我们认为当前玻璃板块供需两端都正在从最差的情况下逐步修复。但不同于2020 年，考虑到本轮玻璃需求启动是地产降周转、稳杠杆后带来的慢修复，且当前供应仍略高于20 年水平，或难以复制20 年后玻璃大的板块性行情。谨慎保守角度出发，即便在有限浮法价格弹性的假设下，头部公司也已经呈现出较好的估值安全边际，重点推荐盈利质地过硬、且23 年有多元化业务贡献业绩增量的旗滨集团，信义玻璃，相关受益标的南玻A。

近三个月光伏玻璃听证会密集召开，规划产能爆发。2022 年 3 至6 月光伏玻璃听证会共计106 场，上报产能达到31.47 万吨/ 日。从地区分布看，全国各主要省份积极布局光伏产业，安徽产 能占比将从50%以上下降至28.4%，但仍是最主要的产地；广西、 贵州、云南、湖北、新疆是未来新增产能较大的几个地区。从参 与企业看，光伏玻璃迎来新生力量，新加入企业规划产能占比 51.9%，新老企业扩张速度接近。

Establishments described in this report are primarily participating in the space mining market. Space mining the activities relating to extracting minerals and metals from asteroids, comets or other heavenly bodies in space. Space mining can replenish the depleted minerals and metals on earth.

战略属性逐步显现，磷矿石供给持续偏紧：全球磷矿石储量约710亿吨，摩洛哥、中国、埃及排名前三，资源储量占比分别为70.4%、4.5%、3.9%。中国以仅4.5%的储量贡献了全球约40%的产量，采储比远低于世界平均。部分磷矿石储量相对丰富的国家开始转向进口磷矿石，以保护本国资源，磷矿石战略属性凸显。国家和省市层面陆续出台政策对磷矿石行业进行规制，提高准入门槛、加速淘汰中小磷矿，同时未来新增产能有限，预计磷矿石供给将持续偏紧。

工业金刚石发展空间大，重点推荐中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、四方达。（1）中兵红箭： 全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，军工业务将扭亏，业绩弹性大；（2）黄河旋风：业 务高景气，历史包袱逐步卸载，利息和减值有望改善，业绩反转向上；（3）力量钻石：行业 新秀崛起，短期业绩增幅大。（4）四方达：CVD 法人造金刚石未来之星

建议关注国产镜片龙头明月镜片：公司预计临床报告于 Q2 披 露，看好近视防控产品持续放量，同时公司计划二季度新增 4 款产品，持续完善产品线布局，扩大用户覆盖范围；疫情期间 公司生产优势突出，交付周期远短于竞对，公司的多项核心竞 争优势进一步彰显。我们维持此前盈利预测，预计 2022-2024 年公司归母净利润为 1.2 亿、1.5 亿和 2.0 亿元，当前股价对 应 P/E 为 47x、37x 和 28x。

月末供需双弱，港口产地煤价弱势维稳。（1）本周秦港煤价1205 元/吨，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500 大卡指数环比均持平。（2）本周（5 月20 日-26 日），沿海八省电厂平均日耗155 万吨，较去年农历同期水平-20.1%（上周分别为150 万吨、-20.1%）；平均库存3045 万吨，较去年农历同期水平+29.9%（上周分别为3017 万吨、+26.5%）。（3）截至5 月27 日，北方四港库存1522 万吨，较21/20 年同期+58/+276 万吨（上周同比-14/+105 万吨）。我们认为，淡季叠加疫情影响，同时水电、新能源进入旺季，用煤需求整体较弱，考虑到月底产地供应有所缩减，短期市场供需双弱，后期需关注新价格机制执行情况、俄乌局势影响的持续性及疫情对需求端的影响。

碳纤维：由聚丙烯腈（PAN）（或沥青、粘胶）等有机母体纤维采用高温分解法在1,000摄氏度以上高温 的惰性气体下裂解碳化（去除碳以外绝大多数元素）形成碳主链机构制成的无机纤维，是一种含碳量在 90%以上的无机高分子纤维。

行业下游消费高度“免疫”。2020 年下半年以来，海外消费复苏带动培育钻石消费量迅速增长，全行业处于供不应求的状态。培育钻石消
费市场集中在美国（占全球80%），消费端受疫情影响小。中国供应了全球40%+的培育钻石毛坯，是第一大生产国，国内CR4（中南钻石、黄河旋风、力量钻石、郑州华晶）市占率接近80%，显著受益于下游C 端崛起。