2023年6月，我国数字经济指数环比上升 21.8%，录得 502。6月数字经济指数的上升来自四项一级指标的同步上升，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献3.6%、2.7%、3.3%、12.3%。2023 年6月，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别录得 426、27、311、109。我国数字经济产业投入上升，数字经济对其他产业的溢出作用提高，数字经济和其他产业的融合速度加快，数字经济基础设施投入增加，相应各指数环比增幅分别为 49.2%、24.4%、24.3%、73.3%。

6月社会融资规模增量为4.22万亿元(前值1.56万亿元)，超过市场预期的3.22万亿元。6月新增社融同比少增0.97万亿元，继5月之后继续同比少增，同时，6月社融存量增速+9.0%,较5月-0.5PCTS,较市场预期低0.1PCTS。虽然6月社融增量继5月之后继续同比少增，同时社融存量增速较5月继续下滑，但主要系受到政府债券同比少增拖累。6月政府债券同比少增10828亿元，占6月社融同比少增的111%。扣除政府债券之后，其他目前已披露的6月社融增量分项同.比多增超1000亿元，较同样口径的5月社融增量的同比少增超7000亿元明显改善。虽然6月政 府债对新增社融形成拖累，但往后看，下 半年新增政府债发行将对社融形成有力支撑。节奏上,去年专项债发行节奏较今年明显靠前。今年1-6月新增专项债发行占全年预算安排新增专项债限额的 57.15%，而去年同期的发行进度为81.75%，下 半年新增专项债尚余1.6万亿元的限额。

随着科技的飞速发展，经济全球化已经成为当今世界的主要趋势，投资者也在寻求更广阔的市场和更多的机会来实现财富增值。在这样的背景下，全球化投资已成为许多投资者关注的热点话题。通过在全球范围内寻找优质资产，投资者可以分散风险、提高收益，这对于那些希望实现长期财富增值的投资者来说，具有重要的意义。

基于“固收+”基金“在承担较低风险的前提下，获得更稳健收益”的定位，控制回撤往往是许多基金经理在管理过程中最为重视的方面，尤其在经历 2022 年股债市场大幅调整，且未来市场不确定性仍存的背景下，控制回撤、平滑产品的净值曲线就显得更为重要。在“固收+”基金回撤控制的多种策略中，主要包括两大类：①控制绝对回撤：将风险资产，主要是股票的风险暴露控制在较低水平，又可以进一步分成直接减小风险敞口和降低组合波动率两个方面。②控制相对回撤：容忍一定的回撤，追求较高的卡玛比率。

本文介绍了 Agarwal，Jiang 和 Wen 于 2022 年发表在 Journal of Financial and Quantitative Analysis 的文章 Why do Mutual Funds Hold Lottery Stocks?。研究结果表明，基金持有彩票股主要是为了迎合投资者的偏好，以获得更多的资金流入；并且年内业绩较差的基金更倾向于在年底前加仓彩票股。过往有大量研究证据表明，尽管“彩票型股票（Lottery Stocks）”的表现明显落后于其他股票，一些投资者仍然更喜欢持有这类标的；共同基金也不例外。可能的原因有三种，一是了迎合基金投资者对彩票型收益的偏好；二是为了满足基金经理自身对彩票型收益的偏好；三是为了在短期内博取高回报而增加的风险。

近期人民币汇率的走势再度牵动市场的神经，市场上关于汇率的讨论和分析也很多，笔者也不再赘述。本文希望从外汇交易员的视角来讨论人民币汇率的走势，并给出一定的市场展望。外汇交易员观察市场的角度很重要，因为其扮演着最终执行者的角色，而其得到的信息不仅包括宏观经济数据和事件，也会受到各类客盘的影响，而最终其作出的决定也最终影响汇价。

进出口同比降幅均有所扩大。2023 年 7月13 日，海关总暑公布数据显示，以美元计，6 月我国出口2853 亿美元，同比下降 12.4%《预期-10.2%，前值-7.5%): 进口 2147 亿美元，同比下降 6.8%(预期-3.8%，前值-4.9%)。我们认为 6 月出口降幅进一步扩大的原因可能有三个:一是基数较高，云年 6 月疫情管控逐步放开，出口堆积效应释放明显，同比增逗接近 17%；二是东盟主要经济低也面临一定的经济压力问题，导致对东盟出口同比降福扩大，越南 6月制造业 PMI 46.2%，泰国6月制造业 PMI 46.4% ，均处于较低水平；三是基数原因以及地缘关系影响下的美、欧，日、韩等主要贺易体出口降幅也有所扩大。

2023年6月，银行间市场共发行同业存单2.44万亿元，同比增长6434亿元，存单到期2.41万亿元，同比增长7495亿元，净融资额277亿元，同比下降1061亿元。分期限来看，6月存单发行规模增长主要由3M、6M和9M期限存单贡献，发行规模分别较去年同期增长0.38万亿元、0.16万亿元、0.13万亿元，其中3M发行集中在6月中下旬，预计主要是为了应对税期扰动和半年末MPA考核带来的流动性冲击;中长期存单发行集中在6月中上旬和月末，显示6月信贷扩张可能集中在中上旬，这与票 据利率月内前高后低的走势相符，月末6M以上存单再次上量可能是为了应对季末MPA考核。

近年来，随着资本市场改革向纵深推进，公募基金的发展环境不断完善，基础制度更为扎实，业务空间更为广阔。基金的发展方向深刻影响未来资本市场稳定和居民财富管理功能，如何发展完善基金产品、适配财富管理需求、稳定发挥普惠金融功能、服务大众理财和实体经济发展，显得尤为重要。基金的未来发展有两个维度，一个是量变，聚焦于行业规模的发展；另一个是质变，聚焦于行业内部格局的变化、产品品类的变动。发行方层面，我们分析爆款产品的共性和发行方的特质，探究基金爆火的潜在动因。海外层面，我们分析海外基金市场的发展历史和产品变迁史，类比中外基金市场发展的阶段，发掘未来中国基金市场的发展趋势和上升空间较大的产品。

近日，易方达、南方、汇添富、银华等多家基金管理人发布公告称，旗下部分FOF 产品已完成证监会备案，将公募 REITS 正式纳入这些产品的投资范围内，本报告将对该事件进行简要点评，并为 FOF 管理人配置 REITs 提供参考。