比低的城投主体的城投属性较弱，往往与地方政府的紧密度不强，这会导致地方政府对此类城投主体的支持意愿偏低、此类城投主体的信用风险上升。因此我们认为，即使城投主体处于经济水平相对较低的区域，其较强的城投属性也能够为其搭建一定的“安全边际”。

1-5月销售金额同比-31.5%，增速较1-4月下降2.0pct；5月单月销售金额环比+29.7%，同比-37.7%，降幅较4 月收窄8.9pct。1-5 月销售面积同比-23.6%，增速较1-4 月下降2.7pct；5 月单月销售面积环比+25.8%，同比-31.8%，降幅较4 月收窄7.2pct。从增速来看，5 月全国商品房销售面积和金额累计同比降幅虽仍在扩大，但单月环比增速年内首次转正，单月同比降幅也较4 月有所收窄，销售增速呈现企稳修复迹象，且与重点城市高频销售数据趋势保持一致。我们认为，疫后需求自然复苏、按揭利率加速下行及因城施策密集落地共同推动销售改善。我们预计，下半年低基数效应之下，随着需求侧预期惯性修复，三季度销售增速有望进一步脉冲改善。

5 月疫情步入尾声，商品住宅销售面积单月降幅收窄。随着因城施策进入深水区，各地调控放松政策陆续出台，叠加5 月疫情进入尾声，全国商品住宅销售面积单月同比降幅收窄，环比改善。1-5 月房地产销售同比下滑幅度较大。1-5 月商品住宅销售面积4.29 亿平方米，同比下降28.10%，商品住宅销售额4.23 万亿，同比下降34.50%。

投资降幅缩窄，实质改善尚需等待。5 月单月房地产投资同比降7.8%，降幅环比缩窄2.3pct，或因疫情受控后项目施工陆续恢复、重点城市首轮集中土拍地价款缴纳，以及上年基数回落。往后看，随着上年基数降低，后续投资同比降幅有望持续收窄，但在销售复苏或较缓慢、房企资金压力犹大且信心不足背景下，投资实质性改善仍需等待。从近期土拍看，重点城市首批土拍表现平平，央国企仍为拿地主力，1-5 月百城土地成交建面、金额分别同比降34%、59%，平均溢价率仅3.6%。

土地成交依旧低迷，溢价率进一步下降。2022 年1-5 月，土地购置面积、土地成交价款同比分别下降45.7%、28.1%。5 月单月土地购置面积增速为-43%，较上月上升14pct，受资金和销售预期的影响，土地成交依旧十分低迷。5 月百城成交土地面积同比下降37.07%，为2015年以来的历史低点；百城土地溢价率2.2%，处于年内的低点，从今年首轮土拍的结果来看，各城市出让优质地块比例加大，并且拿地主力以央国企为主，我们认为这些强信用房企将率先迎来盈利修复。

供应量缩减，供地质量提升。截止目前已经完成2022 年首批集中供地的20 座城市共推出涉宅地块448 宗，较2021 年第三批次减少22.9%；总规划建面4461 万方，较2021 年第三批减少32.2%。一是因为房企拿地热情较低，为了防止大量流拍所以减少了土地供应；二是因为青岛、厦门、成都、济南、苏州、重庆和武汉等城市将集中土拍次数由3 次增加到4 次导致单次规模减少。首批推出楼面均价12228 元/平，较2021 年第三批提高24.5%，主要因为多城调整供应结构，增加了核心位置的供应。其中，杭州、上海和成都首批供应规模最大，长春、厦门、青岛、武汉供应规模较小。