通过探究日本宠物食品行业发展，我们认为中国宠物食品行业有望呈现消费升级以及国产 替代趋势。目前我国宠物行业处在稳定增长期，日本宠物市场也曾经历过从稳定增长阶段 步入成熟阶段，同时日本国内老龄化问题日益严重、户均规模缩小、出生率持续下降的趋 势与目前中国的情况“不谋而合”。我们观察到，这种人口趋势变化会加剧不同年龄层对 宠物陪伴需求的增加，同时从稳定增长阶段步入到成熟阶段会出现宠物产品的消费升级现 象。借鉴日本优秀宠物食品公司的发展可以看到，在宠物行业从稳定发展期步入成熟期时 品牌高端化以及产品差异化将为公司带来超额利润。目前国内宠物食品公司正积极完善自 己的产品矩阵，开始打造高端化主粮以及健康化湿粮，顺应了宠物食品发展的趋势。我们 认为国产替代将持续进行，国内宠物食品公司有望迅速发展，行业格局也会趋于集中。

10 月通胀同比增速整体较 9 月小幅回落；CPI 方面，食品项目是拖累通胀增速的主要原因，供应充足是食品价格环比下降的主要原因，但非食品价格环比也较 9 月下降，需求回落对通胀走弱的影响依然存在；预计 CPI 同比增速仍在上行通道当中，11 月有望回到正增长区间；PPI 同比增速也出现阶段性回落，预计低基数、万亿国债多地基建投资、生产端补库存等因素将支撑 PPI 同比在未来一段时间内维持上行趋势。

10 月 CPI 同比-0.2%，在经历了短暂转正后再度负增，环比也结束连续 3 个月的正增长，转为回落 0.1%。食品价格拖累以及需求偏弱是主要原因。食品的主要拖累项是猪肉，猪肉价格同比下降 30.1%，降幅扩大 8.1 个百分点，影响 CPI 下 降约 0.55 个百分点，降幅扩大一方面是去年基数较高（去年 10 月猪肉价格是全年高点），另一方面是今年猪肉供给偏多、需求疲弱，导致猪价旺季不旺。扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.6%，在连续 3 个月保持 0.8%后再度出现回落，这其中既有节后服务消费转弱的影响，也反映当前整体需求有待进一步修复。

食品项仍为主要拖累。10 月 CPI 同比增速较上月转负至-0.2%，其中食品项影响 CPI 下行约 0.75 个百分点，是影响 CPI 下行的主要拖累。一方面，今年 10 月全国气温较常年同期偏高，在食品供应充足的背景下，叠加国庆节后消费需求有所降温，食品价格普遍下降，其中鲜活食品如鲜菜、鸡蛋和水产品等价格均有下跌，粮食、食用油、奶类和酒类等价格环比增速均取得近十年来历年同期新低。另一方面，去年同期猪周期上行，猪肉价格形成较高基数，今年 10 月猪肉同比增速录得-30.1%，拖累 CPI 同比增速 0.55 个百分点。

10 月 CPI 同比由上月的持平转为下降 0.2%，环比涨幅回落 0.3 个百分点至-0.1%。其中，食品价格方面，农产品供给充足，节后需求回落，食品价格由涨转降，是带动 CPI 环比由涨转降的主要原因。能源价格方面，油价上行带动能源相关通胀走高，是 CPI 环比的主要上拉力量。核心通胀方面，商品价格有分化，出行链需求降温，房租价格连续下行。

周专题：与中国白酒一样，作为日本传统文化的一部分，清酒历史悠久，文化根基深厚。二战后的 日本和改革开放后的中国均进入了高速增长期，在此阶段，清酒与白酒表现出一些相同的特征：需求端 消费者从量到质需求持续增长、供给端，为满足快速增长的需求，企业更加追求规模效应，且随着国家 基础设施不断完善，运输更加便捷，酒企纷纷发力全国化。

珍酒储备优质基酒6.5 万吨：10 月8 日，贵州珍酒召开2023 年度 生产质量大会。会议透露，截至2023 酿季，优质基酒储备已达 6.5 万吨。此次生产质量大会是2023 年下沙季前最重要的战前总 动员，2023 年下沙季，珍酒酿酒将投产4 万吨，进一步巩固产能 优势。“十四五”末，珍酒产能将达到5 万吨，储酒超10 万吨。

In-flight catering services refer to the food and beverage options provided to passengers during the flights. These services are an important aspect of the overall passenger experience and can range from simple snacks to full-course meals, depending on the duration and class of flights. This market is a crucial component of the airline industry as it helps to enhance the overall customer experience. The flight catering industry is large, and its total market size is estimated at approximately $17.95 billion. The airline in-flight catering industry is a massive operational system, serving over one billion passengers annually. It is an intricate or detailed process involving a large-scale production unit employing over 800 staff, producing up to 25,000 meals daily during peak periods. International airlines with numerous daily takeoffs and landings require a substantial catering operation to meet the needs of their passengers. In addition, a single long-haul Boeing 747 requires over 40,000 items loaded onto it before departure, further highlighting the complexity of the airline catering industry.

The lactose free dairy products are the products that contains lactase, an enzyme that helps breaks down lactose Lactose Intolerance  Lactose intolerance is a digestive disorder caused by the inability to digest lactose, the main carbohydrate in dairy products

白酒论坛反馈：短期高端化趋势无虞，长期需重视量价平衡。本次糖酒会 我们参与微酒·第十八届酒业营销趋势高峰论坛，此次盛初集团董事长王 朝成专题演讲主题为“从供需两端理解白酒产业，本轮调整及酒企的突围 模式”，从需求和供给两个角度对当前白酒行业所面临的困境进行深度剖 析。总体来看，王朝成认为白酒行业未来不会像过去具备清晰的周期性规 律，长期或将进入一个低增长的平台期。但上市公司作为优势酒企群体， 增长动能并未完全耗尽，需做好品牌产品线延伸，把握量和价之间的关系 以度过当前的弱周期。