近期市场对日本经济和市场的关注度明显提升，要判断日本经济与市场未来将何去何从，得对日本过去较长一段时间的经济与楼市和股市有比较全面的了解。日本在 90 年代资产泡沫破裂之后出现了长期的通缩债务循环，但从结构来看，情况很复杂，一些重要的结构性现象可能容易被市场忽略。从实体经济来看，日本 GDP 总量落后与“劳均”领先并存。与经济结构性特征相对应，资产价格也出现了明显的结构性特征：总体房价长期疲弱与核心地区房价的韧性并存，股市总指数的疲弱和非地产金融板块的韧性并存。

目前，常见的投资型行业分类存在着时效性较低和单一性问题。在进行自下而上的行业重构研究时，研究者往往会遇到三大难点：1）多样性：单一的行业映射缺点愈发严重,该如何给出连续型的行业分类；2）可认知性：聚完类之后的行业该如何认知，每一个行业到底代表什么；3）应用性：若能构建出满足多样性的连续型分类,重构完之后应当如何应用。

美国 2 月制造业景气度继续处于荣枯线之下，非农就业高于预期，但失业率上升，薪资增速回落，美国 CPI 超预期反弹。失去财政助力后，前期快速加息对经济的负面冲击仍将继续，预计未来一个季度美国经济整体将以下探为主。

2024年1月，居民固收类资产配置意愿强于权益类。1）2024 年 1 月居民增配公募基金，份额环比 2.11%；其中权益型基金份额增速 -1.40%，债基增速-1.33%，货基份额增速 6.10%。新发基金环比大幅下降，对公募基金份额增量贡献较小，其中权益类新发基金环比 -67.31%，债券类环比-80.52%。2）居民减配私募基金，环比-1.2%。新发基金规模环比下滑，且不足以弥补存续规模的下降。3）居民减 配私募资管，权益类和固收类私募资管计划均被减配，固收类产品减配幅度-1.54%略低于权益的-3.58%。新发规模环比提升不足以弥补存续规模的下降，其中固收类产品新发规模环比正增长，权益类产品新发规模环比负增长。4）上市保险公司保费收入同比-1.48%。

2024 年 3 月 6 日，证监会主席吴清在回答记者提问时表示，近年来 A 股上市公司分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。同时，吴清主席也提到，鼓励有条件的公司一年多次分红，特别鼓励春节前分红。而 2023年 12 月 15 日最新修订的《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》，已从对不分红 和分红水平低的公司进行督促约束，简化中期分红程序，加强对超出能力分红企业的约束三方面加强了对分红行为的监管力度，分红回报的稳定性和持续性有望进一步提升，红利投资的关 注度及其重要性或踏上一个新的台阶。

随着高频数据的普及和算力的发展，量化投资中使用的时间序列数据长度正逐渐扩展。传统 GRU 模型在处理长序列数据时可能存在信息遗忘、难以捕捉周期性和异质性规律等问题。本研究引入 patch 的思想，按照交易日将股票的长时间序列量价数据划分为多个 patch ，设计 PatchModel1 和 PatchModel2 两个模型，并在两个选股场景下进行测试。结果表明，patch 模型具有增量信息，模型融合后相比 GRU 均有提升。使用两个场景下的合成因子对前期报告的全频段融合因子加以改进，回测表现有所提高。

2024 年 2 月，我国数字经济指数环比下降 6.4%，录得 457。2 月数字经济指数的下降主要由于产业指数和融合指数的下降，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献-2.32%、-0.93%、-2.24%、-0.85%。

CPI 略高于预期，较上月微增，同比从上个月的 3.1%上升到 3.2%（预期 3.1%）。而核心 CPI 同比较上月微升，也略高于预期。数据表明通胀或仍有韧性，降息或还不宜操之过急。数据公布后美联储 3 月降息概率已经降到 1%，关于降息时点的争论或集中在 6 月，国债利率上行，但市场未进一步调低 6 月降息预期，三大股指先跌后涨。