2021年3月楼市成交量同环比均升。数据显示，2021年3月监测的主要城市成交面积环比上升75.18%，超9成城市环比均有不同程度下降，同比则上升78.25%。

由于去年2月疫情影响，售楼部关闭房企销售惨淡。2021年2月，国家鼓励”就地过年“，热点城市购房热情高涨，楼市销售较往年同期火爆，不少房企销售额同比实现翻倍增长，尤其龙头房企销售业绩抢眼。

2021年1月，房地产市场整体走稳，部分热点城市市场惯性延续了2020年末的成交翘尾行情，热度不减。

珠海全市产业园共计378个，近几年，珠海市积极出台完善产业园区发展政策，创新园区管理体制，加速推进软硬环境建设，优化园区营商环境，全市产业园区提质增效效果明显。

粤港澳大湾区建设己从开局起步转向全面铺开、纵深推进。江门是粤港澳 大湾区重要节点城市，粤港澳大湾区建设为江门带来黄金发展期，为江门高质 量发展提供要素支撑，为江门实现更高水平开放提供新路径。 

产业园区是培育科创产业、促进产业转型升级、 推动区域经济发展的重要载体。在粤港澳大湾区中，广东珠三角九市各具特色优势产业，积 极推动产业聚集发展，加快培育产业园区。未来，作为产业发展重要引擎的产业园区，势必 迎来如火如茶的发展机遇，也势必面临着越来 越激烈的竞争。 

投资建议：二季度以来板块较低迷的走势主要来源于，1）对关联房企信用风险的担忧；2）对 物业行业政策的过度疑虑。针对关联房企信用风险，我们覆盖的物管公司关联房企融资通道畅 通且融资成本基本稳定，具备较高的财务安全边际，无需过分担忧，同时，基本面加速下行和 房企信用风险叠加下，地产政策宽松预期逐渐加强，压制因素有望得到缓和。针对行业政策过 度疑虑，我们认为，当前政策主基调为鼓励支持及市场化、规范化，目的是推进行业朝着“质 价相符”的方向健康发展，有利于优质品牌物企进一步提升市场份额，同时，疫情下物业的基 层治理价值充分凸显，疫情常态化背景下其依然为基层治理重要抓手，同时也是党建联建的重 要辅助，长期支持的政策导向不会发生转变。行业中长期逻辑维持向好，板块估值分化，同时 部分财务压力较大的房企选择出售旗下物业公司获取资金，收并购机遇增加，头部企业有望加 速并购整合扩张，其投资价值进一步彰显。由此，我们建议，长期关注公司关联方实力、口碑、 科技、规模、赛道布局等，看好碧桂园服务、金科服务、华润万象生活、保利物业；中期重视 增长确定性，关注外拓能力、激励机制、关联方销售情况，看好金科服务、旭辉永升服务、绿 城服务、宝龙商业；短期关注估值性价比，看好金科服务、世茂服务、宝龙商业、新城悦服务。

本周，国家统计局发布，2021 年1-8 月，商品房销售面积 114193 万平方米，同比增长15.9%，商品房销售额119047 亿 元，同比上升22.8%，全国房地产开发投资完成额98060 亿元， 同比上升10.9%。2021 年7 月当月同比下降7.1%，8 月当月同比 下降18.7%，销售持续大幅下滑主要受政策调控与高基数原因双 重影响，但从两年复合增速来看数据仍然不差，数据回落更多 是狂欢后的正常化。集中供地方面，天津第二轮集中供地出让 42 宗土地，2 宗流拍，成交土地溢价率0.7%，较首轮溢价率下 降9.9pct；苏州第二轮集中供地热度明显下降，22 宗涉宅土地 中2 宗提前中止出让，1 宗流拍，成交土地整体溢价率1%，较首 轮下降6pct。受销售增速下滑和融资环境持续较紧影响，房企 拿地意愿有所下降，土地成交热度下降。同时，溢价率的下行 有望使房企利润水平有所修复。

行业发展面临挑战，资金端为当前症结所在：在资金趋紧背景下，房企投 资及拿地意愿明显下降，8 月地产投资、开工及销售全面回落，同时在第 二批土拍拿地毛利率改善背景下，流拍率（含中止）不降反升，房企拿地 意愿低于预期。2021 年7 月中诚信下调房地产行业评级至负面，9 月以来 国际评级机构接连下调多家房企评级，未来展望亦偏负面，行业信用风险 担忧持续升温。