销售速度持续下行，全年销售前高后低。树欲静而风不止，行业信用融资占比可能持续下降。稳地价措施预计成效显著，土地市场降温。轻重结合迎接全新时代，运营服务点亮未来成长。

多个数据出现回落，但原因各不相同。可以看到，除竣工以外，包括投资、销售、新开工等在内的主要数据均有所回落。其中有基数效应的原因，但与未受到疫情扰动的2019 年相比，上述数据下行的趋势也是明显的。相对2019年同期，开发投资增速相对上半年下降0.7pct，销售额增速下降3.4pct，销售面积增速下降3.5pct，新开工增速增速下降1.4pct。

随着各地调控加码、按揭收紧效果显现，7 月全国销售增速如期转负，同时新开工、投资增速进一步走弱，考虑后续销售、投资仍将承压，政策调控压力或将有所缓解。板块投资方面，随着各地土拍制度逐步完善、叠加监管对拿地销售比的限制，重点城市土地热度有望逐步降温，带来拿地端毛利率的企稳，考虑市场对行业信用风险的担忧，建议优选财务稳健、现金流健康、销售高增的行业龙头，如保利地产、金地集团、万科A。

今年上半年，上海银行实现营业收入277.05亿元，同比增长9.02%；归属于母公司股东的净利润(净利润，下同)为122.78亿元，同比增长10.3%。其中，该行手续费及佣金净收入42.91亿元，同比增长39.7%，远高于当期营收和利息净收入增速，且占当期营收的比例提升至15.49%。截至上半年末，上海银行不良贷款率为1.19%，较上年末下降0.03个百分点。但在上海银行的公司贷款中，房地产业作为第二大贷款投放行业，上半年不良贷款余额47.16亿元，较上年末增长25.86%，远高于全行5.09%的不良贷款增速，房地产业不良率也由上年末的2.39%提升至2.73%。随着支持实体经济力度加强，贷款规模快速提升，上海银行也面临资本补充压力，即便是年初发行200亿元可转债补充弹药，但依旧未能阻挡资本充足率的下降。

2019年党中央、国务院下发了《关于支持东北地区深化改革创新推动高质量发展的意见》，随着政策红利的释放，2019年前三季度鹤岗市经济保持稳步增长，文中从GDP、农业生产、规上工业、固定资产投资、社会消费品零售总额以及财政等多方面详细分析了鹤岗市的经济运行现状。但一些资源型城市共性问题仍然存在，“三偏”问题没有得到彻底解决。预计2020年鹤岗市的经济运行将继续保持平稳增长的态势。最后，提出促进鹤岗市经济高质量转型发展之路的对策建议。

2020年，受新冠肺炎疫情影响，上半年房地产经纪业务规模收缩，下半年逐渐恢复，经纪服务模式有所创新；经纪机构发展总体平稳；经纪机构在新房领域的渠道优势不断显现，但同时也倒逼不同类型的机构强强联合，成立网络平台，进一步加剧平台间的竞争。2021年，随着疫情不良影响的不断消化，经纪行业规模将有所提升；党中央多次明确强化反垄断和防止资本无序扩张，主管部门也将加大对经纪行业垄断及资本无序扩张问题的调查和监管。